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Analyst   도현우  (반도체)  / hwdoh@nhqv.com [반도체산업] 메모리 수급 개선 시점 19년 1분기 메모리 가격 하락폭이 기존 시장 예상 대비 심화. 관련 업체 어닝 조정 중. 당사는 메모리 수급이 19년 2분기까지 둔화된 후 19년 하반기 반등을 시작할 것으로 전망. 주가 반등은 이보다 빠르게 진행될 가능성 높음 19년 1분기 DRAM 고정거래 가격 하락폭 -10% 초반 19년 1분기 메모리 수급이 부진할 것이라는 시장의 의견이 많아지고 있음. 관련 기업 어닝 컨센도 조정 중. 당사가 업데이트한 19년 1분기 DRAM 가격 하락폭은 10% 초반(q-q). NAND 가격은 10% 후반대 하락폭을 기록할 것으로 예상. 기존 전망 대비 하락폭이 심화되는 이유는 다음과 같음 1) 모바일 수요 부진. 애플 아이폰XR과 같은 주요 스마트폰 판매가 부진. 미국-중국 무역 분쟁으로 인한 중국 경기 둔화에 중국 스마트폰 수요도 영향 받음 2) 아마존 등 데이터센터 고객의 구매 지연. 근본적인 투자 둔화라기 보다 하드웨어 가격 하락을 염두에 두고 19년 하반기로 구매 시점 일부 조정 3) 인텔 CPU 공급 부족. 18년 3분기부터 시작된 인텔의 10nm(1nm=10억분의 1m) 공정 지연으로 CPU 공급이 부족해 지면서 PC 수요 부진에 영향을 끼치고 있음 4) DRAM 공급 증가. 삼성전자가 연초부터 DRAM 투자 규모를 크게 늘림. 증가한 물량이 18년 4분기부터 본격적으로 시장에 풀리는 중 (삼성전자 DRAM 캐파 신규투자 2017년 30K(천장), 2018년 80K) 19년 하반기 수급 개선 둔화되기 시작한 메모리 수급은 19년 1분기에 바닥을 찍고 19년 2분기 일부 개선된 후 19년 3분기부터 본격적으로 반등할 것. 메모리 업체들의 주가 반등은 이보다 몇 개월 선행해서 진행될 전망. 이러한 예상의 이유는 다음과 같음 1) DRAM 업체들의 투자 규모 축소. 2019년 수급 둔화를 우려해 최근 DRAM 업체들

Analyst 도현우 (반도체)  / hwdoh@nhqv.com [반도체산업] 중국 YMTC, 128단 3D NAND 언급 중국 YMTC가 128단 3D NAND에 대해서 언급. 일부 메모리 모듈 업체와 제휴도 맺음. 회사의 언급과 달리 당사는 중국 메모리 업체와 글로벌 업체와 경쟁력 차이가 여전히 큰 것으로 판단 중 중국 YMTC, 2020년 128단 3D NAND 생산 계획? 중국에서 NAND 플래시 생산을 준비 중인 YMTC가 128단 3D NAND에 대해 언급. 회사는 96단 3D NAND를 건너뛰고 2020년 128단 3D NAND 생산으로 바로 이동한다고 말함. 현재 YMTC는 32단 3D NAND를 샘플링 중이고 2019년 64단 3D NAND를 생산할 계획. 회사는 2020년 128단 3D NAND로 바로 이동해 경쟁사를 따라잡을 수 있다고 말함 이와 별개로 YMTC는 메모리 모듈회사 Shenzen Longsys Electronics와 전략적 제휴관계를 체결했음. 그리고 인텔에 일부 NAND 칩을 공급할 예정이라고도 밝힘. 회사의 전망과 달리 당사는 YMTC를 비롯한 중국의 NAND 업체가 메이저 NAND 플래시 업체들을 따라잡고 원활한 양산을 시작하기까지는 상당한 시간이 소요될 것으로 판단 미국-중국 무역 분쟁에 따라 미국 반도체 장비 업체들의 중국 수출에 실제로 상당한 제한이 발생. 최근 실적을 발표한 어플라이드 머티리얼즈는 컨퍼런스 콜에서 중국 특정 고객에게 취해진 수출 제한 조치가 없었다면 Q1 반도체부문 장비 매출이 전분기 대비 성장할 수 있었을 것으로 설명. 국내 특정 장비 업체도 2018년 연말 예정된 중국향 장비 출하가 2019년 2분기 이후로 연기되었다고 말함 중국 업체와 메이저 업체와 기술 격차는 최소 5년 이상 미국 정부의 규제 외에도 중국 업체가 자체 개발하고 있는 기술 수준이 글로벌 경쟁사 대비 수준이

