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Analyst   박인금  (중국주식)  /  PiaoRenjin@nhqv.com [Spot/중국] 9월 중국 수출입 ▷ 9월 중국 수출입 - 9월 중국 수출은 달러 기준으로 전년대비 14.5% 증가하며, 예상치(+8.2%) 크게 상회. 수입은 전년대비 14.3% 증가하며 예상치(+15.3%) 소폭 하회. 무역흑자는 316.9억달러를 기록 - 주요 수출지역인 유럽(+17.4%), 일본(+14.3%)은 전월의 한자릿수 대비 증가율이 대폭 개선. 특히 미국향 수출 증가율은 14.3%로 6개월래 최고치를 기록. 원인으로는 1) 미국 8월 PMI가 59.8을 기록하는 등 경기 호황 2)미중간 무역분쟁에 대비하여 기업들이 미리 수출한 영향을 꼽을 수 있음 - 이에 무역갈등의 빌미가 되어왔던  대미 무역흑자 규모가 9월에 341.3억달러로 8월(310.5억달러)의 사상 최고치를 재차 경신 . 반면, 대미 수입 증가율은 8월 2.7%에서 1.2%로 추가로 둔화 - 수입은 예상치를 하회했으나 2017년 9월의 높은 수입 증가율(19.3%)을 감안하면 결코 나쁜 수치가 아님. 수입제품 중 원유, 철광석, 구리 수입량은 전년대비 0.5%, 0.8%, 21.2% 증가 - 한편, 10월 8일 상무원 회의에서 현재 화물 수출의 세금 환급비율을 13%, 15% 단계를 16%로, 9%단계를 10%로 상향조정. 금번 조정을 통해 469억위안의 세금감면 효과가 있을 전망이며 이는 공업기업 순이익의 0.23%에 해당하는 수치임. 또한 법인세 인하도 고려 하는 등 정부는 미중 무역분쟁 속 중국기업들의 피해를 최소화하기 위해 노력하고 있음 - 미국이 2,000억달러 중국산 수입제품에 대한 10% 관세 부여가 9월 24일부터 발효되었다는 점을 고려하면, 시차상 이르면 11월 수출입 지표에서 그 영향이 나타날 것 -  10월 이후 허베이, 강서, 안후이 등 지역에서 1,000억위안 규모의 70개 인프라 투자 프로젝트가 착공. 정부정책의 부양효과는 수

Analyst   박인금   (중국주식)  / PiaoRenjin@nhqv.com [Spot/중국] 3월 중국 수출입 ▷3월 중국 수출입 - 3월 중국 수출은 달러 기준으로 전년대비 2.7% 감소해 시장 예상치(+11.8%)를 크게 하회. 반면, 수입은 전년대비 14.4% 증가해 예상치 (+12.0%)를 상회. 2017년 2월 이후 처음으로 무역적자(-50억달러)를  기록. 주요 수출지역인 유럽(-7.0%), 미국(-5.6%), 일본(-3.7%) 향  수출이 모두 마이너스 증가율을 기록 - 수출이 부진한 주요 원인은 연초라는 계절성 요인이 영향을 미친  것으로 파악됨. 시계열로 보면, 과거 춘절 후 첫달에(올해 춘절은  2월에 있음) 무역흑자가 대폭 감소하거나 적자를 기록한 경우가  종종 발생. 이런 현상은 기업들이 춘절 전 수출관련 통관 절차를  완료하고, 춘절 후 생산을 위해 수입을 늘리는 경향이 있기 때문.  분기별로 중국 수출 증가율은 오히려 2017년 4분기 10.1%에서  올해 1분기의 14.1%로 확대. 중미간 무역갈등이 수출에 미치는  영향은 제한적인 것으로 판단 - 달러화 대비 위안화 가치는 3월에 전년대비 약 9% 절상되어  중국의 구매력이 향상됨. 주요 수입 제품 중 기계/기계도구, 하이테크  상품, 집적회로 등이 높은 증가율을 기록. 한국입장에서 IT, 중간재  수출이 양호함을 시사. 지역별로 대미 및 대일본 수입은 전월의  마이너스 증가율에서 벗어나 각각 3.2%, 16.0% 증가를 기록 - 한편, 3월 수출 선행지표인 ELI(Export Leading Indicator)는  41.0p로 전월 대비 0.4p 하락했으나 신규수출주문지수는 4개월 만에  상승세로 전환하며 향후 수출에 대한 긍정적 방향을 시사 - 결론적으로, 중미간 무역마찰은 일시적인 노이즈로 작용하겠으나  미국 제조업 주문 확대가 과거 평균보다 장기화되고 있어 실제 글로벌  교역이 위축될 가능성은 낮다고 판단