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Industry Comment  2018.04.29 철강금속(Overweight): 철강/비철 Weekly: 중국 철강생산 증가 본격화 Rating : Overweight(유지)  박성봉 E-mail:  sbpark@hanafn.com □ 철강금속 지표 동향 총평: - 중국 철강 유통 및 선물가격(SHFE): 중국 지준율 인하 이후 유동성 확대 기대감으로 중국 철강 유통가격 전반적으로 상승  - 국내 철강가격: 국내 열연과 냉연 수요 부진 지속으로 유통가격 정체. 반면 철근은 성수기임에도 불구 가격 하락 장기화로 지난주에 이어 하락 - 귀금속: 한반도 지정학적 리스크 완화, 연준의 금리인상 가속화 전망, 미 국채 수익률 4년만에 최고치 기록 등 영향으로 주간 금 소폭 하락 마감 - 산업용 금속: 주요 산업용 금속, 미중 무역전쟁 고조 + 미국의 러시아 알루미늄 기업 루셀에 대한 제재 시기 연장 소식 영향으로 전반적으로 하락     □ 철강사 주가 동향 총평: 국내 주요 철강주 보합세 반면 국내외 비철금속주는 전반적으로 하락. US STEEL 1분기 실적발표 이후 2분기 악화 우려로 급락     □ 주간 Issue Comment 중국의 급격한 철강 생산 증가에 대한 우려: 중국철강협회 회장, 중국의 급격한 조강 생산량 증가로 공급과잉 이슈 재부각 우려 경고. 1분기 중국 조강생산은 전년동기대비 5.4% 증가한 2.12억톤 기록. 일일조강생산량 또한 동기간에 사상 최고치 기록. 중국철강협회 회장에 따르면 중국 조강생산이 3월과 같이 급격한 속도로 지속적으로 증가할 경우 시장은 공급과잉에 처해질 것이라 우려. "대다수의 중국 철강사들은 지난해 흑자로 전환했고 올해에는 더욱 많은 돈을 벌기를 원한다. 그러나 그들은 중국경제가 과거와 같은 급격한 성장에서 질적성장 단계로 접어들었다는 사실을 무시해서는 안된다. 중국 GDP 6.5% 기준으로는 철강 수요가 과거와 같은 수준을 기록하기는 어려울 것이다.

[Spot Comment/철강금속산업]중국 철강 유통가격 약세 - 3월 26일, 중국 철강 유통시장에서 열연(HR)의 전국 평균가격은 전일보다 1.5%  하락한 톤당 3,950위안. 이는 2016년부터 이어진 철강가격 사이클에서 기록한  최고 가격인 톤당 4,506위안(2017년 12월 5일) 대비 12.3% 하락한 것으로, 2017년  7월 31일의 3,961위안 이후 가장 낮은 가격으로 떨어진 것 - 이밖에 중국 철강 유통시장에서 냉연과 철근, 후판의 가격도 고점대비 각각 9.3%,  22.9%, 5.9% 하락하며 약세. 중국 철강가격이 약세를 보이는 것은 가격 상승 기대감에  재고는 많아진 반면, 예년보다 늦어진 춘절 연휴와 지난해보다 5일 길어진  양회(전국인민대표회의와 정치협상회의) 일정으로 인해 계절적 수요 발생이  지연되고 있기 때문으로 추정 - 중국의 연중 가장 중요한 정치 행사인 양회가 종료되었으므로, 3월말 혹은 4월부터  건설 공사가 재개되는 등 계절적 수요 발생이 본격화될 것으로 전망. 이에 따른 철강  수요 증가도 기대되는 상황이고, 중국내 유통재고 감소와 함께 철강 가격의 반등  가능성도 있다고 판단 - 다만, 2017-2018년 난방기(11.15~ 3.15) 종료 이후, 철강설비의 가동률 회복, 높은  이윤을 누리고 있는 철강기업의 생산 증대 욕구 등이 가격상승 제한 요인으로  작 용할 수도 있다는 점을 고려해야 할 것 - 2018년 중국 철강시장은 공급측 요인의 영향은 약화되는 가운데, 수요의 의한  가격 결정력이 강화될 것으로 망. 2016~ 2017년은 중국 정부의 철강산업에 대한  강력한 구조조정(2016년 6,500만톤, 2017년 5,000만톤 이상 및 유도로설비  1억4,000만톤 폐쇄)과 대기오염 개선을 위한 환경규제 ?감찰 강화의 영향이 컸음 - 2018년 철강 가격은 2016~ 2017년 높은 상승률을 보인데 따른 피로감과 수요측  요인이 중요해 졌다는 점