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 목표주가 12,500원으로 상향(+8.7%), 투자의견 매수 유지 넥센타이어(코스피 002350)는 자동차 타이어 생산·판매 업체로 한국타이어 금호타이어와 함께 국내 3대 타이어 회사로 꼽힌다. 1976년 유가증권시장에 상장했다. 국내 본사를 거점으로 중국 미국 유럽 등 글로벌 판매 네트워크를 통해 타이어 제조 판매하고 있다. 사업영역은 ▷타이어부문 ▷운송보관 ▷비타이어부문으로 구성된다. 중국산 타이어의 반덤핑 제소에 따른 관세부과 등으로 높은 비중을 차지하고 있던 북미 매출이 증가하고 있다. 유럽시장 광고확대와 메이저리그 팀과 파트너십 체결를 하는 등 해외고객에게 브랜드를 널리 알리고 있다. 세계타이업산업은 성숙기에 진입했으나 중국을 중심으로 신흥국 수요는 중장기적으로 꾸준한 성장흐름이 예상된다. 국내시장과 선진국 시장은 자동차 산업이 성숙기에 진입해 교체수요가 시장의 흐름을 주도하고 있다. 타이어산업은 천연고무와 합성고무 등 원자재의 원가 비중이 높다. 따라서 원재료 가격 동향에 수익성이 큰 영향을 받을 수 있다. 타이어산업은 경기에 따라 실적영향을 받는 사업이지만 불황기에도 교체용타이어 시장 대응에 나설 경우 경기민감도를 낮출수 있다. 주요제품은 타이어로 97.5%의 비중을 차지하며 나머지 기타는 임대 렌탈 판매대행(2.3%) 등으로 구성된다. 원재료의 비중은 2018년 12월17일 기준 ▷합성고무(27%) ▷천연고무(19.8%) ▷코드류(18.7%) ▷카본블랙 (12.7%) 등이다. 실적은 ▷국내외 자동차 판매대수·보유대수 증가 ▷천연고무 및 유가 하락 시 원가 개선 등이 진행될 때 늘어난다. 동사의 재무건전성은 중상위등급으로 ▷부채비율78% ▷유동비율 136% ▷자산대비차입금비중 22% ▷ 이자보상배율 12배 등이다. 최근 진행된 신규사업은 2016년 10월 타이어렌탈사업이다. 넥센타이어 주가 차트 [신한금융투자] 넥센타이어 매수 목표가 12500원 종목리서치 | 신한금융투자 정용진 |

NH투자증권은 19일 넥센타이어에 대해 보유유지(HOLD) 투자의견을 제시하되 목표주가는 1만원으로 낮췄다.  2019년 들어 본격화될 체코공장의 가동이 중장기 성장에 대한 투자자들의 기대감을 불러온바 있다. 다만, 글로벌 타이어 수요 둔화 가능성 등 불확실성이 초기가동 과정에서의 부담요인으로 남아있다. 체코공장의 성공적인 안착 여부가 넥센타이어 주가의 흐름을 좌우할 중요 변수다.   3분기 글로벌 판매량이 전년대비 약 999만본으로 감소했고, 기타 신흥시장 매출액이 742억원으로 전년대비 23.5%나 줄었다. 그러나, 수익성이 높은 북미지역에서의 높은 매출 성장세와 유럽지역 계절적 성수기 효과(윈터타이어 수출선적 성수기) 등으로 전체적인 영업이익률은 개선될 전망이다.  ▶ 2019년 체코공장 가동 본격화 동사에 대한 Hold 투자의견 유지하며, 이익 전망치 변경을 감안해 목표주가를 10,000원(기존 11,500원)으로 하향 조정 3분기 양호한 영업이익률을 기록했지만, 원재료 가격 상승 및 글로벌 타이어 수요증가세 둔화 등으로 4분기에는 이익 회복세 둔화될 것으로 예상. 또한, 2019년 체코공장 가동에 따른 초기손실 가능성 등을 고려 체코공장은 2019년 본격 가동되며 매출 발생. 이는 생산능력 증가 및 유럽시장 공략강화라는 관점에서 중장기 기대요인. 다만, 신흥시장 불안 등 글로벌 타이어 수요 둔화 가능성에 따른 매크로 불확실성이 2019년 체코공장 초기 가동 과정에서의 부담요인. 2019년 체코공장 판매량과 매출액은 각각 250만본, 1,275억원으로 예상 ▶ 3분기 실적 Review: 영업이익 컨센서스 상회 3분기 매출액은 5,190억원(-1.5% y-y), 영업이익은 522억원(+9.4% y-y, 영업이익률 (10.1%)으로 영업이익 컨센서스 상회 3분기 글로벌 판매량이 약 999만본(-3.0% y-y)으로 감소했고, 기타 신흥시장 매출액이 742억원(-23.5% y-y)으로 큰 폭 감소. 그러나, 수익성이 높은 북미지

[KB증권]  넥센타이어 (002350) Hold (유지) 목표주가: 9,500원 기준일: 2018년 11월 16일 / 주가: 8,730 원 / 시가총액: 8,784 억원 2018년 11월 16일 (금) 운송/유틸리티/자동차 Analyst 강성진 seongjin.kang@kbfg.com 연구원 정혜정  hyejung.jung@kbfg.com 연구원 박상현  parksh819@kbfg.com  3Q18 Review - 미국 RE시장 개선의 효과 투자의견 Hold 유지. 목표주가 9,500원으로 11.8% 상향 3Q18 영업이익 522억원 (+9.4% YoY) - 시장 컨센서스 19.3% 상회 미국RE시장 회복에 따른 ASP 상승이 예상을 초과하여 이익 증가에 기여 4Q18 추가 ASP 상승 가능하고, 체코공장에 대한 우려는 과도할 수도 아래 링크를 클릭하시면 전체 리포트를 다운 받으실 수 있습니다. http://rdata.kbsec.com/pdf_data/20181116153905993K.pdf