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치과용 디지털 엑스레이와 CT (computed tomography 컴퓨터 단층촬영 )장비 제조 업체 바텍은 지난 주말 2만1600원으로 마감했다. 증권가에서는 지난 10월 20일을 전후해 목표가 4만원 안팎을 제시하면서 매수의견 보고서를 서너곳 증권사에서 내놨다. 그러나 바텍은 바람과 달리 지난 주 금요일 종가는 2만1600원. 목표주가에 비해 반토막에 가까운 수준까지 밀려났다. 전 주말 한투증권에서 바텍에 대한 매수의견 리포트가 다시 나왔다. 목표가로 3만3000원을 제시했다. 물론 직전 리포트의 4만원 목표가에서 내려잡았음을 밝히고 있다.  바텍의 치과용임플란트 시장에서 선두구권이다. 과거보다 저연령층의 치과진료 수요와 비용지출이 늘어나면서 매출액이 상승흐름을 타고 있다. 전세계적으로도 치과용임플란트의 시장 규모는 2017년 약 63억1000만 달러에 달한 것으로 조사됐다. 주로 내과에서 기본의료장비였던 엑스레이는 디지털엑스레이로 진화하면서 개인병원 또는 네트워크형 치과의원에도 설치가 확산되고 있다. 개인병원 또는 2~3인 지분형병원에서 설치단가가 낮아진 의료장비를 기본적으로 갖춰가고 있다. 의료장비산업은 경기변동에 둔감한 매출흐름을 보여왔다. 바텍은 덴탈이미징 단일 사업부체제로 구강센서 2D진단장비 3D진단장비 등 3대 주력제품을 공급하고 있다. 바텍은 고액진료대상자 확보를 위한 병원간 경쟁이 가속화될 경우 수혜를 입을 가능성이 커진다. 또한 해외시장수요도 있어 환율상승시 수혜를 입을 수 있다. 바텍의 재무건전성은 최고등급이다. 부채비율52% 유동비율207% 자산대비차입금비중14% 이자보상배율26배등이다. 회사의 성장에 따라 2018년 6월 생산라인을 늘리고 건물 신축으로 물류시설도 늘렸다. 바텍은 1992년 설립됐다. Digital X-ray System과 Solution을 개발 제조 판매하는 전문기업이다. 연결기준에서 보면 덴탈 이미징 사업부문과 디텍터 사업부문으로 구분된다. 덴탈이미징사업부문은 치과용 Digital X-ray C

Industry Report  2018.11.09 자동차(Overweight): 중국 자동차 10월: -13% (YoY) Rating : Overweight(유지)  송선재 E-mail:  sunjae.song@hanafn.com □ 중국 소매판매: 승용차 -13% (YoY), 상용차 -13% (YoY) 10월 중국 자동차(승용차+상용차) 소매판매는 13% (YoY) 감소한 198.2만대를 기록했다. 승용차(세단/SUV/MPV 포함) 판매는 195.0만대로 13% (YoY) 감소했는데, 세단/SUV/MPV 판매가 각각 12%/23%/13% (YoY) 감소했다. 상용차는 3.1만대로 13% (YoY) 감소했다. 10월 누적 자동차/승용차/상용차 판매증가율은 각각 -3%/-1%/-22% (YoY)이다. 10월 중국 자동차(승용차+상용차) 생산은 9% (YoY) 감소한 202.3만대였다. 승용차(세단/SUV/MPV 포함) 생산은 199.4만대로 9% (YoY) 감소했는데, 세단/SUV/MPV 생산이 각각 5%/28%/10% (YoY) 감소했다. 상용차 생산은 3.0만대로 19% (YoY) 감소했다. 10월 누적 자동차/승용차/상용차 생산증가율은 -1%/-1%/-20% (YoY)이다. □점유율: 폭스바겐/지리기차 상승, GM 하락 현대차의 10월 승용차 소매판매는 6.7만대(-10% (YoY))로 점유율은 3.5%(+0.1%p)였고, 출하는 7.0만대(-13%), 점유율은 3.5%(+0%p)이다. 기아차의 10월 승용차 소매판매는 3.2만대(-13% (YoY))로 점유율은 1.7%(+0%p)이고, 출하는 3.6만대(-15%), 점유율은 1.8%(-0.1%p)이다. 1~10월 누적 현대/기아 소매판매는 각각 5%/5% (YoY) 감소했다. 폭스바겐/GM의 10월 소매판매는 9%/25% (YoY) 감소했고, 점유율은 각각 17.9%(+0.8%p (YoY))/12.8%(-1.9%p)로 변동했다. 동풍닛산의 10월 소매판매는 7% (YoY

