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Analyst   조연주   02-768-7598 / julie.cho@nhqv.com [전략 인사이드] 미국, 사상 최대 실적 전망 미국이 1분기 실적 시즌에 진입했습니다. 법인세 인하 효과를 적용한 첫 실적이라는  점에서 의미가 있습니다. 높아진 컨센서스에 부합하는 수준만 발표되어도 향후 미국  실적에 대한 신뢰가 확대될 것입니다. ▶ 2018년 S&P 500 기준 사상 최대 실적 예상 현재 Factset 컨센서스상 2018년 S&P 500 기업들의 평균 주당순이익 전망치는 전년동기대비 19.2%  증가한 157.3달러이다. 역사상 가장 큰 폭의 EPS 레벨 업이 예상되는 상황이다 분기별 매출액과 EPS 증가율 추이를 살펴보면 매출액 증가율은 둔화되고 있으나 EPS의 경우 1분기를  저점으로 2,3분기는 전년동기대비 더 큰 폭으로 개선될 것으로 전망된다 2018년 미국의 호실적은 기업들의 탑라인 성장보다는 정책 효과에 따른 일시적 레벨 업이라고 볼 수  있으나 2010년 이후 가장 큰 폭의 증가라는 점에서 2018년 S&P 500 지수의 밸류에이션 디스카운트  해소 요인으로 충분히 가능하다고 판단된다. ▶ 섹터별 마진 개선이 큰 업종은 IT, 소재, 금융 업종별로는 1분기 매출과 이익이 동시에 성장하는 IT의 실적이 가장 강하다는 점에서 FAANG주에 대한  관심이 확대될 가능성이 높다 다만, 분기별 매출 증가율이 2분기를 고점으로 점차 감소되고 있는 점을 감안하면 실적 모멘텀이 장기간  지속되기는 어려울 것으로 보인다 FAANG주의 후발주자로 소재와 금융 업종의 마진 개선이 돋보인다. 소재는 1분기 양호한 실적 이후  2분기부터 큰 폭의 순이익 개선이 예상되며 금융은 3분기 고점을 달성할 것으로 보여진다 ▶ 법인세 인하 효과를 가장 많이 누리는 기업 추출 법인세 인하 효과로 얻게 되는 가장 큰 수혜는 잉여현금 흐름이다. 자사주 매입 및 배당 지급 의사를  밝힌 S&P

Strategist   조연주  (시황/미국주식)  julie.cho@nhqv.com [이슈분석] 또 한번 던져진 트럼프 하드볼 트럼프 대통령이 연간 최소 500억달러 규모의 중국 수입품에 대한 25% 관세 부과  계획을 발표하였습니다. 중국과의 무역전쟁 전면전으로 불확실성 확대되고 있지만  트럼프 하드볼은 협상을 통해 수정, 보완, 완화될 가능성이 높습니다. ▶트럼프 하드볼 우려 보다는 협상과정 주시 미국 무역대표부는 중국 항공기, 전자기기, 통신장비, 기계 등 500억달러 규모의  중국 수입품에 25% 관세 인상 선언. 구체적은 제품 리스트는 15일내 발표 예정 이는 중국의 차별적 라이센싱 절차 및 해외 투자 규제로 미국의 지적재산권이  강제로 중국에 넘어가는 불공정행위에 근거한 보복조치 중국 전체 GDP에서 순수출이 차지하는 비중은 2%에 불과하다는 점에서 미국  무역제제가 중국 경제 전반에 미치는 영향은 제한적이나 중국은 이를 무역 전쟁  선포로 받아들이면서 강경 대응 입장 제시하였다는 점에서 산업별 1차 피해가  작지 않을 것으로 판단됨 미국과 중국의 경우 서로 수출 의존도가 가장 높은 국가라는 점에서 무역전쟁  촉발은 양국의 피해로 이어질 것. 미국의 지적재산권을 침해하는 중국의 법안  수정 및 협상을 통해 완화될 것으로 판단 ▶한국에 영향은 제한적, 한미FTA 재협상에 주목 트럼프 정부는 철강 관세 방침에 한국을 면제하였고 EU, 브라질까지 면제 가능성  높아졌다는 점에서 동맹국이 직접적 타깃은 아님 다만, 한국 전체 수출에서 중국이 차지하는 비중은 26%로 중간재 비중이 70%를  차지. 중국의 대미 수출 감소가 한국의 대중 수출 감소로 이어질 개연성 존재 금번 무역대표부의 계획은 15일동안 수입품 리스트를 완성하고 30일동안  Public Comment(공공주석)을 수집, 이후 이를 3개월간 검토 및 분석 후  완성된 정책이 나오기 때문에 상당시간 소요될 전망 오히려 철강 관세 면