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대웅(003090) 2019년 대표적 저평가 제약 지주사 종목리서치 | 골든브릿지투자증권 하태기 |  2019년 대웅의 자회사 지분가치 증가   대웅은 대웅제약 그룹의 지주사로서 대웅제약(40.73%)과 대웅바이오(100.0%), 대웅개발(100.0%), 대웅생명과학(76.78%)을 주요 자회사로 두고 있다. 특히 자회사 중에서도 대웅바이오 실적성장이 가파르게 진행, 2018년에 어닝서프라이즈를 나타냈고, 2019년에도 실적성장이 가능할 전망이다. 또한 보툴리늄톡신 나보타의 글로벌 출시도 가시권에 진입, 주력 사업 자회사인 대웅제약의 기업가치가 상승 중이다. 대웅의 기업가치 상승이 특별히 돋보인다. 대웅바이오의 CNS 계열 고성장, 수익성 개선 지속, 나보타의 글로벌시장 출시임박 100% 자회사 대웅바이오는 제네릭 중심의 중소형 제약사로서 CNS계열, ETC, 원료의약품, 수탁매출 등 4가지 영역의 사 업부문이 있다. 첫째, CNS(중추신경계)부문이 고성장하고 있다. 치매치료제 등 CNS계열 의약품(제네릭)은 영업조직을 직접 두고 특화했다. 매출액 비중이 26.3%로서 2018년 매출액은 22.7% 성장한 734억원으로 추정된다. 주력 품목인 대웅글리아타민(치매치료제) 매출액은 2016년 415억원에서 2017년 551억원(+32.8%), 2018년에는 637억원(+15.6%)으로 전망 된다. 그외 CNS 품목으로 아리셉트(치매치료제) 제네릭 베아셉트가 2018년 67억원(+76.3%, 추정), 리리카 제네릭인 리리 베아 등이 고성장 중이다. 2019년에도 CNS계 6개 품목을 추가하여 고성장이 지속될 전망이다. 둘째, ETC부문은 매출비중 34.8%이며, 2018년 매출액은 21.5% 성장한 971억원으로 추정된다. 이 부문은 완제 제네릭 의약품 수를 확대하면서 매출이 고성장 중이다. 2019년에도 신제품 추가로 12% 이상 성장할 전망이다. 제네

                서린바이오 는  바이오 인프라 전문기업이다.  세계적인 바이오 기업들의 바이오 연구 및 생산 관련 제품들을 국내 대학교, 연구소, 병원, 국가기관, 기업체 등 바이오 연구 및 생산 관련 기관들에게 공급해왔다.  핵심사업분야인 바이오 관련 연구용품은 크게 게놈연구, 단백질 분석연구, 세포분자생물학연구, 발생학연구, 면역학연구 및 생물정보학연구 등으로 구성된다.  자체 제품으로 살균수 제조기 에코트리(ecoTreeTM)가 있다. 화장품(동충하초 발효원액 이용 화장품 등)시장에도 진출했으나 매출규모가 미미하고 성장에는 시간이 많이 필요할 것으로 전망된다. 자회사인 서린메디케어의 의료기기 매출이 가파른 성장세를 타고 있다. 2017년 33억원에서 2018년에는 상반기 20억원대, 연간 50억원에 근접할 것으로 추정된다. 서린메디케어는  메디컬에스테틱분야의 핵심기술인 고주파, 초음파, 공압 등 다양한 솔루션에 대한 원천기술을 보유하고 있다.  주력 제품은 미용 및 의료기기로서 주로 피부과 등 중소형 의료기관과 에스테틱 등에 판매하고 있다. 서린메디케어는 저온 플라즈마 제품의 매출의 매출이 증가하면서 2019년 하반기 준비과정을 거쳐, 2020년 기업공개가 추진될 가능성이 있다. 자회사 인 제노자임은 미생물을 발효시켜 만든 발효액을 전 제품에 60% 이상 최대 90% 까지 함유하도록 하고 화장품의 기능성을 강화하여 고품질의 프리미엄 제품을 출시했다. 서린바이오의 전체매출구성은 상품 90.4%, 헬스케어기기 외 8.42%, 임대 0.75%, 기타 0.43% 등으로 구성된다.  서린바이오와 계열사간 2018년 연결 영업실적은 매출액이 18.3% 증가한 504억원, 영업이익이 121.2% 증가한 26억원으로 추정된다. 2019년부터는 제품 매출 증가로 영업이익 증가속도가 빨라질 가능성이 있다. 바이오산업과 동반 성장하는 바이오인프라 전문기업 서린바이오는 의료기기(연결 매출비중 17%), 시약(61%), 소모품(1