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종목리서치 | 메리츠종금 정지수 | 2018-11-12 10:48:09 본업인 유무선 통신 사업에서 경쟁력 둔화   무선 사업부는 선택약정할인 가입자 증가와 시장 점유율 정체로 매 분기 역성장을 기록  최근 출시한 ‘데이터ON’ 요금제의 긍정적인 시장 반응으로 무선 ARPU 하락은 효과적으로 방어  유선 부문 1위 사업자인 만큼 IPTV 실적 개선 기대감은 높으나 경쟁사 대비 낮은 영업이익률 기록 2019년 부각될 부동산 사업   2018년 KT 부동산 매출액은 4,991억원으로 전년 대비 +11.8% 성장 전망  2018년 7월 동대문 노보텔(Novotel)에 이어 2019년 8월 신사 ANDAZ 호텔 개관으로 본격적인 성장 돌입  2019년 KT 부동산 매출액은 6,331억원(+26.9% YoY)으로 전사 외형 성장 및 수익성 개선에 기여 전망 투자의견 Buy, 적정주가 38,000원 유지   보편요금제를 비롯한 통신비 인하 규제는 통신 3사 저가 요금제 출시로 도입 당위성이 낮아지며 우려 해소  경쟁사들의 외국인 지분율 상승세 둔화로 수급 불균형에 따른 주가 정체도 해소될 전망  배당을 재개한 2015년 이후 꾸준한 DPS 상향으로 2018~2019년 배당 성향 상향 가능성 존재