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Strategist   김병연 / lawrence.kim@nhqv.com 금요일에 미리보는 주간 투자전략 시황/김병연 ▶투자전략 :   브렉시트, 재투표? ▶KOSPI 주간예상 : 2,030~2,130p 상승요인:   유가 변동성 완화, 밸류에이션 매력 하락요 인:  노딜 브렉시트 우려, 미중 협상 노이즈 ▶다음 주 주식시장 전망 12월 11일 영국 의회는 브렉시트 합의 비준 하원 의회 투표: 4일 ~11일까지 영국 의회는 하루 최대 8시간, 5일간 토론 일정. 11일 토론 직후 브렉시트 투표. 4일 영국 의회 토론 이후 의회 모독 동의안 및 의회 통제권 통과. 향후 추가적인 토론 및 각론 투표 존재하나, 11일 합의안 부결 시 의회에 통제권이 넘어감. 보수당 내 60~80명의 강경파의 찬성이 관건(320/639명 과반 찬성이 기준). 언론에서는 의회가 주도권을 가진다면 재국민투표 가능성을 높게 추정하고 있음. 이 경우 노-브렉시트 가능성도 제기되고 있는 상황. 내각 재구성, 브렉시트 재협상 등의 시나리오로 전개될 경우 시한이 촉박하여 노딜 브렉시트 가능성도 높음 13일 ECB통화정책 회의, 13~14일 EU정상회담: 이탈리아가 EU의 권고로 예산안 수정을 받아들이기로 한 만큼 EU정상회담의 주식시장 영향력은 중립적. 다만, 연말 양적완화 종료가 예정되어 있고, 내년 중반 기준금리인상을 예고한 상황에서 통화정책이 크게 변화할 가능성은 낮음. ECB가 재차 금리인상에 대한 유예적인 태도를 보인다면 정책 불확실성에 따라 달러 강세 요인이 지속될 가능성 존재 투자전략1: 주후반 미국 및 중국 제조업 지표들은 양호할 전망. 다만, 다음주 발표되는 OECD글로벌 경기선행지수의 추가 하락이 예상되는 가운데 12월 FOMC에서 미국이 금리인상을 단행할 경우, 위험자산에는 부담요인이라는 점과 미중 무역분쟁의 노이즈를 주식시장이 반영하고 있는 것으로 판단. 브렉시트, ECB 등 달러 강세 요인이 산재해...

▶투자전략: 드디어 만난다 ▶KOSPI 주간예상: 2,030~2,120p 상승요인: 밸류에이션 매력, 미중 협상 기대감 하락요인: 이탈리아 불확실성, 미국 기술주 하락 ▶다음 주 주식시장 전망 12월 1일 미중 정상회담: 협상 일정과 구성원이 확정되면서 미중 무역분쟁 완화에 대한 기대감이 높아질 수 있는 시점. 다만, 트럼프의 협상 기술, 미중 간 여전히 남아있는 이견 등을 감안할 때, 과도한 낙관은 경계. 향후 협상 지속에 따른 2019년 1월 1일 추가 관세 부과 연기 정도가 가장 긍정적인 시나리오. 북미 비핵화 협상과 유사하게 Top-Down 방식의 협상에도 실무진의 이견(악마의 디테일)에 따라 협상이 장기화될 가능성도 존재. 12월 1일까지 미중 무역분쟁 완화에 따른 기대감과 실무진의 강경 발언 등 엇갈린 뉴스플로우 지속 예상 이탈리아 예산안 관련 EU 조치 일정: EU집행위원회는 21일 초과 재정적자 시정절차(EDP) 권고 발표. 집행위원회는 2주내 이탈리아에 예산안 수정안 제출을 요구한 상황. EU 회원국들은 2주 후 이탈리아 예산안 평가회의 소집을 통보, 동의 절차를 거침. 이탈리아 거부 시 GDP의 0.2%에 해당하는 과징금, 금융 제제(자금 동결, 정부 계획 감시, 차관 한도 조정 등) 개시 가능. 언론은 일부 타협 가능성에 무게를 두고 있는 상황 11월 말 한중 항공 실무회의: 10월 중국인 입국자수는 전년동월대비 34.4% 증가, 49.7만명 기록. 기저효과 및 국경절 효과로, 단체 관광객의 의미 있는 증가는 아닌 것으로 평가. 다만, 항공 실무회의 11월말 개최 예정, 내년 베이징 신공항 개항, 2014년 이후 전무했던 연말 연초 항공회담 성사 가능성, 서울-베이징 저비용항공사(LCC)의 운수권 확대, 씨트립 이슈에 따른 한국 단체 관광 재개 가능성 등 중국 소비주에 대한 기대감 확대 중 투자전략: 눈높이가 낮은 상황에서 선진국 연말 소비 시즌, 미중 정상회담 등의 이벤트가 존재. 눈높이가 낮다는 점에서 예상보...

