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세아베스틸(001430) 2019년은 진바닥 찾기 시도  투자의견 HOLD 유지    올해에 이어 내년에도 국내 완성차 생산대수 감소세와 경쟁사 진입 확대가 이어질 것으로 예상함. 이에 따라 제품 믹스 악화에 따른 동사의 마진 압박이 지속될 것으로 예상하여 투자의견 HOLD를 유지함. 목표주가는 2019년 예상 BPS에 Target PBR 0.32배(예상 ROE 2.7%)를 적용하여 산출한 적정가치의 현가에 근거함.  투자포인트  1) 주주가치 제고 의지 어려운 시황이나 동사는 견실한 재무구조를 바탕으로 주주가치 제고 의지를 보여옴. 배당성향을 감안한 올해 예상 DPS는 600원 수준으로 배당수익률은 3.7%에 달할 것으로 기대함. 2) 국내 점유율 경쟁 완화 기대 현대제철이 지난해 하반기부터 특수강 시장에 진입하였지만 아직 Full 가동을 하고 있지 않고 자동차향 비중 역시 지속 확대 중에 있음. 이는 동사가 잃어버릴 국내 점유율이 남아 있다는 의미임. 다만 내년 현대제철이 완전 가동체제에 이르게 되면 추가적인 국내 점유율 경쟁은 완화될 가능성. 동사는 경쟁사 리스크에 대한 대비로 2017년부터 적극적인 수출 확대와 STS 사업 투자(세아창원특수강)를 진행해옴. 향후 내수 점유율 경쟁 완화 시 이에 기반한 Bottom Value를 찾을 수 있을 것으로 판단함.