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[하나금융-허제나 애널리스트] 섬유의복(Overweight): 브랜드업체 접근 방식 비교- '브랜드력(力)'과 '브랜드자산(Equity)'

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Industry Report  2018.12.10 섬유의복(Overweight): 브랜드업체 접근 방식 비교- '브랜드력(力)'과 '브랜드자산(Equity)' Rating : Overweight(유지) Top Picks   한섬(매수/46,000원)  허제나 E-mail:  jn.huh@hanafn.com □브랜드력(Power)과 브랜드자산(Equity)의 차이 비교 ‘브랜드력(Power)’은 한 회사의 뚜렷한 상품 경쟁력을 기반으로 형성된 브랜드파워를 의미한다. 경쟁사와 차별화된 명확한 상품특성(유형가치), 이를 기반으로 형성된 소비자 브랜드충성도, 브랜드이미지(무형가치) 등을 포괄한다. 브랜드력이 높은 회사는 소비자가 해당 상품군을 생각했을 때 가장 먼저 머릿속에 떠오르고, 선순위 브랜드로 구매를 고려하게 된다. ‘런닝화’하면 ‘나이키’, ‘명품 백’하면 ‘샤넬’과 같은 개념이다. ‘브랜드자산(Equity)’은 브랜드력 형성을 위한 선행 조건이다. 브랜드인지도에 영향을 미치는 무형자산 가치(마케팅적 측면) 의미가 다소 짙다. 일례로, 휠라코리아는 글로벌 브랜드인지도 기반‘어글리슈즈’라는 히트상품 출시로 브랜드이미지를 레벨업, 브랜드에쿼티를 제고하고 있다. □브랜드력 형성 조건: ① 연속적인 소비자 적중률 제고, ② 상품 본질적 특성에 기반한 브랜드 경쟁력 견고한 브랜드력은 해당 상품군 내 안정적 시장점유율을 확보해준다. 기능성 상품군일수록 효과는 극대화된다. 상품 본질 특성 기반 구축된 브랜드력은 단가가 상승하더라도 추가적인 소비를 이끌어낼 수 있다. 중요한 점은, 브랜드력이 단기간 내 구축되지 않는다는 점이다. 브랜드력 확보 조건은 크게 두 가지이다. 첫째, 타사 대비 경쟁력을 갖춘 상품을 연속 출시, 소비자 구매적중률을 제고시켜야 한다. 히트상품 출시가 단발성으로 그쳐서는 안 된다. 둘째, 상품 경쟁력은 상품의 본질적 특성에 기반해야 한다. 마케팅 효과에 기인해선 안 된다. 쉽게 말해,

[하나금융투자]섬유의복(Overweight): 스피드 패션시대, 새로운 성장 방정식- 허제나 애널리스트

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Industry Indepth  2018.11.19 섬유의복(Overweight): 스피드 패션시대, 새로운 성장 방정식 Rating : Overweight(신규) Top Picks   한섬(매수/46,000원)  허제나 E-mail:  jn.huh@hanafn.com [섬유의복/Overweight] 스피드 패션시대, 새로운 성장 방정식   1. 온라인화로부터 시작된 효율의 시대   - 온라인 유통채널의 성장 동인: 유통마진 소멸에 기인한 상품가격 하락 - 브랜드산업: 1) 브랜드간 경쟁 심화, 2) 상품가격(ASP) 하락 - OEM산업: 1) 생산마진율 하락, 2) 리드타임 단축 필요성 증가     2. 업종 전략 키워드: 범위의 경제(브랜드), 속도의 경제(OEM)   - 브랜드: 기존 자원 기반 신 수요 흡수 위한 사업/시장영역 확대 1) 사업영역 확대(화장품, 라이프스타일): 신세계인터내셔날 2) 해외시장 진출(중국 등): 휠라코리아, 신세계인터내셔날   - OEM: 한정된 시장 내 파이 뺏기 싸움. 자구적 마진방어 전략 강구 1) 바이어 내 MS 확대: 생산효율 향상 → 리드타임 단축 2) 자체 마진 확보: 생산공정 수직계열화     3. Top Pick: 한섬(TP 4.6만원)   - 안정적 본업 기반 신 성장 동력 확보 업체 주목 - 한섬(BUY, 4.6만원): 자체브랜드 성장 견조+자회사 리브랜딩 효과 2019년 본격화 - 영원무역(BUY, 4.6만원): 안정적 OEM본업, 저평가 구간(11배) - 휠라코리아(BUY, 6.4만원): 브랜드력 기반 유통/생산채널 개편으로 이익률 상승 - 신세계인터내셔날(BUY, 20.5만원): 현 주가 수준 화장품부문 20배, 주가 조정 시 매수 유효 - 한세실업(Neutral, 1.9만원): 이익개선 가능한 양질 오더 확보 필요 본 조사자료는 고객의 투자에 정보를 제공할