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카카오(035720) O2O사업 실적 개선과 콘텐츠 사업 모멘텀 종목리서치 | IBK투자증권 이승훈 |    4분기 실적 컨센서스 하회 전망 카카오(코스피 035720)는 1995년 다음커뮤니케이션으로 설립되었으며 카카오와 합병 후, 2015년 9월 주식회사 카카오로 상호를 변경했다. 국내 1위 메신저 카카오톡 국내 1위 SNS 카카오스토리를 포함 다양한 모바일 서비스를 제공하고 있다. 모바일게임 광고 커머스 컨텐츠 등의 서비스를 연계해 수익을 창출하고 있다. 카카오 택시 등 O2O 서비스와 다음 포털 사이트를 기반으로 한 온라인광고 상품판매사업을 펼치고 있다. 카카오의 주식내재가치 평가를 보면 재무안정성은 최고등급이며 사업독점력과 현금창출력은 중간등급이다. 다만 밸류에이션과 수익성장성은 미흡한 것으로 나타났다. 카카오의 사업환경은 ▷포털 사업자의 주력 산업인 온라인 광고 시장은 성장률이 둔화되는 추세이며 ▷국내 포털 사업자는 스마트폰 사용인구의 확대에 따른 모바일관련 사업을 통해 성장 활로를 모색하고 있다. 온라인광고 매출비중이 큰 카카오는 오프라인 광고에 비해 경기변동의 영향을 덜 받고 있다. 카카오의 주요제품은 ▷광고플랫폼(28% 검색결과 중 일부섹션에 광고를 노출하는 형태) ▷콘텐츠플랫폼 (51.3% 게임 음악 등) ▷기타 (20.7%) 등으로 구성된다. 원재료는 사업특성 상 해당사항이 없다. 카카오의 실적변수는 ▷광고단가 인상시 수혜 ▷국내 검색점유율 증가 시 수혜 ▷ 국내 최대 모바일 트랙픽을 보유한 카카오와의 합병 시너지 효과 등으로 요약된다. 재무건전성은 최고등급(★★★★★)으로 ▷부채비율 33% ▷유동비율 110% ▷자산대비차입금비중 12% ▷이자보상배율 6배 등이다. 신규사업으로 ▷인공지능 사업을 추진하기 위해 AI 플랫폼 및 서비스 개발 ▷블록체인 자회사 Ground X 등을 통해 블록체인 기술 연구 등을 진행중이다. 카카오 주주현황은 최대주주 및 특수관계인 김범수외 27명으로 보유지분율은 지난...

인터넷/게임(Overweight) : Weekly - 긴 호흡으로 접근 바람직 Rating : Overweight(유지)   Top Picks      카카오(매수/180,000원)    엔씨소프트(매수/640,000원)      컴투스(매수/190,000원)    더블유게임즈(매수/100,000원)  황승택 E-mail: sthwang@hanafn.com □ 주가흐름 및 주요수급 - 주간주가 : 인터넷게임업종은 시장 대비 4.2% 하회했음. 커버리지 기준으로는 시장 대비 2.2% 하회했음. Top Picks인 엔씨소프트, 카카오, 컴투스, 더블유게임즈의 경우 각각 +2.7%, -3.6%, -10.7%, -2.6%의 상대수익률을 기록. - 해외주가 : 알파벳, 페이스북, 넷플릭스, 마이크로소프트, 아마존은 S&P500 대비 각각 +1.7%, +6.1%, +1.9%, +2.4%, -1.0% 상대수익률 기록. - 기관매도 : NAVER(63,432주), 넷마블(197,913주) - 기관매수 : 게임빌(14,195주) - 외인매도 : 넷마블(166,287주), 컴투스(105,158주) - 외인매수 : NAVER(82,377주), 카카오(258,544주), 엔씨소프트(53,838주) □ 주간 특징주 및 이슈 1) 해외 주요기업 이슈 - 구글 CEO 순다르 피차이가 국회 청문회에 참석, 검색 결과 조작이 불가능하다는 답변과, 중국 검색엔진 개발 계획 없다는 발언 등을 함 - 구글 플러스가 소프트웨어의 버그로 5,200만명의 사용자 정보가 제삼자에 노출됐다고 밝히고 예정보다 빠른 4월 소비자 버전 폐쇄 결정 2) 주간동향 및 전망 : 단기 주가변동성 확대 - 경쟁사의 신규게임 출시 흥행이 예상을 하회하면서 엔씨소프트의 투자심리 개선되는 모습, ...

