[대한항공] 고유가 부담에도 안정적인 1분기 실적 투자의견: BUY(유지), 목표주가: 42,000원(유지)
Analyst 송재학 (운송) / martin.song@nhqv.com 대한항공 (003490.KS) 투자의견: BUY(유지), 목표주가: 42,000원(유지) [대한항공] 고유가 부담에도 안정적인 1분기 실적 대한항공의 1분기 실적은 수송량 증가와 원화강세 효과로 안정적 수준 달성 추정. 제트유가가 상승했으나, 큰 부담요인으로 작용하지 않을 전망. 델타항공과의 조인트벤처 결성은 중장기 성장성 견인 요인 ▶1분기 매출액 2조9,997억원(+4.7% y-y), 영업이익률 6.1% 추정 대한항공의 1분기 매출액은 2조9,997억원(+4.7% y-y), 영업이익은 1,817억원 (-5.1% y-y), 영업이익률은 6.1% 추정. 여객 및 화물 수송량이 증가했지만, 제트유가 상승으로 영업이익은 전년동기대비 감소 예상. 일회성 비용 계상과 환율 변동에 따라 순이익도 약화 전망. 그렇지만, 전체적으로 1분기 실적은 안정적인 실적으로 판단. 일본선, 동남아선 호조와 장거리인 미주선, 구주선 양호. 제트유가는 1분기 평균 배럴당 78달러로 전년동기대비 20% 상승했지만, 여객 증가와 원화강세 효과로 안정적인 수익 확보 2분기에도 영업이익은 1,890억원(+9.4% y-y), 영업이익률은 6.2% 등으로 양호한 실적 확보 전망. 성수기인 3분기에는 수익 급증세 예상. 2018년 전체 매출액은 12조6,977억원(+5.0% y-y), 영업이익은 1조202억원(+8.6% y-y), 영업이익률은 8.0% 등으로 실적 호조 전망.(2018년 가정: 평균환율 1,070원, 기말환율 1,090원, 제트유가 평균 80달러) 대한항공에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 42,000원 유지. 목표주가는 PBR 0.9배 수준 ▶델타항공과의 조인트벤처 추진은 새로운 성장 모멘텀 중국선은 2017년 사드문제로 계속 고전했지만, 2018년 2분기 이후에는 회복세