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"셀트리온헬스케어 성장세가 본격화될 내년 하반기를 겨냥한 매수전략이 유효한 시점이다. 목표주가는 글로벌 주식시장 전반의 하락세를감안해 기존의 15만원에서 13만원 하향" 셀트리온헬스케어(091990) 2019년부터 성장엔진 재가동 예상 셀트리온의 바이오 의약품 독점판권 보유사 셀트리온헬스케어(코스닥 091990)은 셀트리온이 개발과 연구를 거쳐 생산한 바이오의약품을 독점판매하는 권리를 보유한 관계사다. 세계 바이오의약품 시장규모는 2016년 약 2208억달러에서 연평균 9.8% 성장해 2026년에 약 5627억원에 이를 전망이다. 만성질환의 유병률 증가와 고령화 인구 증가로 바이오의약품의 견고한 수요가 유지되고 있으며 경기변동에 둔감한 편이다. 바이오의약품 시장은 꾸준한 성장추세를 이어오고 있다. 주요 제품은 ▷램시마▷트룩시마▷허쥬마 등이다. 원재료는 ▷셀트리온으로부터 원료의약품 완제의약품의 형태로 공급받고 있다. 원료의약품은 셀트리온와 외주가공업체를 통해 가공후 공급받는 구조다.  실적변수는 ▷블록버스터급 바이오의약품 개발 ▷트룩시마 FDA(미국 식품의약품국) 허가신청 성공 등이다. 재무건전성은 중상위(★★★★ )로 부채비율55% 유동비율290% 자산대비차입금비중0% 이자보상배율19배 등이다. 신규사업으로 바이오시밀러(5개), 바이오베터(2개), 바이오신약(4개) 등을 셀트리온과 공동개발중이다.  1999년 12월 설립된 동사는 주요 계열사인 셀트리온과 공동 개발 중인 바이오의약품(바이오시밀러 바이오베터 바이오신약)들의 글로벌 마케팅 및 판매를 담당하고 있다.  셀트리온이 제조한 바이오시밀러와 기타 의약품에 대한 독점 판매권을 가지고 있으며 Pfizer Teva 등을 포함하여 110여개 국가에서 40개 파트너와 판매 및 유통 파트너십을 구축하고 있다. 인플릭시맵 바이오시밀러 및 리툭시맙, 트라스투즈맙의 바이오시밀러의 승인을 획득(EMA 기준). 개발 단계에 있는 5개 바이오시밀러, 2개 바이오베터, 4개 바이오신약을

[유진투자증권] 연우 - 매수 목표가 25000원 유지 2018년 4분기 Preview: 새출발을 위한 마지막 담금질 연우( 115960 코스닥)은 국내 1위의 화장품용기 제조업체다. 화장품산업이 국내는 물론 해외로 뻣어나가면서 용기 역시 시장 규모가 늘어나고 있다. 경기변동은 화장품시장과 직접적으로 연동된다. 화장품용기는 크게 펌프와 튜브로 구분된다. 주요제품의 유형을 보면 펌프의 비중이 75%이며 튜브13.2% 견본품10.7% 순이다. 원재료는 사출용레진 튜브사출용레진 펌프용볼 스프링류 금형재료 등이다. 화장품시장이 확대되면 자연히 연우의 실적도 늘어난다. 연우의 재무건전성은 부채비율46% 유동비율244% 자산대비차입금비중21% 이자보상배율7배 등으로 중상위권에 속한다. 연우는 튜브용기에 펌프를 결합하여 진공처리한 화장품용 제품을 의약품이나 생활용품 전반으로 확장해나갈 계획이다. 연우는 1994년 11월 설립됐다. 동사의 사업목적은 화장품용기 디스펜스 제조와 판매 의약품용기 제조판매 생활용품용기 제조와 판매업 등을 영위하며 주요제품으로 ▷펌프형용기 ▷튜브형용기 ▷견본용용기가 있다. 연우는 국내 최초로 화장품 디스펜스 펌프를 개발하여 상용화했다. 