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Industry Report  2018.12.14 자동차(Overweight): 유럽 자동차 11월: 현대/기아 -3% Rating : Overweight(유지)  송선재 E-mail:  sunjae.song@hanafn.com □한국 완성차 :  현대차  -5%,  기아차  -1% 현대 / 기아의  11 월 유럽 판매는 각각  5%/1% (YoY)  감소한  4.1 만대 /3.7 만대 ,  시장점유율은  0.1%p/0.2%p (YoY)  상승한  3.5%/3.2% 였다 .  양산 합산 판매는  3% (YoY)  감소했다 . 현대차는  i20/ix20/ix35 가 각각  17%/50%/21% (YoY)  감소했지만 ,  아이코닉 / 코나 판매가 각각  68%/142% (YoY)  증가했고 신형 싼타페도  384 대를 기록했다 .  기아차는 프라이드 / 소렌토가 각각  31%/21% (YoY)  감소했지만 , 모닝 / 뉴시드 / 스토닉 / 니로 판매가  35%/7%/2%/6% (YoY)  증가했다 . □유럽 시장 : -8% (YoY),  업체별 성과는 다임러 / 토요타 양호  vs  닛산 / 르노 / 혼다 부진 11 월 유럽 (EU+EFTA  기준 )  자동차 판매는  8% (YoY)  감소한  115.8 만대를 기록했다 .  국가별로는 영국 (-3% (YoY)),  프랑스 (-5%),  이탈리아 (-6%),  독일 (-10%),  스페인 (-13%)  순으로 양호했다 . 2018 년  11 월 누적 자동차 판매는 1,458 만대 (+1% (YoY)) 로 스페인 (+8%),  프랑스 (+5%),  독일 (+0%),  이탈리아 (-4%),  영국 (-7%)  순으로 양호했다 . 유럽업체들의 성과는 부진했다 .  르노 / 폭스바겐은 판매가 각각  16%/ 11% (YoY)  감소하면서 ,  점유율도  10.1%(-1.0%p) /23.7%(-0.9%p) 로 하락했다 . FCA/PSA 는 판매가  8%/

Industry Report  2018.12.14 건설/부동산(Overweight): Weekly 집집집 Rating : Overweight(유지)  채상욱 E-mail:  swchae@hanafn.com □한주간 건설업종은 코스피 대비 9.0%p 아웃퍼폼, 건자재는 코스피 대비 2.8%p 아웃퍼폼을 기록. □지난주 민간투자심의위를 통과된 GTX A노선의 경우 남북경협과 함께 HDC현대산업개발의 파주용지(15만평) 및 경의선부근 개발압력을 높힐 것으로 전망. 최근 예타통과 된 GTX C노선은, GS건설(백석신도시), HDC현대산업(광운대역세권, 수원망포), 현대건설(현대차GBC), 대우건설/태영건설(과천지식정보타운, 수원고등지구)사업에 긍정적인 영향을 줄 것으로 기대 □GTX B노선은 아직 예타 조사 중이나 A,C노선만 놓고 보더라도 HDC현대산업개발이 원 제안자였던 만큼, 수원/파주/광운대/의정부 등에서 다양한 자체사업을 운영하며 노선개발의 가장 큰 수혜를 볼 것으로 전망. 광역철도는 주택시장 모멘텀으로 작용, 향후 개발이익 확대 기대되며 태영건설/GS건설/현대건설/대우건설 등도 모두 수혜 기대 □최근 남북 경협주로서의 건설주도 주가에 긍정적 작용을 하고 있음. 11월 G20 이후의 흐름이고, 1-2월 중 있을 북미회담에 대한 기대감은 여전히 살아있음. □탑픽은 GS건설, 현대건설이지만 HDC현대산업개발, 대우건설, 대림산업, 삼성엔지니어링 등 건설업 전반이 긍정적 업황변화와 주가의 밸류에이션 프리미엄화로 진행되고 있음. 섹터 overweight을 제시하겠음.

Global USA Company  2018.12.14 어도비 시스템즈 ( ADBE.US ): 마케팅 클라우드 역량 강화로 성장 가속화 기대 Rating : Not Rated  김재임  E-mail:  jamie@hanafn.com FY4Q18 Review:  매출액 시장기대치 상회 FY4Q18(9~11 월 ) 에 어도비는 주력사업의 탄탄한 성장으로 외형이 시장 기대치를 상회했으나  10 월에 인수한 Marketo  영향으로 이익은 기대치를 소폭 하회했다 . Marketo  인수를 제외해도 매출액은 예상치를 상회했으며 이익은 기대치와 가이던스를 상회하는 실적이다 .  매출액은  23% yoy  증가한  24.6 억 달러 ,  조정  EPS 는  45.2% yoy  증가한  1.83  달러다 . 회원제 기반 지속 발생하는 매출액 비중  89% 까지 상승 포토샵 ,  일러스트레이터 등 콘테츠 제작 툴을 제공하는 Creative Cloud  사업부는 매출액이  26%  증가 , 14.5 억 달러를 기록 견고한 성장을 이어가고 있으며 ,  마케팅과 데이터 분석 툴을 제공하는  Digital Experience  매출액은  6.9 억 달러로  25%  증가 , Marketo  인수 효과와 기존 사업의 꾸준한 성장으로 큰 폭의 성장 가속화를 기록했다 . 회원제 기반으로 발생하는 매출 비중이  2014 년  1 분기 42% 에서  18 년  4 분기에는  89% 까지 상승 ,  실적 가시성을 크게 높이고 수익성 상승에 기여할 것으로 기대된다 . 마케팅 클라우드 시장 공략으로 높은 외형 성장 지속 기대 마케팅 소프트웨어 클라우드 시장 점유율  1 위인 어도비는 올해  10 월  B2B  마케팅 관련  1 위 기업인  Marketo 인수를 통해 기업용 고객 대상의 마케팅 역량을 더욱 강화시켰다 .  인수효과를 반영하며 어도비는  FY19 년 매출액가이던스를  111.5 억 달러 (+23.5% yoy) 로 상향