Strategist   김병연    / lawrence.kim@nhqv.com 금요일에 미리보는 주간 투자전략 시황/김병연 ▶투자전략: 아직 배고프지만, 의심도 지속 중 ▶KOSPI 주간예상: 1,960~2,080p 상승요인: 밸류에이션 매력, 공포 심리 완화 하락요인: 미중 무역 분쟁, 달러 강세, 이머징 자금 이탈 ▶다음 주 주식시장 전망 5일 이란 제재 시작: 미국 정부는 8/7 1단계 제재를 복원한 이후 5일 이란산 원유 수출을 포함한 2단계 제재 재부과 예정. 다만, 이란 제재에 따른 유가 상승 요인은 크지 않을 것이라는 의견 대두. 기존 의도는 석유 수출 원천 봉쇄였음. 다만, 이란 석유의 최대 수입국인 중국, 인도, 터키, 러시아도 이란 수입 지속을 언급. 미국 국가안보보좌관인 볼튼도 미국 동맹국들이 수입을 곧바로 줄일 수 없다는 점을 트럼프 행정부도 이해하고 있다고 발언하면서 이란 제재 발 유가 상승 심리 축소 6일 미국 중간선거: 지지율 상 미국 중간선거에서 다수당은 공화당 상원, 민주당 하원 가능성이 높음. 하원에서 다수당 확보를 위해 23개 의석이 필요한 민주당은 현재 지지율상 30개 의석에서 우위. 양 당간의 지지율 차이가 축소되고 있다는 점은 변수 지난 60년간 중간선거 발표 이후 S&P500 일일 평균 수익률은 0.7%. 통계상 지지율과 상반된 결과가 나타나더라도 중간선거가 주식 시장에 미치는 영향력은 중립적. 다만, 금번 중간선거의 경우 트럼프의 추가 감세안이대두되고 있는 만큼, 하원 다수당이 민주당으로 바뀔 경우, 부채한도 협상 및 예산안 합의에 난항 예상. 이미 난항이 예상된다는 점에서 부채한도 증액 협상 마감일은 2019년 3월 1일이나, 무리한 합의 보다는 2019년 7월 혹은 9월로 유예 가능성도 제기되고 있음 투자전략: 공포가 진정되며 리바운드가 나타났지만, 여타 주요국 대비 한국 주식시장의 반등폭은 아쉬운 상황. 수급이 얇아 현선물 차익거래에 따른 웩더...

Strategist   김병연   / lawrence.kim@nhqv.com 금요일에 미리보는 주간 투자전략 시황/김병연 ▶투자전략: 유가와 금리, 단기적 우려 완화 예상 ▶KOSPI 주간예상: 2,470~2,550p 상승요인: 미국 실적 어닝 서프라이즈 비율 상승, 보호무역 확대 우려 완화, 북핵 리스크 완화 하락요인: 유가와 금리 불확실성, 달러 상승 우려 ▶다음 주 주식시장 전망 12일 이란 핵협상 파기 시한: 이란 핵협상 파기 시한을 앞두고 유가 상승. 유가 추가 상승시 비용 상승 인플레이션에 대한 우려 확대. 트럼프 대통령은 이스라엘 네타냐후 총리가 이란이 비밀리에 핵무기를 개발해왔다는 주장에 근거하여 5월 12일까지 이란이 추가 요구 조건 수용 하지 않으면 핵 협상을 파기하겠다고 언급. 이란은 이를 거부. 프랑스는 수정안을 제시한 가운데, 트럼프는 최근 핵협상 파기보다는 모호한 발언을 했다는 점을 감안, 유가 상승 부담을 의식한 듯. 파기시한 연장 등 시간을 끌 가능성도 높아지고 있는 상황 10일 미 4월 소비자 물가지수 발표: 4월 미 CPI예상치는 2.5%y-y(블룸버그 예상치, 전월 2.4%y-y). 개인소비지출(PCE)물가 지수가 2%를 기록한 가운데 헤드라인 물가지수도 상승 예상. 5월 FOMC에서의 매파적 성명서 발표에 따라 6월 FOMC에서의 향후 점도표 변화가 중요. 다만, 미국 정책 금리와 유사한 방향성을 보이는 미국 국채 2년 금리는 2.49%로 이미 올해 4번의 금리인상을 반영한 수준. 미국 국채금리가 추가 상승하기 보다는 6월 FOMC 이전까지 횡보하거나 상승 강도가 약할 것으로 예상 어닝시즌 피크: 현재까지 시가총액 기준 약 66.2% 기업이 실적 발표. 현재까지 컨센서스 대비 매출액 -1.6%, 영업이익 +3.8%, 순이익 +2.4% 기록. 양호한 실적 발표 업종은 호텔/레저, 건설, 금융, IT가전 등. 다음주 약 31개 기업이 실적발표 예정 투자전략: 유가와 금리에 대...