http://www.betanews.net/article/921693 중국, 자유무역을 말하다. 언제부터인가 중국이 자유무역주의(?)를 옹호하고 있다. 의도는 명확하다. 미국의 통상 압박에서 벗어나기 위함이다. 실제로 중국 지도부는 매우 바쁘게 움직이고 있다. 시진핑 중국 주석은 16일 노르웨이 국왕과 17일 영국 48그룹 클럽의 회장을 연달아 만났고, 그 자리에서 중국이 자유화와 세계화를 지지한다고 발언했다. 리커창 총리는 15일 네덜란드 국왕에게 양국의 경제협력과 자유무역 수호를 피력했다. 왕이 외교부장도 멕시코와 캐나다 외교장관과의 통화에 나섰다. 특히 새로운 북미자유무역협정인 USMCA에서 북미 국가가 중국에 통상 압력을 가하는 것은 자유무역주의에 어긋난다고 주장했다. 이처럼 중국이 무역분쟁을 외교적으로 해결하기 위해 동분서주하고 있지만 결과는 좋지 않을 전망이다. 일단 미국의 동맹국에게 지지를 얻는 게 하늘의 별 따기일 뿐더러 미국의 제재에 대한 WTO 제소 결과도 기대에 못 미칠 가능성이 높기 때문이다. 그도 그럴 것이 미국과 동맹국이 WTO에 구축한 장벽, 즉 예산 기여도가 중국에 비해 월등히 높기 때문이다. 실제로 WTO 조사는 미국의 동의 없이 어떤 조치로도 진행될 수 없는 상황이다. 중국이 기대를 걸고 있는 WTO 상소기구(Appellate Body)는 현재 7석 중 4석이 공석인데, 트럼프 정부의 선임 거부로 판사 임명이 지연되고 있다. 뿐만 아니라 미국을 비롯해 EU와 일본은 WTO에 1) 중국의 산업 보조금 정책, 2) 해외기업의 기술 이전 강요, 3) 신흥국에게 부여되는 특별 규제 면제 등이 부당하다며 기존 규칙의 개정을 요구하고 있다. 데니스 셰어 WTO 미국 대사 역시 개혁 여부는 미국의 리더십에 달려있다고 전했다. 현재 중국은 백척간두의 위기에 놓여 있다. 문제 해결을 위해 온갖 조치를 취하고 있으나 상황은 여의치 않다. 장기화된 무역분쟁이 경기에 부담으로 작용하기 시작했다. 인민은행의 지준

Industry Repor t  2018.09.15 철강금속(Overweight): 중국 정부의 난방철 철강 감산에 대한 속내는? Rating : Overweight(유지) Top Picks   POSCO(매수/440,000원)  박성봉 E-mail:  sbpark@hanafn.com ■ 중국 동절기 철강 감산에 대한 잡음들? - 중국 북방성의 경우 난방철 철강 감산을 지방정부가 자체적으로 결정하는 것을 고려 중 소식  (생태환경부가 즉각 관련 소식 사실이 아니라 해명) - 허베이성의 “환경보호 관련 규제 일변도 정책 금지 지도의견” 발표  ① 규제 일변도의 정책 금지  ② 환경보호 조건 충족 기업은 생산제한 명단에서 제외 - 장진지지역의 난방철 철강 감산 강도 조정 가능성 높아 ※ 당초 장진지지역의 주요 6개 도시는 50% 감산, 나머지 도시는 30% 제한 예정 ■ 중국의 “Blue Sky” 정책은 집중보다는 대상확대에 주력 - 중국정부 ‘13년의 5개년 “대기오염 방지 행동계획”에 이어 지난 7월 “푸른 하늘 수호 행동계획” 발표 - 규제 강도가 강화되지는 않았으나 적용지역 확대  (징진지지역, 창장 삼각주 지역 및 펀웨이 평원 등, 중국 GDP 41%, 82개 도시) -‘13년부터 규제 대상이었던 도시들은 PM 2.5 감축목표(18%) 달성 용이, 나머지 도시들은 대기오염 개선에 더욱 주력해야 함 -‘17년말 기준 338개 도시가운데 107개만이 국가표준인 PM2.5 레벨(35µg/m3)에 충족 → 중국정부의 본격적인 환경규제 완화 시기 아니라 판단 ■ 올해 난방철 철강 감산, 작년 겨울대비 축소되지 않을 것 - 8월 허베이성의 PM2.5 31µg/m3로 국가 표준 충족(8개월 평균: 54µg/m3, YoY -18.2%)  (최근 발표한 “환경 관련 규제 일변도 금지 지도의견”과 연관) - 허베이성의 철강 감산 규제 강도는 지난해대비 약화 예상 - But, “푸른 하늘” 정책에 의해 기타 지역들의 난방철 감산 동참