펌프형과 튜브형 용기 부문에서 2018년 2분기 등록 기준 220건의 특허 153건의 디자인권 등 다수의 지적재산권을 보유하고 있다. 연우는 소비성향이 다양한 화장품 시장의 특성을 고려하여 다품종 소량생산이 가능한 셀라인과 대량생산이 가능한 자동화 라인을 종합적으로 확보하고 있다. 고객사의 주문에 능동적으로 대응 가능한 생산유연성을 갖추고 있다. 연우는 경쟁력을 바탕으로 아모레퍼시픽 LG생활건강 등 국내 대표 화장품 브랜드기업과 PKG Group(미주) Quadpack Group(유럽) 등 해외 Sa판매유통 파트너와 장기간 거래로 신뢰망을 구축했다. 연우(115960) 투자의견 BUY, 목표주가 25,000원 유지  4Q18 Preview: 매출액 706억원(+21.3%yoy), 영업이

씨에스윈드 (112610)-베트남, 미국 해상풍력 시장 본격화로 수혜 예상 21일 종가 2만7050원 (하락550원, 하락2%) 씨에스윈드는 베트남 중국 캐나다 등에 글로벌 생산체계를 갖춘 풍력타워 생산업체다. 전세계적인 신재생에너지 비중 확대 추세를 바탕으로 높은 성장세를 기록중이다. 미국과 중국을 중심으로 풍력발전이 기후변화 방지와 일자리 창출 등 두 가지 목표를 달성할 수 있는 방안으로 인정받으면서 세제혜택 등의 정책지원이 잇따르고 있다. 씨에스윈드의 사업은 경기흐름과 정부의 정책지원에 절대적인 영향을 받고 있다. 기업 자체의 수익성 보다는 전지구적 과제로 떠오른 환경보호에 대한 공감대로 떠오르면서 정책적인 지원에 대한 필요성이 공감을 얻어가고 있다. 씨에스윈드의 매출은 풍력타워제조로 99%를 차지한다. 원재료는 ▷풍력타워제조(매출비중 99%) ▷후판 (55.7%) ▷인터널 자재 (17.1%) ▷플랜지 (17.1%) 등으로 구성된다. 친환경사업 영위에 따른 미국의 생산세액 감면제도가 지속되면 수혜를 입게 된다. 아울러 유럽에서 박차를 가하고 있는 해상풍력시장의 활성화도 씨에스위드의 사업환경에 혜택을 준다. 재무건전성은 중하위권으로 부채비율55% 유동비율172% 자산대비차입금비중26%등으로 최근 4분기 합산 기준 영업이익은 적자상태다. 신규사업으로 2017년 4월 베트남법인이 SGRE사의 유럽 해상풍력타워 프로젝트를 수주했다. 또한 같은 해 12월 영국 영국 Hornsea1과 타워수요중 80%이상을 베트남과 영국법인이 수주하기로 계약했다. 씨에스윈드는 2006년 설립됐다. 풍력발전설비제조 기술개발 강구조물제작설치 풍력발전컨설팅과 지원서비스 사업을 영위해왔다. 풍력발전기는 높은 위치에 설치될수록 효율적인 발전이 가능하다. 씨에스윈드는 풍력발전기를 높은 곳에 설치할 수 있도록 해주는 풍력발전 타워와 풍력발전 타워용 알루미늄 플랫폼 등을 생산하고 있다. 씨에스윈드는 베트남 중국 캐나다 등에 네트워크를 갖춘 풍력타워 생산업체로 해외기업의 수주가

CJ대한통운은 1930년 11월 15일 설립됐다. 사업부문은 CL사업부문 택배사업부문 글로벌사업부문 등으로 구성됐다. 서울 인천 대전 부산 등 전국에 지사 또는 지점을 운영하고 있다. CL(Contract Logistics 계약물류) 사업부문은 육상 해상 등 여러 분야에서 전국네트워크 구축을 통해 운송의 합리화를 추진해왔다. 고객의 요구에 부응하며 물류 품질의 질적 향상과 서비스 확대에 나서고 있다. 정부는 제3자 물류 시장을 확대하기 위해 화주컨설팅사업추진 물류전문업체경쟁력향상 전문물류기업이용 화주기업세액공제 혜택 등을 고려하고 있다. 