[Spot Comment/삼성물산] 예상 상회한 1분기 실적-Analyst 김동양 (지주/상사)
Analyst 김동양 (지주/상사) / dongyang.kim@nhqv.com [Spot Comment/삼성물산] 예상 상회한 1분기 실적 - 삼성물산의 1분기 실적은 매출액 7조4,763억원(12% y-y), 영업이익 2,092억원(52% y-y) 등으로 시장 컨센서스 상회. 상여금 지급으로 인한 판관비 증가에 불구하고, 고부가 하이테크 프로젝트 매출화 증가에 따른 건설부문 영업이익 증가(1,580억원, 74% y-y), 원자재 가격 강세에 따른 트레이딩 호조와 오거나이징 수수료 수익 인식 등에 따른 상사부문 실적 강세(580억원, 35% y-y)에 기인 . - 연결 영업이익의 과반을 기여하는 건설부문 안정화(5,458억원, 6% y-y)로 2018년 영업이익 11% 성장한 9,972억원 전망. 특별한 실적 이슈 없이, 7월 10일 이후 추가 오버행(순환출자 완전 해소 위해 남아있는 계열사들의 삼성물산 4.0%(총7,617,297주, 삼성전기 2.6%, 삼성화재 1.4%) 처분) 가능성 및 처분 시 특수관계인 매수 참여 여부에 시장의 관심이 모아질 전망 . - 삼성물산의 주가는 추가 오버행 가능성에 불구하고, 부정적 영향을 크게 받지 않을 것으로 예상. (1)기본적으로 보유 계열사 지분가치 상승으로 밸류에이션 메리트 확대되었고(NAV대비 47% 할인 거래), (2)지배구조 개편에 있어 사실상 마지막으로 남아있는 삼성그룹의 최상단에 위치한 삼성물산의 미래성장동력 확보 방안(한화종합화학 지분 및 서초동 사옥 유동화 추진 중) 및 규제환경 변화에 대한 선제적 지배구조 개편 가능성 등에 시장 기대감이 매우 크기 때문 본 조사분석자료는 당사 리서치센터 준법감시담당자의 결재를 받아 금융투자상품 투자를 위한 정보제공을 목적으로 당사 고객에게 배포되는 참고자료로서, 금융투자상품의 종류, 종목, 매매의 구분과 방법 등에 관한 결정은 투자자 여러분들이 판단하여