Analyst   도현우  (반도체) 02-768-7417 / hwdoh@nhqv.com [Spot/반도체산업] 중국의 미국산 반도체 구매 확대 ■ 여러 언론이 중국이 미국산 반도체 구매를 확대해서 미중 무역분쟁 완화 노력을 하겠다고 보도 - 언론 보도 이후 미국 반도체 업체들 주가가 크게 상승. 인텔 +6.3%, 마이크론 +2.5%, 엔비디아 +4.9% - 시장 일부에서는 중국이 미국산 반도체 구매를 늘리면 한국, 대만 등 국가의 반도체 업체들이 피해를  입을 것으로 예상 ■ 국내 반도체 업종에는 오히려 수혜 - 시장 일부의 예상과 달리 당사는 이번 보도가 사실일 경우 오히려 국내 반도체 업종에 호재가 될 수  있다고 판단 - 메모리 반도체는 Commodity 성격이 강한 제품. 중국이 국내산 구매 비중을 줄이고 미국산 비중을  늘릴 경우 국내 업체들은 타국가로의 비중 확대가 즉시 가능 - 한국의 메모리 반도체 시장 점유율은 DRAM이 70% 상회, NAND가 50%를 상회. 언론 보도와 달리  실제 중국이 국내산 메모리 반도체 구매 비중을 줄이기는 힘든 상황 - 중국이 메모리보다는 비메모리 반도체 시장에서 미국산 제품의 비중을 늘릴 가능성이 높음 - 미국 업체와 경쟁하는 국내의 팹리스 비메모리 반도체 업체와 일본 비메모리 업체들에게 일부  부정적 영향이 가능할 전망

Analyst   도현우  (반도체) / hwdoh@nhqv.com [반도체산업] 페이스북과 우버에서 불거진 우려 지난주 글로벌 테크 기업들의 주가가 크게 하락. 페이스북, 우버 등에 일어난 사건 사고도 주가 하락에 영향. 여러가지 우려에도 불구하고 당사는 반도체 산업에 대한 Positive 의견을 유지 페이스북 개인정보 유출과 우버의 사고 지난주 글로벌 테크 기업들의 주가가 크게 하락. 페이스북 -14.1%, 삼성전자 -2.8%,  SK하이닉스 -7.5%, 마이크론 -10.5% 기록. 이들의 주가 하락에는 매크로 리스크도 영향을  주었지만, 페이스북과 우버에서 일어난 일련의 사건 사고 영향도 컸음. 페이스북에서는 개인 정보 유출 사건이 터졌고 우버의 경우 운행 중인 자율주행차에서 사망 사고가 발생 최근 데이터센터 투자가 반도체 수요를 크게 견인 중. 페이스북, 구글, 아마존 등이 투자를 주도. 이들은 새롭게 등장한 AI(인공지능) 관련 기술 주도권을 잡기 위해  경쟁적으로 데이터센터를 통해 머신러닝에 투자 중. 머신러닝에는 데이터 확보가 중요.  빠르게 대량의 데이터를 분석하기 위해선 고성능 서버 대상 대규모 투자 필요.  이번 개인 정보 유출 사고로 무작위적 데이터 수집에 규제가 생긴다면 향후 데이터센터 투자에 부정적 영향 가능 자율주행도 테크 산업의 가장 큰 미래 성장 동력 중 하나. 우버의 사고를 계기로  자율주행 기술 개발 속도가 조절될 경우 이 역시 테크 산업 전체 수요에 부정적인  영향 가능 반도체 산업에 대한 Positive 의견 유지 우려에도 불구하고 당사는 반도체 산업에 대한 Positive 의견을 유지. 테크 기업들의  데이터 수집 및 분석에 규제가 발생하더라도 머신러닝 투자 증가세가 유지될 것으로  예상. 데이터 수집의 경우 익명으로 처리하는 애플의 방식처럼 여러가지 대안이 있음.  일련의 사건으로 기업들이 머신러닝을 중단하기에는 머신러닝이 줄 수 있는 이득이  매우 큼 자율주행