[SK증권-서충우 애널리스트]코아스템-매수 목표가 20500원 "코아스템 (166480) 2019 년, 모멘텀이 많다!"
코아스템은 2003년 12월 설립돼 세포치료제의 개발 제조 판매해왔다. 주요종속회사인 켐온은 신약 신물질 개발을 위한 CRO(임상시험수탁기관)사업을 펼쳐왔다. 코아스템은 ▲세포치료제개발 ▲공정기술 ▲역가안정성최적화 위한 원료기술 ▲전임상 평가기술 등 4가지 핵심기술을 갖췄다. 이를 바탕으로 난치성질환에 대한 줄기세포치료제의 연구개발과 상용화에 박차를 가하고 있다. 난치성 질환에 대한 줄기세포치료제의 연구개발 및 상용화 기술과 관련하여 특허등록 31건, 특허출원 15건(PCT 포함)의 지적 재산권을 보유하고 있다. 루게릭병치료제 무산소성뇌손상치료제 루푸스치료제 다계통위축증치료제 등 신약직-간접 개발실적이 있으며 다계통위축증 치료제는 임상시험용의약품 투여를 개시한 상태다. 매출은 비임상실험대행서비스86.34% 줄기세포치료제 10.71% 기술이전2.95% 등으로 구성된다. 코아스템은 내년이면 16년차에 접어드는 줄기세포 전문업체다. 줄기세포에서 추출한 성분으로 치료제를 개발 생산 판매해 왔다. 사업환경은 국내외관련기관의 강도높은 규제가 두텁다. 첨단의약제제로 분류하여 전문가의 협력을 얻어 엄정하게 심사하고 있다. 사업환경 내 시장은 매우 초기에 속한다. 그러나 국내는 물론 해외에서 특허권을 인정받을 경우 경제성에서도 잠재력이 매우 크다. 질병 치료 기법이 점진적으로 개인맞춤형치료로 전환되고 있는 분위기다. 나아가 다가올 미래에 난치 불치성 질환의 극복을 위한 핵심의약품의 원재료가 될 가능성이 크다. 기존 재래식 제약기술에 의존하는 일반신약에 비해 줄기세포 치료제는 상대적으로 관련 당국의 엄정한 필터링으로 인해 개발 리스크는 낮은 편이다. 또한 줄기세포치료제는 경기변동에 비탄력적이고 꾸준한 성장을 기대할 수 있다. 경기변동에 비탄력적이고 꾸준한 수요가 예상된다. 고령화사회 건강관심증대 등 성장흐름을 이어갈 요인을 확보하고 있다. 코아스템의 주요제품은 비임상시험(86.3%) 줄기세포치료제(10.7% 뉴로나타-알) 루푸스치료제-기타연구용역(2.9%) 등...
