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2018.11.19 (월) 투자전략 시황 불편한 대외 이슈들 안녕하세요. 연말로 갈수록 신흥국 대비 선진국 채권의 상대적 강세 흐름을 예상합니다. 예정된 이벤트들이 위험자산에 다소 비우호적일 것으로 보이기 때문입니다. 이탈리아 예산안, 브렉시트 합의안 관련 불확실성은 안전자산 선호를 자극할 전망입니다. 12월에는 미국 연방정부 예산안 처리와 FOMC가 대기 중입니다. 연말까지 예정된 이슈들이 위험자산에 대한 불편함을 자극할 수 있습니다. 이에 따라 신흥국 채권시장은 연말까지 조심스러운 접근이 필요하겠습니다. 해외채권 l   안재균 jaekyun.ahn@truefriend.com 연말로 갈수록 선진국 채권의 상대적 강세 예상 11월 신흥국 채권시장은 2.6%(18일 종가 기준) 상승하며 전월 -2.0%에서 반등세를 보이고 있다. 10월 2.0% 상승했던 달러인덱스가 11월 들어 -0.7%로 약세 전환된 영향으로 해석된다. 게다가 11월 중순 이후 부각된 비둘기파적 연준에 대한 기대 반영으로 선진국 채권 대비 상대적 강세를 나타내고 있다. 그러나 연말로 갈수록 신흥국 채권 대비 선진국 채권시장의 상대적 우위를 예상한다. 예정된 이벤트들이 안전자산 선호 심리를 자극할 수 있기 때문이다. EU와 이탈리아는 내년도 예산안 합의를 놓고 갈등이 이어지고 있다. 또한 브렉시트 합의안에 대한 영국 내 반발이 이어지면서 의회 비준이 쉽게 이뤄질 상황이 아니다. 12월에는 미국 연방정부 예산안 처리(7일)와 FOMC가 예정되어 있다. 멕시코 국경 장벽 설치 예산 포함 여부를 두고 트럼프는 정부 셧다운 가능성을 언급 중이다. FOMC 경우 향후 연준의 통화정책 관련 불확실성이 형성되는 모습이다. 연말까지 예정된 이벤트들은 위험자산에 다소 비우호적 요인으로 해석될 전망이다. 본 메일과 첨부된 모든 자료는 고객의 증권투자를 돕기 위하여 작성된 당사의 저작물로서 모든 저작권은 당사에게 있으며, 당사의 동의

Analyst   구혜영   (선진국 채권) 02-768-7648 / helen.koo@nhqv.com [Fixed Income - Weekly] 잠시 쉬며 대외여건을 점검하자 지난주 4월 금통위에서는 기준금리를 동결하고 물가전망치를 하향조정함.  미 재무부 환율보고서에서는 환율관찰국 지위가 유지됨. 대내 주요 이슈가  확인된 만큼 금주는 대외여건을 둘러보며 잠시 쉬어갈 때임 ▶국내외 주요 이슈 분석 - 지난주 금통위에서는 만장일치로 기준금리를 동결함. 수정경제전망에서는 1) 성장률  전망은 수출 호조와 소비 개선, 추경효과에 대한 기대감 등을 반영하여 기존 전망(3.0%)을  유지했으나, 2) 물가전망은 올해 1/4분기 물가둔화를 감안하여 1.6%(y-y)로 0.1%p  하향조정함. 한국은행은 대내 투자부문의 둔화 가능성과 대외 보호무역주의 강화에  대한 불확실성을 위험 요인으로 언급하면서도 하반기에는 수요를 기반으로 물가개선이  나타날 것이라고 평가. 이에 올해 7월 금통위에서 25bp 기준금리 인상 전망을 유지함 - 한편 미국 재무부는 반기 환율보고서에서 우리나라를 포함한 총 6개국(한국, 중국, 일본, 독일, 스위스, 인도)을 관찰대상국으로 분류함. 우리나라가 환율 조작국으로 분류되지 않았지만 1) 대미무역흑자(200억달러 초과 여부), 2) 경상수지 흑자(GDP 대비 3%초과 여부), 3) 환율시장 일방향 개입여부에 대해 모니터링을 받게 됨. 특히 이번 보고서에서는 정책권고사항으로 ‘외환시장 개입을 투명하게 공표할 것’을 받아 환율 관련 정책 부담은 이어질 전망 - 대내적으로 굵직한 이슈가 확인되었고 상반기 금리인상 가능성 완화가 단기금리에  이미 선반영되어 있음을 감안하면, 금주는 대외여건을 둘러보며 잠시 쉬어갈 때임.  따라서 시리아 공습으로 인한 지정학적 리스크 지속 여부와 미중 무역정책 이슈,  글로벌 경기여건 등을 점검할 때로 판단. 당분간은 추가적인 듀레이션 확대보다는  박스권 장세에