[한국투자증권-이동연-중국기업담당 ]중국대표기업 4번째 귀주모태주(600519 CH) 명품백주의 프리미엄 굳히기
2018.12.19 (수) 귀주모태주(600519 CH) 명품 백주의 프리미엄 굳히기 안녕하세요, 한투증권 글로벌 기업팀 이동연입니다. 중국 대표기업 커버리지 4번째 기업으로 귀주모태주에 대한 보고서를 작성했습니다. 소비구조 변화로 중국 고급백주 시장은 침체기에서 벗어나고 있습니다. 마오타이주 생산량이 제한적인 상황에서 수요가 꾸준히 유지되고 있어 상대적인 공급 부족 현상이 지속될 전망입니다. 자세한 내용은 금일 발간한 보고서를 참고하여 주시기 바랍니다. 감사합니다. 중국기업 l 이동연 dy.lee@truefriend.com 소비구조 변화로 고급백주 시장 호황기 진입 고급백주 시장은 2013년 중국 정부의‘반부패 정책’시행 이후 소비구조가 변하기 시작했다. 정부기관의 수요 위축으로 시장의 공급 물량이 상대적으로 증가함에 따라 고급백주 가격은 급락한 반면, 서민의 가계소득은 지속적으로 증가했다. 이에 따라 고급백주의 주요 소비층은 기존의 정부기관에서 소비여력이 개선된 일반 대중으로 바뀌게 됐다. 고급백주 시장의 대중화, 소비구조 고도화, 그리고 시장의 수요 회복에 힘입어 귀주모태주를 포함한 백주 기업은 불황에서 벗어나 제품 가격이 상승하고 판매량이 증가하는 이중 호황을 누리고 있다. 한정된 생산량이 부각시키는 프리미엄 이미지 마오타이주는 원재료인 수수 및 물에 대해 엄격한 기준을 적용하고 있어 귀주모태주 소재 지역에서만 매년 한정된 수량이 생산되고 있다. 현재 귀주모태주의 원액주 연간 생산능력은 4.3만톤이다. 원액주 생산량은 2014년부터 증가세가 둔화됐지만, 시장 수요가 회복되면서 생산량이 늘어났고 현재 가동률은 100%다. 귀주모태주는 생산라인을 확대하고 있지만, 원액주가 3~4년 숙성 이후 최종 제품으로 시장에 공급되는 점을 감안하면 공급부족 현상은 당분간 지속될 전망이다. 독보적인 수익성, 안정적인 매출 증가 2018년 연간 매출액은 전년 대비 43.8% 증가할 전망이다. 2