이슈브리프 [정하늘 철강/비철금속 이베스트]고려아연 (068270): 아연 TC, 바닥은 확인했다
이슈브리프 [정하늘 철강/비철금속 이베스트]고려아연 (068270): 아연 TC, 바닥은 확인했다 2018.05.04 [철강/비철] 선임연구원 정하늘/haneulj@ebestsec.co.kr) [180504_기업이슈_고려아연] 아연 TC, 바닥은 확인했다 고려아연, 아연 제련수수료, 147달러로 결정 ● 중국 상해메탈마켓(SMM)은 3일 오후, 고려아연(Korea zinc)의 2018년 아연 제련수수료(Treatment Charge, TC)가 147달러로 결정되었다고 보도. 올해 아연 제련수수료는 2017년의 175달러대비 14.5% 하락한 수준 ● 2018년 아연의 제련수수료 하락은 시장에서 이미 예상되던 일이었기 때문에 크게 우려할만한 이벤트는 아님. 이와 동시에 시장에서 생각한 제련수수료의 하단이 120달러 선이었음을 고려할 때, 사실상 불확실성이 해소되었다는 입장에서 오히려 긍정적 ● 한편 메탈불리틴(Metal Bulletin)에 따르면, 캐나다 중소형 아연 광산업체인 Lundin Mining이 일부 제련사들과 연간 아연 제련수수료(Treatment Charge, TC)를 150~155달러로 합의했다고 보도. Lundin Mining의 연간 아연정광 판매량은 약 30만톤에 불과 이제 중국의 spot TC에 주목하자 ● 아연 광산의 투자계획이 점차 가시화되고 있다는 점을 고려할 때, 2018년을 기점으로 제련수수료 상승세로 전환될 것으로 판단. 이를 확인하기 위한 가장 좋은 지표는 바로 중국의 spot TC라 판단 ● 중국 아연 spot TC는 글로벌 아연 수급의 개선이 가장 반영되는 지표 ● 현재는 영풍의 폐수 유출로 인한 제조 중지로 중국의 제련수수료 상승으로 영향을 미치고 있다는 점을 고려할 때, 추가적인 방향성 점검이 필요 불확실성 소멸, 그리고 바닥은 확인했다 ● 일반적인 아연 제련수수료 결정 시기보다 올해는 약 2개월정도 늦어지면서 시장에 불확실성에 따른 우려...