[유진투자증권] 셀트리온헬스케어-매수유지 목표 15만원에서 13만원 하향. 2019년 하반기 겨냥한 매수전략
"셀트리온헬스케어 성장세가 본격화될 내년 하반기를 겨냥한 매수전략이 유효한 시점이다. 목표주가는 글로벌 주식시장 전반의 하락세를감안해 기존의 15만원에서 13만원 하향" 셀트리온헬스케어(091990) 2019년부터 성장엔진 재가동 예상 셀트리온의 바이오 의약품 독점판권 보유사 셀트리온헬스케어(코스닥 091990)은 셀트리온이 개발과 연구를 거쳐 생산한 바이오의약품을 독점판매하는 권리를 보유한 관계사다. 세계 바이오의약품 시장규모는 2016년 약 2208억달러에서 연평균 9.8% 성장해 2026년에 약 5627억원에 이를 전망이다. 만성질환의 유병률 증가와 고령화 인구 증가로 바이오의약품의 견고한 수요가 유지되고 있으며 경기변동에 둔감한 편이다. 바이오의약품 시장은 꾸준한 성장추세를 이어오고 있다. 주요 제품은 ▷램시마▷트룩시마▷허쥬마 등이다. 원재료는 ▷셀트리온으로부터 원료의약품 완제의약품의 형태로 공급받고 있다. 원료의약품은 셀트리온와 외주가공업체를 통해 가공후 공급받는 구조다. 실적변수는 ▷블록버스터급 바이오의약품 개발 ▷트룩시마 FDA(미국 식품의약품국) 허가신청 성공 등이다. 재무건전성은 중상위(★★★★ )로 부채비율55% 유동비율290% 자산대비차입금비중0% 이자보상배율19배 등이다. 신규사업으로 바이오시밀러(5개), 바이오베터(2개), 바이오신약(4개) 등을 셀트리온과 공동개발중이다. 1999년 12월 설립된 동사는 주요 계열사인 셀트리온과 공동 개발 중인 바이오의약품(바이오시밀러 바이오베터 바이오신약)들의 글로벌 마케팅 및 판매를 담당하고 있다. 셀트리온이 제조한 바이오시밀러와 기타 의약품에 대한 독점 판매권을 가지고 있으며 Pfizer Teva 등을 포함하여 110여개 국가에서 40개 파트너와 판매 및 유통 파트너십을 구축하고 있다. 인플릭시맵 바이오시밀러 및 리툭시맙, 트라스투즈맙의 바이오시밀러의 승인을 획득(EMA 기준). 개발 단계에 있는 5개 바이오시밀러, 2개 바이오베터, 4개 바이오신약을