이를 통해 전문물류기업의 활용을 촉진할 계획이다. 2017년 현재 택배시장은 온라인 마켓 및 모바일쇼핑의 성장세로 전년대비 약 13% 성장한 23억 박스(배송단위)로 추정되며 앞으로도 꾸준한 성장이 예상된다. 매출은 글로벌사업부문38.14% CL사업부문30.4% 택배사업부문 25.58% 건설사업부문 5.88% 등으로 구성된다. CJ대한통운은 2012년 2월 CJ계열로 편입된 종합물류회사다. 국내및국제물류 컨테이너 택배사업 등을 주된 사업으로 영위하고 있다.  사업환경을 보면 국내 3자물류는 주요국과의 FTA 체결 등으로 국내외기업들의물량확대 홈쇼핑인터넷 쇼핑몰 등과 함께 성장하고 있다. FTA 글로벌기업들의 물류 아웃소싱에 따라 국제물류시장은 대형화와 전문화가 진행되고 있다. 경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 물동량에 직접적인 영향을 받을 수 밖에 없다. 주요사업 ◆ CL사업부문 (하역 운송 보관 건설 30.4%) ◆ 글로벌사업부문 (하역 운송 보관 38.1%) ◆택배사업부문 (25.6%) ◆경유 (전년 대비 단가 증감율 7.9%) 실적변수 ◆ 국내외 물동량 증가시 수혜 ◆ 택배 단가 인상시 수혜 재무리스크   ◆재무 건전성 ★★ (개별) - 부채비율 130%, 유동비율 69% - 자산 대비 차입금 비중 35% - 이자보상배율 3배 ◆신규사업 = 진행 중인 신규사업 없음   목표주가 2

유진투자증권은 20일 네이버 라인의 금융분야 진출이 진행돼야 한다고 제안했다. 본사인 네이버의 올해 3분기 실적은 부진했다. 영업이익은 2.5% 상승에 그쳤고 영업이익 하락율은 29%에 달했다. 라인 역시 광고 성장이 둔화됐고 스티커 판매도 부진했다.  일본에서 라인페이의 성장세가 가파르다. 2분기 거래대금이 전년동기 대비 123%나 급증했다. 일본의 경우 오프라인 상점용 단말기 개발,  일본 신용카드 기업인 JCB 퀵페이와의 제휴 등을 통해 연말까지 100만개 이상의 오프라인 가맹점을 확보하면서 라인의 오프라인 결제시장으로 진출도 가시화되고 있다.   일본 소비자들은  현금결제를 선호해왔다. 이에 따라 일본 경제산업성이 신용경제의 확장을 위해 경제산업성이 현금없는 결제 확대에 대한 로드맵까지 제시했다. 이러한 정책적 지원은 라인의  간편결제가 더욱 확산될 수 있는 계기가 될 전망이다.  유진투자증권은 네이버 및 라인 모두 상당한 저평가 구간에 접어들었다고 보고 매수기회라고 강조했다. 네이버에 대한 투자의견은 매수, 목표주가는 14만5000원을 유지했다. 내재가치보다 주식가치가 떨어져 매수 적기란 지적이다. 이날 네이버  장중거래가는 고가 11만1500원 저가 10만7000원에서 형성됐다. 3Q18 Review: 영업이익은 2,217억원(-11.5%qoq, -29.0%yoy)을 기록 NAVER의 3Q18 매출액과 영업이익은 각각 1.40조원(+2.5%qoq, +16.4%yoy), 2,217억원(-11.5%qoq, -29.0%yoy)을 기록하였다. 탑라인의 전반적인 둔화가 치명적으로 다가온 실적이었다. 비즈니스플랫폼이 추석 및 전년 동기의 높은 기저효과가 반영되며 6,130억원(+0.2%qoq, +11.5%yoy)을 기록 하였으며 라인 또한 광고의 개편에 따른 광고성장 둔화 및 스티커 판매 감소가 일어나며 5,240억원(+7.8%qoq, +15.8%yoy)로 부진한 모습을 보였다. 라인의 금융비즈니스에 대한 관심이 필요 라인의 간

