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Global USA Company  2018.12.14 어도비 시스템즈 ( ADBE.US ): 마케팅 클라우드 역량 강화로 성장 가속화 기대 Rating : Not Rated  김재임  E-mail:  jamie@hanafn.com FY4Q18 Review:  매출액 시장기대치 상회 FY4Q18(9~11 월 ) 에 어도비는 주력사업의 탄탄한 성장으로 외형이 시장 기대치를 상회했으나  10 월에 인수한 Marketo  영향으로 이익은 기대치를 소폭 하회했다 . Marketo  인수를 제외해도 매출액은 예상치를 상회했으며 이익은 기대치와 가이던스를 상회하는 실적이다 .  매출액은  23% yoy  증가한  24.6 억 달러 ,  조정  EPS 는  45.2% yoy  증가한  1.83  달러다 . 회원제 기반 지속 발생하는 매출액 비중  89% 까지 상승 포토샵 ,  일러스트레이터 등 콘테츠 제작 툴을 제공하는 Creative Cloud  사업부는 매출액이  26%  증가 , 14.5 억 달러를 기록 견고한 성장을 이어가고 있으며 ,  마케팅과 데이터 분석 툴을 제공하는  Digital Experience  매출액은  6.9 억 달러로  25%  증가 , Marketo  인수 효과와 기존 사업의 꾸준한 성장으로 큰 폭의 성장 가속화를 기록했다 . 회원제 기반으로 발생하는 매출 비중이  2014 년  1 분기 42% 에서  18 년  4 분기에는  89% 까지 상승 ,  실적 가시성을 크게 높이고 수익성 상승에 기여할 것으로 기대된다 . 마케팅 클라우드 시장 공략으로 높은 외형 성장 지속 기대 마케팅 소프트웨어 클라우드 시장 점유율  1 위인 어도비는 올해  10 월  B2B  마케팅 관련  1 위 기업인  Marketo 인수를 통해 기업용 고객 대상의 마케팅 역량을 더욱 강화시켰다 .  인수효과를 반영하며 어도비는  FY19 년 매출액가이던스를  111.5 억 달러 (+23.5% yoy) 로 상향

Global Portfolio  2018.12.11 Tech & Stock - 하나금융투자 4차산업 포트폴리오 Weekly [하드웨어팀] 김재임   jamie@hanafn.com □ 미국시장 동향 - 미중 무역 분쟁과 관련 90일간의 ‘휴전’ 합의가 있었으나 여전히 미중 관계에 대한 확신이 부족하고 불안감이 커지면서 주가 변동성 확대. 투자자들의 가장 큰 불안요인인 향후 경제 성장 둔화에 대한 우려가 부각되면서 주가 급락 이후에도 ‘저가매수’ 심리가 크지 않은 상황. - 금융시장 추이에 주목하면서 연준이 향후 금리인상 속도에 대해 조금은 완화된 태도를 보이고 있다는 점은 긍정적 영향을 줄 것으로 기대 □ <종목 포커스> 소프트뱅크(9984.JP): 일본통신사업 IPO 관련 주요 체크 포인트 ◀최근 종가 (JPY): 8,825   ◀시장 평균 목표가: 13,133 ■ 최근 주가 하락은 일본 국내 통신 서비스 ‘통신장애’ -소프트뱅크 모바일 서비스가 12월 6일(목) 통신시설 문제로 일본 전역에서 약 4시간 동안 통신 장애 발생 -에릭슨사의 소프트웨어 문제로 발생했으며 에릭슨사의 통신 설비를 사용하는 11개국의 통신 사업자도 동일한 장애 발생 -소프트뱅크는 이번 통신 장애로 실적과 배당금 등에 영향은 없다고 발표 ■ 일본 통신 사업 IPO, 2.65조엔 조달 예상 (일본 최대, 글로벌 기준 2번째로 큰 규모) -12월 19일에 일본 국내 통신사업체 Softbank Corp 상장, 거래될 주식수는 17.6억주이며 공모가는 주당 1500엔 -소프트뱅크 그룹은 상장 기업의 66.5% 지분 소유 -상장 주요 타겟은 개인 투자자(87% 이상 할당). 일본 통신사업부의 안정적인 이익 창출 기대감과 85%라는 높은 배당 성향으로 어필 -통신요금인하 이슈 관련 소프트뱅크는 시장의 요금인하 추이에 따를 예정이며 인력비용 40% 감축으로 이익 증가세 유지할 전략 -FY19 전망에서 경쟁사인 NTT도코모와 달리 소프트뱅크 일본 통

시스코 시스템즈 (CSCO.US): 안정적인 성장 속에 전략적 변신 성공 Rating : Not Rated  김재임 E-mail:  jamie@hanafn.com 4QFY18 Review:  외형과 이익 모두 시장 기대치 상회 시스코는  FY18 년  4 분기 (CY18 5~7 월 ) 에 외형과 이익 모두 시장 기대치를 상회하는 호실적을 시현했다 . 4 분기 매출액  128.4 억 달러 ( 컨센서스  127.7 억 ),  조정  EPS 70 센트 ( 컨센서스  69 센트 ) 로 각각 전년동기대비  6%, 15%  증가했다 . FY18 년 연간기준 ,  매출액은  493 억 달러 (+3% yoy),  조정  EPS 는  2.6 달러 (+9% yoy) 를 기록했다 . 주요사업부 모두 견고한 성장 확인 주요사업부 모두 견고하게 성장하였으며 특히 매출액 비중이 가장 높은 인프라 플랫폼 사업부가 매출액  74.4 억 달러 (+7% yoy) 로 최근  2 년내 가장 큰 폭으로 증가했다 .  하드웨어 사업비중을 줄이고 소프트웨어 ,  서비스 사업을 새로운 성장동력으로 키우려는 전략 역시 순조롭게 진행되고 있다 .  애플리케이션과 보안 소프트웨어 매출액은 각각  10%, 12% yoy  늘어났으며 ,  서비스 매출액 역시  3%  증가하면서 견고한 추이를 이어가고 있다 . FY19 년 역시 긍정적인 실적 추이가 지속될 것으로 기대된다 .  시스코의  FY19 년  1 분기 (CY18 8~10 월 )  가이던스는 매출액과 이익 모두 시장 기대치를 상회했다 .  매출액은  127.4 억 ~129.9 억 달러로  5~7% yoy  성장을 기대하고 있다 . 성공적인 변신 효과 .  안정적인 성장 지속 기대 IT  환경 변화 및 경쟁 등으로 하드웨어 사업에서 정체를 겪고 있는 시스코는 변신에 성공하면서 우호적인 사업환경을 맞이하고 있다 .  클라우드 관리 및 보안 사업 확대로 클라우드 전환 가속화의 수혜가 기대된다 .  또한 통신