풀무원(017810) 풀무원식품 증자, 국내외 식품 강화 드라이브 Not rated...음식료 l 이경주 애널리스트
2018. 5. 4 (금) 풀무원(017810) 풀무원식품 증자, 국내외 식품 강화 드라이브 Not rated 안녕하세요, 지주사 체제이지만 매우 복잡해 커버하는 증권사가 없는 종목, 풀무원 업데이트입니다. 해외 실적 악화로 수년간 고전하던 풀무원이 지난해 의미 있는 실적 개선을 이뤘습니다. 해외 법인의 적자가 축소되고 가공식품의 성장, 푸드머스의 고수익 브랜드 식재부문 성장, 이씨엠디의 차별적인 수주 역량이 뒷받침이 되었습니다. 올해는 특히 인건비가 증가할 개연성이 큰데 상기한 개선 요인이 지속될 것이므로 부담은 상쇄될 것 같습니다. 식품 업체 중에서 가장 치열하게 성장하고자 노력하는 회사 중 하나입니다. 계속 시도되는 도전을 관심있게 지켜볼 만 합니다. 음식료 l 이경주 kjlee@truefriend.com 풀무원식품에 600억원 증자하기로 5월 3일, 동사는 자회사 풀무원식품에 대한 600억원의 증자 계획을 밝혔다. 증자 후 지분율은 기존 92.1%와 동일하다. 풀무원식품의 자금 조달 목적은 운영자금 212억원, 타법인증권 취득 자금 440억원이다. 타법인증권 취득은 일본 두부회사 아사히코의 252억원 증자(총 증자 규모 388억원, 증자 후 지분율 56.5%)에 참여하고, 나머지는 Nasoya Foods USA의 증자(총 증자 규모 211억원)와 연관해 미국 법인에 투자하는 건이다. 풀무원은 풀무원식품 증자에 소요되는 자금을 이미 확보해 이와 관련된 추가적인 타인/자기자본 확충은 없을 것으로 보인다. 해외 법인 사업 역량 강화 위한 지원 풀무원식품의 증자 목표는 첫째, 일본 및 미국 법인에 대한 생산능력/운영자금 확충으로 해석된다. 해외 법인은 인수 및 자체 성장으로 과거 5년간 매출액의 연평균 증가율은 19.6%에 달하지만 공장 이전, 영업망 약화 등 여러 이슈로 적자를 지속해 왔다. 하지만 저수익 파스타 품목수를 60% 줄이고 생산을 합리화하는 구조조정을 진행, 또 판매