[NH투자증권] [해외기업분석 Spot/Alphabet] 성장을 위한 투자 지속 ..Analyst 한위 (해외기업분석)
Analyst 한위 (해외기업분석) weihan@nhqv.com [해외기업분석 Spot/Alphabet] 성장을 위한 투자 지속 ■ 3분기 매출 성장 양호. 다만 시장컨센서스 대비 1% 하회 - 10월 25일(미국 현지시간) 동사는 2018년 회계연도 3분기(2018년 7~ 9월) GAAP 실적으로 매출액 337.4억달러(+21.5% y-y, +3.3% q-q) 발표하며 시장컨센서스(340.5억달러) 대비 소폭 하회. 순이익과 주당순이익은 각각 91.9억달러(+36.5% y-y), 13.06달러 기록하며 시장컨센서스를 20% 이상 상회 - 직전 9개 분기 연속으로 시장컨센서스 매출을 상회하며 높은 외형성장세를 구가해온 동사의 매출이 소폭 둔화된 것은 1) 구글 광고 매출(전사 매출의 86%)이 전년대비 +20% 증가(2Q18 +24% y-y)에 그친 점과 2) 구글 플레이 스토어 및 클라우드 매출 성장이 기대치에 못 미쳤기 때문인 것으로 추정. 시장컨센서스 매출을 1% 하회한 점은 크게 우려할 만한 사안은 아니라고 판단 ■ 미래 성장 사업에 대한 투자는 확대 기조. 중장기적 이익 성장 매력은 여전히 높아 - 구글 클라우드 플랫폼(GCP), 웨이모, AI 서비스 등 여러 미래 성장 동력에 대한 투자 확대로 단기 이익 마진은 하락하였으나 충분히 통제 가능한 수준. 구글 클라우드 경쟁력 강화를 위한 CAPEX 투자 확대(3Q18 53억달러, +51.4% y-y)는 이익 구조 다변화를 위한 필요한 선택이며 전사 인터넷 기반 서비스 개선에도 긍정적. 이에 동사의 중장기적 이익 성장 매력은 여전히 높게 평가 - 검색, 광고(유튜브 포함), 클라우드 등 핵심 서비스에 대한 투자를 확대할 예정인 가운데 머신러닝 기술을 주요 하드웨어 제품(Pixel 3, 구글 홈 허브, Pixel 슬레이트 등) 및 여러 인터넷 서비스에 도입할 계획은 꾸준하게 진행될 예정. 이러한 기술 혁신을 통해 제품 및 서비스 고도화에 주력...