[IBK투자증권- 안지영 애널리스트] 이마트(139480) 한국 이커머스의 빅픽처 가시화
이마트(139480) 한국 이커머스의 빅픽처 가시화 종목리서치 | ibk투자 안지영 종목리서치 | ibk투자 안지영 | 2018-11-21 11:15:39 주)신세계 사업부문(대형마트, 백화점)의 전문성 제고 및 핵심 경쟁력의 강화를 목적으로 2011년 5월 1일 인적 분할을 통해 설립되었음 2018년 6월말 현재 국내에 157개의 이마트(안양점/부천점/시화점 및 ㈜신세계가 운영하는 인천마트, ㈜광주신세계가 운영하는 광주이마트포함)를 운영하고 있음 창고형 할인매장인 트레이더스는 2017년 스타필드 고양점, 군포점, 김포점을 오픈하여 현재 14개점을 운영하고 있으며, 지속적인 수익성 개선을 통해 이마트의 제2성장동력으로 자리매김하고 있음 해외사업은 철저한 현지화 전략을 바탕으로 베트남, 몽골에 성공적으로 안착하였으며, 추가적인 출점 진행 및 상품 수출도 더욱 박차를 가할 예정임 매출구성은 유통업 92.81%, 식음료업 7.66%, 호텔ㆍ리조트업 1.1%, 해외사업 0.36%, 기타부문 및 내부거래제거 -1.94% 등으로 구성 2018년 12월말 전문 이커머스 법인 탄생 한국의 유통업은 자본력을 갖춘 오프라인의 강자들이 여전히 주도권을 갖고 있지만 앞으로의 소매업의 전개는 오프라인, 온라인으로 영역 나누기가 아닌 O2O를 완전체로 포지셔닝을 강화할 것으로 전망된다. 국내외 소매업 환경을 포함한 소비자 트렌드에 근거할 때 이커머스 사업 확장은 절실함에도 불구하고 이마트와 신세계의 전략 진행은 글로벌 대비 빠르지 않지만 국내에서는 주도적인 상황이다. 특히 순차입 규모가 이마트(연결) 35,000억원,신세계(연결) 25,000억원인 점에 근거할 때 내수 산업에서 경쟁력을 갖춘 PEF들을 통한 자금 조달 방식 또한 매우 긍정적으로 판단된다. 다만 물적분할 이후 신규 법인 설립 과정에서 1) 이마트와 신세계간 지분 비중이 신설법인 운영을 위한 합리적인 구조로 이어져야 할 것이며 2) 신설 법인의