투자리포트 모아보기 ~ PDF 원문링크 개시!!!

Analyst   안재민  (인터넷/미디어) / jaemin.ahn@nhqv.com 카카오   (035720.KS) 투자의견: BUY(유지), 목표주가: 130,000원(유지) [카카오]Vertical 서비스의 본격 시작 카카오라는 플랫폼을 기반으로 다양한 Vertical 서비스가 본격적으로 시작되고 있음. 커머스, Pay, 페이지, 모빌리티 등 다양한 신규 서비스의 공개가 기대됨 ▶ 양호한 3분기 실적 기록 카카오의 3분기 실적은 매출액 5,993억원(+16.3% y-y, +1.8% q-q), 영업이익 307억원(-35.3% y-y, +11.1% q-q)으로 당사 영업이익 추정치 274억원 및 시장 컨센서스 262억원을 충족 광고 매출은 1,671억원으로 전년동기대비 10.3% 성장. 3분기 광고 비수기및 추석 연휴 영향으로 인하여 연간 가이던스 성장률 16% y-y에는 못 미쳤으나, 카카오 플랫폼 매출이 전년동기대비 49% 성장하였고, 전체 광고 중 차지하는 비중이 41%로 확대되는 등 카카오 광고의 성과가 조금씩 나타나고 있어 고무적 게임 매출은 994억원(+5.8% y-y, -11.0% q-q)으로 배틀그라운드의 점유율이 하락세를 보였고, 검은사막 매출도 하락하면서 전분기대비 부진. 4분기에는 창세기전, 프렌즈레이싱 등의 효과로 회복세 전망 마케팅비용은 363억원으로 전분기대비 19.9% 감소하면서 수익성 회복에기여. 다만, 4분기에는 계절적 성수기 진입에 따른 광고비 증가 예상 ▶ 신규 서비스 론칭에 따른 기대감 반영될 것 2018년 카카오는 모빌리티, 페이, 게임즈, 페이지, 카카오M, 커머스 등 자회사 분사를 통해 각자 성장성을 도모하고, 신규 비즈니스 확보에 주력함. 2019년에는 이들의 구체적인 사업 모델이 공개될 것이며 이에 따른 긍정적인 효과 기대됨 커머스를 중심으로 한 쇼핑 서비스의 확대, 빠르게 증가하고 있는 카카오페이의 거래대금을 활용한 신규 서비스, ...