[NH투자증권] [2019년 FICC전망] 非 에너지 섹터 중심의 저가(低價) 매력 부각 -황병진 애널리스트
Analyst 황병진 (원자재) / vincent.hwang@nhqv.com [2019년 FICC전망] 非 에너지 섹터 중심의 저가(低價) 매력 부각 통상적으로 유가(油價) 상승세는 글로벌 경기 호조세로 해석되는 경향이 있다. 그러나 2018년 유가 강세는 미국 인플레이션과 금리 상승, 달러 강세를 촉발, 글로벌 경기 둔화 우려를 키운 주체라고 해도 과언은 아니다. 4분기 유가에서 나타난 되돌림에도 불구하고 신흥시장을 중심으로 확대된 경상수지와 재정수지 적자는 글로벌 경제, 특히 원자재 전망에서 2019년 우려요인 중 하나로 자리잡았다. . 2019년 상반기까지는 글로벌 경기를 둘러싼 일부 불확실성이 잔존, 투자자들의 안전자산 선호가 예상된다. 또한 하반기에는 달러 약세 전망이 원자재시장 전반의 기대요인이나 2018년 미 달러 가치와 동일 방향성을 띤 에너지 섹터의 수혜는 제한적일 전망이다. 주요 원자재 섹터 중 귀금속(금 중심)을 Top-Pick으로 제시, 귀금속 섹터 투자의견도 ‘비중확대’로 상향 조정한다. 에너지 섹터는 올해 하반기 ‘중립’으로 하향 조정한 투자의견을 그대로 유지, 산업금속 섹터는 기존 ‘비중확대’ 의견을 ‘중립’으로 하향 조정하고 농산물 섹터는 ‘비중확대’를 제시한다. 에너지 섹터 투자의견 ‘중립’ 하에서 2019년 원자재지수(Broad Market) 상승 여력은 제한적일 것으로 전망된다. . 또한 2019년에는 저가 매력이 부각되는 非 에너지 섹터 중심의 원자재 투자 전략을 제시한다. 주요 테마로 ‘리스크 관리’와 ‘과매도 원자재’를 주목, 글로벌 ETF 중 GLD(SPDR Gold Trust)와 GDX(VanEck Vectors Gold Miners ETF), DBA(Invesco DB Agriculture Fund) 투자를 추천한다. 한편 에너지 섹터 투자시 DLS(파생연계증권) 등의 구조화 상품이 긍정적인 수익률을 기록할 것으로 예상된다. . I. 에너지 ...