Analyst   도현우  (반도체) 02-768-7417 / hwdoh@nhqv.com [Spot/반도체산업] 중국의 미국산 반도체 구매 확대 ■ 여러 언론이 중국이 미국산 반도체 구매를 확대해서 미중 무역분쟁 완화 노력을 하겠다고 보도 - 언론 보도 이후 미국 반도체 업체들 주가가 크게 상승. 인텔 +6.3%, 마이크론 +2.5%, 엔비디아 +4.9% - 시장 일부에서는 중국이 미국산 반도체 구매를 늘리면 한국, 대만 등 국가의 반도체 업체들이 피해를  입을 것으로 예상 ■ 국내 반도체 업종에는 오히려 수혜 - 시장 일부의 예상과 달리 당사는 이번 보도가 사실일 경우 오히려 국내 반도체 업종에 호재가 될 수  있다고 판단 - 메모리 반도체는 Commodity 성격이 강한 제품. 중국이 국내산 구매 비중을 줄이고 미국산 비중을  늘릴 경우 국내 업체들은 타국가로의 비중 확대가 즉시 가능 - 한국의 메모리 반도체 시장 점유율은 DRAM이 70% 상회, NAND가 50%를 상회. 언론 보도와 달리  실제 중국이 국내산 메모리 반도체 구매 비중을 줄이기는 힘든 상황 - 중국이 메모리보다는 비메모리 반도체 시장에서 미국산 제품의 비중을 늘릴 가능성이 높음 - 미국 업체와 경쟁하는 국내의 팹리스 비메모리 반도체 업체와 일본 비메모리 업체들에게 일부  부정적 영향이 가능할 전망

기계 (중국 건설기계) 2018 년 3월 25일 (일)  3월 중국 굴삭기 판매, 3만대 상회할 전망 중국 굴삭기, 없어서 못 판다. 수요증가의 배경이 다양해 상당기간 고성장세 지속될 전망 대형장비 시장 고성장으로 ASP와 수익성 개선 기대 올해 중국 굴삭기 판매량 전망치 16.5만대 상향조정 # 이하 리포트 원문 링크 !! http://etcimg.kbsec.com:8080/research/attach/20180325184254333K.pdf

Analyst   조연주  () 02-768-7598 / julie.cho@nhqv.com [이슈분석] 트럼프, 왜 order아닌 memo? 트럼프 대통령은 이번 중국에 대한 보복관세 정책을 행정명령이 아닌 한 단계  낮은 행정메모에 서명을 하였습니다. 30일동안의 협상 기간을 염두해 둔 것으로  판단됩니다. ▶ 대통령 메모는, 백악관 지시 종류 중 세번째 순위 미국 행정부 직속 권한으로 내릴 수 있는 대통령 지시 사항의 종류는 크게 5가지로 구분됨 선포(Proclamation), 행정명령(Executive Order), 대통령 메모(Presidential Memo),  대통령 노티스(Presidential Notice), 대통령 결정(Presidential Determination) 순으로 법력 존재 대통령 노티스와 대통령 결정은 효력발생을 위해 의회의 승인이 필요하며 선포의 경우 전쟁  등에 사용된다는 점에서 통상 백악관은 행정명령과 메모를 통해 지시 ▶ 철강 관세는 명령, 중국 관세는 메모 무역확대법 232조에 근거한 철강 관세 인상의 경우 15일동안의 협상기간을 제시하였으나  바로 효력 발생이 가능한 행정명령에 서명 반면, 무역법 301조에 근거한 중국 수입품에 대한 관세 인상의 경우 행정명령보다 낮은  행정 메모를 서명. 30일 동안의 Public Comment 수집 기간이 필요 ▶ 판단: 트럼프 중국과의 협상 의지 열려 있어 행정명령과 대통령 메모는 모두 법적 구속력이 존재한다는 점에서 상호 호환되어 사용되나  엄연히 행정메모는 행정명령보다 아래 위치 또한, 30일 동안의 Public Comment 수집 기간이 필요하다는 점에서 중국과의 협상 기간을  열어놓은 것으로 판단됨 중국 수입품에 대한 관세인상 이슈는 협상 가능성이 높아 무역이슈가  부정적으로 흐르기보다는 안도 랠리 가능 다만, 11월 중간선거 앞두고 재차 중국 때리기 정책 불거질 가능성 염두