LG디스플레이 "우려가 현실로 " 투자의견: BUY(유지), 목표주가: 29,000원(하향)
Analyst 고정우 (디스플레이/2차전지) 02-768-7462 / j.ko@nhqv.com LG디스플레이 (034220.KS) 투자의견: BUY(유지), 목표주가: 29,000원(하향) 우려가 현실로 동사는 당분간 산업(LCD/중소형OLED) 전반의 risk로부터 자유로울 수 없을 것. 그러나 상대적 관점에서 Peer 업체들 대비 안전한 선택이 될 수 있을 것. 이는 전세계 유일한 대형OLED 업체로 Seller 지위가 강화되는 가운데 이익 실현 가시성을 확보할 것이기 때문. 다만 주가 회복 속도는 기대보다 더딜 것으로 판단 1분기 예상대로 영업 적자 기록 1분기 실적은 매출액 5.7조원(-20% q-q, -20% y-y), 영업적자 -983억원(적전 q-q, 적전 y-y) 기록. 이는 LCD 모바일 패널 출하량이 -43% q-q/-48% y-y 감소하고, LCD 패널 가격 하락세가 지속되었으며, 원/달러 환율이 q-q 하락하면서 영업실적에 부정적 영향을 미쳤기 때문 다만 대형OLED 패널 출하량은 -3% q-q/+122% y-y 증감한 것으로 추정되어 대형OLED 사업 개선 흐름은 견고한 것으로 평가. 1분기 대형OLED 실적은 매출액 4,050억원(-20% q-q, +50% y-y), 영업적자 -1,152억원(적지q-q, 적지y-y)으로 추정. 참고로 대형OLED의 연간 영업이익은 ′17년 -4,518억원 → ′18년 -1,935억원 → ′19년 1,508억원으로 개선 추정 주가에 분명한 부담 요인이 존재하여 긴 호흡으로 접근 최근 LCD 산업의 down-cycle 전망 확산되고 있어 업종 센티먼트가 회복될 것이란 기대감 역시 낮아지고 있는 상황. 당사는 기본적으로 LCD 시장은 Seller’s Market이 ...