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Industry Report  2018.12.16 석유화학(Overweight)/정유(Neutral): Weekly Monitor: 석유화학-정유 간의 Long-Short 여전히 유효 Rating : Overweight(유지) Top Picks   효성화학(매수/280,000원)  윤재성 E-mail:  js.yoon@hanafn.com □ 석유화학(Overweight): 점진적인 구매심리 회복세 나타나   납사(↑): 납사가격 507.3$ 기록하며 전주대비 +15.3$/톤(WoW +3.1%) 상승. 3주 상승   에틸렌(↑) / 프로필렌(보합) / 벤젠(↓) / SM(↑): 에틸렌(+10$, +1.3%), 프로필렌(보합), 벤젠(-15.3$, -2.5%), SM(+9$, +0.9%)   합성수지(↗): HDPE(+5$, +0.5%), LDPE(+10$, +1.0%), LLDPE(+10$, +1.0%), PP(+5$, +0.5%), PVC(+10$, +1.2%), ABS(-5$, -0.3%)   고무체인(↑): BD(+10$, +0.9%), SBR(+5$, +0.4%), 천연고무(+17.0$, +1.4%). BD 2주 상승. SBR 1주 상승. 천연고무 3주 상승   화섬체인(혼조): PX(+4.3$, +0.4%), PTA(-4$, -0.5%), MEG(-24$, -3.4%), PET Bottle(+55$, +4.7%), 면화(+1.08 cent/lbs, +1.4%) - PX 2주 상승. PTA/MEG 1주 하락. PET 9주 만에 반등. 중국 동부 MEG 재고 1.1만톤(WoW +1.8%) 증가. 폴리에스터 가동률 87.2%   페놀체인(보합): 페놀(보합), 아세톤(보합), BPA(보합). 페놀 5주 만에 하락 멈춤. 페놀/아세톤 1주 보합. BPA 2주 보합   기타(...

석유화학(Overweight)/정유(Overweight): Weekly Monitor: 정유, 긍정/부정요인이 혼재한 복잡한 국면 Rating : Overweight(유지) Top Picks   롯데케미칼(매수/550,000원)  윤재성 E-mail:  js.yoon@hanafn.com □ 석유화학(Overweight): 중국 내수가격 강세에 후행하여 아시아 가격 상승 전망 납사(↑): 납사가격 636.8$ 기록하며 전주대비 +1.1$/톤(WoW +0.2%) 상승. 1주 상승 에틸렌(보합) / 프로필렌(↑) / 벤젠(↑) / SM(↓): 에틸렌(보합), 프로필렌(+25$, +2.3%), 벤젠(+5.7$, +0.6%), SM(-16.5$, -1.2%) 합성수지(↘): HDPE(-10$, -0.8%), LDPE(-10$, -0.9%), LLDPE(보합), PP(-10$, -0.8%), PVC(+5$, +0.5%), ABS(보합) 고무체인(보합): BD(-25$, -1.4%), SBR(+45$, +2.5%), 천연고무(-18$, -1.3%). BD/천연고무 1주 하락. SBR 2주 상승 화섬체인(↗): PX(+68.3$, +6.2%), PTA(+47$, +5.1%), MEG(-1$, -0.1%), PET Bottle(보합), 면화(-3.67 cent/lbs, -4.3%) - PX/PTA 5주 상승. MEG 2주 하락. PET 1주 보합. 면화 3주 하락. 중국 동부 MEG재고 5만톤(WoW -8.8%) 하락 페놀체인(↓): 페놀(-20$, -1.7%), 아세톤(-20$, -3.0%), BPA(-32.5$, -1.8%). 페놀/아세톤 2주 하락. BPA 1주 하락 기타(↗): 카프로락탐(보합), 가성소다(+20$, +4.7%), ACN(보합). CPL 4주 보합. 가성소다 3주 상승. ACN 2주 보합 총평: 제품 전반 혼조세. 화섬체인 강세 v...

Company Report  2018.04.27 금호석유(011780.KS / 매수) : 거함(巨艦)의 화려한 출정식: 약 7년 만에 최대 실적 시현 Rating : 매수(유지) TP : 170,000원(상향)  윤재성 E-mail:  js.yoon@hanafn.com □ 1Q18 영업이익 컨센을 56% 상회하며 서프라이즈   1Q18 영업이익은 1,658억원(QoQ +75%, YoY +152%)으로 컨센을 56% 상회하며 약 7년 만에 최대 실적이자 3개 분기 연속 서프라이즈를 시현했다. 지배순이익은 컨센을 37% 상회했는데, 이는 MDI 제조 자회사인 금호미쓰이의 증설 효과가 반영되며 지분법이익이 418억원(참고: 2017년 연간 지분법이익 891억원)으로 사상최대치를 기록한 영향이다. 깜짝 영업이익의 원인은 1) 페놀유도체 영업이익이 1Q11 이후 7년 만에 최대치를 시현(666억원) 2) C4 투입량 증가에 따른 합성고무 실적 개선 3) 전사 걸친 정기보수 효과가 제거된 영향이다. 참고로, 페놀유도체의 가동률은 업황 호조로 가동률이 90%에 육박하며 물량이 증대되었고, 이는 에너지부문의 가동률 또한 상향되는 요인으로 작용하였다.   □ 2Q18 영업이익 YoY +216% 대폭 증가 예상   2Q18 영업이익은 1,395억원(QoQ -16%, YoY +216%)을 전망한다. 합성고무/수지는 소폭의 마진 감소, 에너지는 제2공장의 정기보수로 전분기 대비 실적이 감소한다. 하지만, 페놀유도체의 영업이익은 724억원(QoQ +9%)으로 추가 개선될 것으로 추정한다. 이는 전방 폴리카보네이트, 에폭시의 호조로 최근 페놀/BPA 마진이 연중 최대치를 재차 갱신하고 있어 높아진 이익 체력이 훼손될 가능성이 없기 때문이다.   □ TP 상향. 상승여력 73%. 향후 2~3년 Up-Cycle 진입   추정치 조정에 따라 TP를 15...