        Daily 인터넷/게임_2018.11.16 인터넷/게임 Daily(18.11.16) - 택시 단체들 "카풀 생존권 위협"…22일 2차 파업 - 카카오 "기사 수입 37% 증가" vs 택시업계 "콜 업체 도살 위기" - 검은사막 엑스박스, 이르면 내달 출시 - 카카오 내년 페이지·페이·모빌리티로 수익화 노린다 - 리니지' IP 빌려쓴 넷마블, 엔씨에 로열티 1600억 지급

Analyst   안재민  (인터넷/미디어) / jaemin.ahn@nhqv.com 카카오   (035720.KS) 투자의견: BUY(유지), 목표주가: 130,000원(유지) [카카오]Vertical 서비스의 본격 시작 카카오라는 플랫폼을 기반으로 다양한 Vertical 서비스가 본격적으로 시작되고 있음. 커머스, Pay, 페이지, 모빌리티 등 다양한 신규 서비스의 공개가 기대됨 ▶ 양호한 3분기 실적 기록 카카오의 3분기 실적은 매출액 5,993억원(+16.3% y-y, +1.8% q-q), 영업이익 307억원(-35.3% y-y, +11.1% q-q)으로 당사 영업이익 추정치 274억원 및 시장 컨센서스 262억원을 충족 광고 매출은 1,671억원으로 전년동기대비 10.3% 성장. 3분기 광고 비수기및 추석 연휴 영향으로 인하여 연간 가이던스 성장률 16% y-y에는 못 미쳤으나, 카카오 플랫폼 매출이 전년동기대비 49% 성장하였고, 전체 광고 중 차지하는 비중이 41%로 확대되는 등 카카오 광고의 성과가 조금씩 나타나고 있어 고무적 게임 매출은 994억원(+5.8% y-y, -11.0% q-q)으로 배틀그라운드의 점유율이 하락세를 보였고, 검은사막 매출도 하락하면서 전분기대비 부진. 4분기에는 창세기전, 프렌즈레이싱 등의 효과로 회복세 전망 마케팅비용은 363억원으로 전분기대비 19.9% 감소하면서 수익성 회복에기여. 다만, 4분기에는 계절적 성수기 진입에 따른 광고비 증가 예상 ▶ 신규 서비스 론칭에 따른 기대감 반영될 것 2018년 카카오는 모빌리티, 페이, 게임즈, 페이지, 카카오M, 커머스 등 자회사 분사를 통해 각자 성장성을 도모하고, 신규 비즈니스 확보에 주력함. 2019년에는 이들의 구체적인 사업 모델이 공개될 것이며 이에 따른 긍정적인 효과 기대됨 커머스를 중심으로 한 쇼핑 서비스의 확대, 빠르게 증가하고 있는 카카오페이의 거래대금을 활용한 신규 서비스, ...

Industry Report  2018.09.09 인터넷/게임(Overweight): Weekly - 네이버와 카카오의 인공지능 Rating : Overweight(유지) Top Picks   컴투스(매수/230,000원)   더블유게임즈(매수/100,000원)  황승택   sthwang@hanafn.com □ 주가흐름 및 주요수급 -  주간주가  :  인터넷게임업종은 시장 대비  2.5%  하회했음 .  커버리지 기준으로는 시장 대비  2.1%  하회했음 . Top Picks 인 컴투스 ,  더블유게임즈의 상대수익률은 각각  -5.2%, -5.0% 를 기록   -  기관매수  :  엔씨소프트 (50,862 주 ) -  기관매도  :  네이버 (56,449 주 ),  카카오 (261,432 주 ),  넷마블 (105,033 주 ), NHN 엔터테인먼트 (71,559 주 ),  위메이드 (104,290 주 ),  더블유게임즈 (115,495 주 ) -  외인매수  :  더블유게임즈 (90,384 주 ) -  외인매도  :  넷마블 (266,553 주 ),  위메이드 (60,887 주 ),  컴투스 (70,344 주 ) □ 주간 특징주 및 이슈 1)  주간동향 -  전반적인 모멘텀 부재에 따라 ,  인터넷게임 기업들의 주간 주가흐름은 부진한 모습 -  엔씨소프트의 주가는 기관수급개선으로시장대비  8.7%  상회 , 9 월 리니지 M  업데이트 등 견조한 매출수준 유지가 투자심리를 완화 -  컴...