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Analyst   고정우  (디스플레이/2차전지) / j.ko@nhqv.com [Spot Comment/2차전지 산업] 유럽연합의 자동차 CO 2  규제 강화로 되살아나는 역동성 - 현재(12월 19일) 한국 2차전지 업체들 주가 상승 중. 일단 표면적으로 EU(유럽연합)의 자동차 CO 2 (이산화탄소) 규제 강화가 2차전지 업종 주가 상승의 직접적인 이유로 판단. 시장 참여자들은 xEV(친환경차) 시장 전반의 구조적 성장 요인은 분명 확보되었다고 판단 - EU 이사회와 유럽의회는 자동차 CO 2  배출량을 2030년까지 승용차 37.5% / 승합차 31% (2021년 대비) 감축하기로 최종 합의. 추가로 2025년까지 CO 2  배출량을 15%(2021년 대비, 자동차/승합차 모두 포함) 감축하기로 목표치 설정 합의 - 현재 xEV 시장 확대의 제도적 장치는 강화 중에 있는 상황. 아울러 주요 자동차 OEM 업체들의 xEV 포지셔닝 전략도 구체화 중에 있음. 최근 자동차 OEM 업체들의 xEV 투자 초점이 기존 R&D에서 양산 준비로 선회했다고 판단 - 당사는 상기 이슈가 2차전지 업체들의 중장기 성장 잠재력을 높이는 요인으로 판단. 2차전지 업체들의 설비 투자 확대는 중장기적으로 성과를 기대해 볼 필요 있음. 2차전지 업체 중 유럽향 xEV 노출도와 전략이 뚜렷한 삼성SDI, LG화학, 일진머티리얼즈, 신흥에스이씨에 대한 선호 관점 유지 본 조사분석자료는 당사 리서치센터 준법감시담당자의 결재를 받아 금융투자상품 투자를 위한 정보제공을 목적으로 당사 고객에게 배포되는 참고자료로서, 금융투자상품의 종류, 종목, 매매의 구분과 방법 등에 관한 결정은 투자자 여러분들이 판단하여 주시기 바랍니다. 본 조사자료를 무단으로 인용, 복제, 전시, 배포, 전송, 편집, 번역, 출판하는 등의 방법으로 저작권을 침해하는 경우에는 관련법에 의하여 민.형사상 책임을 지게 됩니다.

Analyst   고정우  (디스플레이/2차전지) 02-768-7462 / j.ko@nhqv.com LG디스플레이   (034220.KS) 투자의견: BUY(유지), 목표주가: 29,000원(하향) 우려가 현실로 동사는 당분간 산업(LCD/중소형OLED) 전반의 risk로부터 자유로울 수  없을 것. 그러나 상대적 관점에서 Peer 업체들 대비 안전한 선택이 될 수  있을 것. 이는 전세계 유일한 대형OLED 업체로 Seller 지위가 강화되는  가운데 이익 실현 가시성을 확보할 것이기 때문. 다만 주가 회복 속도는  기대보다 더딜 것으로 판단 1분기 예상대로 영업 적자 기록 1분기 실적은 매출액 5.7조원(-20% q-q, -20% y-y), 영업적자 -983억원(적전 q-q,  적전 y-y) 기록. 이는 LCD 모바일 패널 출하량이 -43% q-q/-48% y-y 감소하고,  LCD 패널 가격 하락세가 지속되었으며, 원/달러 환율이 q-q 하락하면서 영업실적에  부정적 영향을 미쳤기 때문 다만 대형OLED 패널 출하량은 -3% q-q/+122% y-y 증감한 것으로 추정되어  대형OLED 사업 개선 흐름은 견고한 것으로 평가. 1분기 대형OLED 실적은 매출액  4,050억원(-20% q-q, +50% y-y), 영업적자 -1,152억원(적지q-q, 적지y-y)으로 추정.  참고로 대형OLED의 연간 영업이익은 ′17년 -4,518억원 → ′18년 -1,935억원 →  ′19년 1,508억원으로 개선 추정 주가에 분명한 부담 요인이 존재하여 긴 호흡으로 접근 최근 LCD 산업의 down-cycle 전망 확산되고 있어 업종 센티먼트가 회복될 것이란  기대감 역시 낮아지고 있는 상황. 당사는 기본적으로 LCD 시장은 Seller’s Market이  아닌 Buyer’s Market이라고 판단. 이에 동사 LCD 사업의 성장률이 낮아질 것으로 전망.  특히 동사의 포지셔닝이 우수한 고해상도