종목리서치 | 유진투자 박종선 | 2018-11-13 10:46:21  3Q18 Review: 매출액 +31.4% yoy, 영업이익 -21.2% yoy, 시장 기대치에 하회함  전일(11/12) 발표한 3분기 실적(연결기준)은 매출액 128억원, 영업이익 34억원으로 전년동기대비 매출액은 31.4% 증가하며 큰 폭의 성장을 하였으나, 영업이익은 21.2% 감소하며 전년수준을 달성함. 당사추정치(매출액 160억원, 영업이익 45억원) 및 시장 컨센서스(매출액 163억원, 영업이익 46억원)를 하회하는 실적을 달성함 매출액이 전년동기대비 크게 증가한 것은 ① LCD/OLED 압흔검사기 매출이 전년동기대비 26.2% 감소에도 불구하고, ② 2차전지 검사장비 매출액이 크게 증가(3Q17 2차전지 검사장비 매출액 2억원 → 3Q18 40억원, +1,822.0%↑)하고, ③ OLED Mask 검사장비 매출도 증가(3Q17 OLED Mask 검사장비 매출액 8억원 → 3Q18 21억원, +157.1%↑)했기 때문 매출액 성장에도 불구하고 영업이익이 감소하게 된 것은 ① 높은 수익성을 보이는 LCD/OLED 압흔검사기(매출비중 48.2%)의 매출이 감소하고, ② 지난 3분기부터 본격적으로 공급하기 시작한 수익성이 낮은 2차전지 검사장비의 매출비중이 증가(3Q17 2차전지 검사장비 매출비중 2.2% → 3Q18 31.5%, +29.3%↑)했기 때문임  4Q18 Preview: 3분기와 같은 기조를 유지하며 매출 성장은 이어질 전망  당사추정 4분기 예상실적(연결기준)은 매출액 139억원, 영업이익 37억원으로 전년동기대비 각각 +55.2%, +42.4% 증가하며 안정적인 성장세를 이어갈 것으로 전망함. 매출액 고성장을 예상하는 것은 ① 신규사업인 2차전지 검사장비 수주분이 일부 4분기에도 실적으로 이어지고, ② OLED를 중심으로 하는 압흔검사장비의 중국 수주가 지속되고 있기 때문임 최근 수주공시(11/6, 중대형 2차전지 검사시스템 공급계약,

세아베스틸(001430) 2019년은 진바닥 찾기 시도  투자의견 HOLD 유지    올해에 이어 내년에도 국내 완성차 생산대수 감소세와 경쟁사 진입 확대가 이어질 것으로 예상함. 이에 따라 제품 믹스 악화에 따른 동사의 마진 압박이 지속될 것으로 예상하여 투자의견 HOLD를 유지함. 목표주가는 2019년 예상 BPS에 Target PBR 0.32배(예상 ROE 2.7%)를 적용하여 산출한 적정가치의 현가에 근거함.  투자포인트  1) 주주가치 제고 의지 어려운 시황이나 동사는 견실한 재무구조를 바탕으로 주주가치 제고 의지를 보여옴. 배당성향을 감안한 올해 예상 DPS는 600원 수준으로 배당수익률은 3.7%에 달할 것으로 기대함. 2) 국내 점유율 경쟁 완화 기대 현대제철이 지난해 하반기부터 특수강 시장에 진입하였지만 아직 Full 가동을 하고 있지 않고 자동차향 비중 역시 지속 확대 중에 있음. 이는 동사가 잃어버릴 국내 점유율이 남아 있다는 의미임. 다만 내년 현대제철이 완전 가동체제에 이르게 되면 추가적인 국내 점유율 경쟁은 완화될 가능성. 동사는 경쟁사 리스크에 대한 대비로 2017년부터 적극적인 수출 확대와 STS 사업 투자(세아창원특수강)를 진행해옴. 향후 내수 점유율 경쟁 완화 시 이에 기반한 Bottom Value를 찾을 수 있을 것으로 판단함.