청담러닝(096240.KQ) : 대륙의 학부모들이 열광하는 프리미엄 영어! 청담어닝!
청담러닝(096240.KQ) : 대륙의 학부모들이 열광하는 프리미엄 영어! 청담어닝! Rating : 매수(유지) TP : 33,000원(유지) 김두현 E-mail: doohyun@hanafn.com 1. 투자의견 BUY, 목표주가 33,000 원 유지 - 프리미엄 영어교육의 선두기업으로 베트남 지역에서의 1 위 , 중국 2 위 교육업체 신남양 ( 상해지역 1 위 ) 과의 전략적 파트너 구축 등 영어교육 플랫폼 ( 로열티 수입 ) 으로서의 확고한 경쟁우위 보유 - 로열티 매출 확대로 수익성 개선 기대 - 기타 해외지역으로의 영어 교육 플랫폼 ( 스마트클래스 및 학급별 커리큘럼 등 ) 수출 예상 - 9 월부터 중국 JV 의 신규 영어브랜드 직영점 ( 초등학생 프리미엄 영어학원 ) 3 개점 출점이 임박한 상황에서 현 주가 수준은 적극적인 매수구간으로 판단 2. 2 분기 실적 ! 확실한 수익성 개선 ! 중국 로열티 매출 4 분기부터 - 2 분기 연결실적은 매출액 370 억원 (YoY +1.3%), 영업이익 45 억원 (YoY +26.1%) 시현 - 9 월부터 중국 JV 직영점 3 개점 오픈 . 중국 초등학생 및 영유아를 대상으로 하는 프리미엄 영어학원 ( 학원명 : ’ 도레미 ’) 이며 , 파일럿 학원에서만 500 ~ 800 명 모집 , 대기인원 300 명으로 추산 - 중국 로열티 수입구조 ( 로열티 학생당 월 5 ~ 10 달러 ) 는 베트남과 달리 분기 정산이기에 4 분기부터 실적 기여 전망 3. 고성장하는 교육 플랫폼 업체 , 적극적 매수 추천 - 2018 년 연결실적 매출액 1,645 억원 (YoY +8.9%), 영업이익 211 억원 (YoY +12%) 전망 - 2019 년 연결실적 매출액 1,861 억원 (YoY +13.13%) 과 영업이익 309 억원 (YoY +46.6%) 전망 - 중국에서 50 억원 , 베트남에서