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2018. 5. 7 (월) JB금융지주(175330) 성장 대신 NIM 투자의견: 매수(유지) | TP: 8,500원(유지) JB금융 1분기 리뷰입니다. 1분기 지배순이익은 642억원으로 컨센서스를 6% 상회했습니다. NIM은 전분기대비 6bp 개선된 덕분입니다. NIM 개선은 금리인상에 따른 예대 리프라이싱과 수익성 중심 대출 포트폴리오 변화 덕분입니다. 한편 대출은 전분기대비 0.2% 증가에 그쳤습니다. 다만 부진한 대출성장에도 불구하고 NIM의 높은 금리민감도를 고려할 필요가 있습니다. 감사합니다. 은행/증권 l   백두산 doosan@truefriend.com Facts : 지배순이익 642억원으로 컨센서스 6% 상회 1분기 지배순이익은 642억원으로 컨센서스 및 추정치를 각각 6%, 2% 상회했다. 1분기 충당금이 예상보다 160억원 많이 적립됐지만 수수료이익이 124억원 더 나오면서 대체로 추정치에 부합한 셈이다. 1분기 대손율은 부실기업 2건에 대한 174억원 충당금 적립으로 0.46%를 기록했다. 한편 일회성 요인을 제외한 1분기 대손율은 0.33%였다. 금리인상과 수익성 중심 대출 포트폴리오 전략에도 불구하고 실질 건전성 지표가 안정적으로 유지됨에 따라 올해 대손율은 0.40%로 여전히 안정적으로 유지될 전망이다(전년도 대손율 0.42%). Pros & cons : NIM이 전분기대비 6bp 개선 1분기 은행합산 NIM은 2.35%로 전분기대비 6bp 개선되며 은행 중에 NIM 개선폭이 가장 컸다. 그 중 예대 리프라이싱 효과가 4bp, 수익성 중심의 대출 포트폴리오 변화 효과가 2bp였다. 변동금리대출 비중이 82%로 70% 내외의 타행대비 높고 기존 저리의 중도금대출 상환규모가 확대됨에 따라 올해 연중으로 NIM은 견조하게 상승할 전망이다. 한편 1분기 은행 원화대출금은 전분기대비 0.2% 성장에 그쳤다. 중소기업대출이 전분기대비 1.6% ...

2018. 4. 29 (일) DGB금융지주(139130) 아쉽지만 높은 금리민감도는 재확인 투자의견: 매수(유지) | TP: 16,000원(유지) DGB금융 1분기 실적 리뷰 자료입니다. 1분기 순이익은 918억원으로 컨센서스를 7% 하회했습니다. 일부업체 충당금 적립으로 대손율이 0.49%로 전년 0.43% 대비 오히려 높았기 때문입니다. 대출성장도 전분기대비 0.6%에 그쳐 다소 아쉬웠습니다. 다만 이번에도 대구은행 NIM의 금리에 대한 높은 민감도는 재확인할 수 있었습니다. 시중은행 대비 아쉬운 실적이나 NIM 상승기대감은 유효합니다. 감사합니다. 은행/증권 l   백두산 doosan@truefriend.com Facts : 순이익 918억원으로 컨센서스 7% 하회 1분기 지배순이익은 918억원으로 컨센서스를 7% 하회했다. 충당금과 판관비 부문에서 예상보다 66억원이 더 나왔기 때문이다. 우선 1분기 대손율은 0.49%로 작년 대손율 0.43%와 비교할 때 다소 아쉬웠다. 다만 1분기에 배터리 업체에 대한 105억원의 충당금전입이 있었는데 이를 제외한 대손율은 0.38%로 작년 경상 수준은 유지했다. 한편 IFRS 9 도입으로 유가증권관련익 65억원이 이번부터 비이자이익에서 이자이익으로 재분류됐다. 다만 계정재분류와 상관없이 매출 개념인 총영업이익은 3,306억원으로 예상치에 부합했다. Pros & cons : 수익성은 양호하나 성장성은 아쉬움 1분기 NIM은 2.28%로 전분기대비 4bp 상승했다. 높은 금리 민감도를 가진 것치고는 시중은행 NIM과 차별화되지 못한 모습을 보였다. 이는 13년 4월에 발행한 5년 만기 외화채권 3억 달러를 차환발행하기 위해 올해 2월에 선제적으로 3억 달러의 외화채권을 추가 발행했기 때문이다. 약 2달 동안 3억 달러의 고금리 자금조달이 겹친 셈으로 이에 따라 1분기 NIM이 약 2bp 하락하는 효과가 있었다. 실제로...