투자리포트 모아보기 ~ PDF 원문링크 개시!!!

신세계인터내셔날( 031430 코스피)은 신세계그룹의 패션의류회사로 ARMANI DOLCE 등 해외 명품을 유통중이다. 신세계 그룹내 패션 화장품 생활용품 전문기업이다. 신세계백화점 내의 해외사업부로 시작하여 패션 비즈니스의 전문화와 사업확장을 위해 1996년 별도 법인으로 분리 독립한뒤 2011년 7월 14일 한국거래소 유가증권시장에 상장했다. 주5일제 확산과 고령화사회 전환,합리적인,소비문화확산 등으로 패션시장은 세분화되고 있는 추세다. 패션업계의 해외지출이 가시화되면서 글로벌시장에서 다양하고 새로운 경쟁구도가 형성되고 있다. 해외 유명 패션 브랜드를 국내에 직수입하여 우량 유통채널을 통해 판매하는 글로벌 1부문과 국내패션 글로벌2부문으로 사업을 펼치고 있다. 글로벌 1부문은 세계적인 명품브랜드 GIORGIO ARMANI DOLCE&GABBANA DIESEL GIVENCHY GAP 등 40여개의 브랜드를 360여개 매장에서 선보였다. 글로벌 2부문은 주로 해외브랜드 화장품을 취급하고 있다. 2016년 이후 신세계그룹이 복합쇼핑몰과 시내 면세점 진출에 박차를 가하면서 신세계인터내셔날의 역할이 더욱 강화되고 있다. 동사는 경기변동의 영향을 덜 받는 편이다. 주력사업인 명품의류와 여성복사업은 다른 패션사업에 비해 경기흐름에 둔감하다. 신세계인터내셔날은 봄 여름 보다 가을 겨울 매출비중이 크며 4분기 매출이 늘 최고치를 기록해왔다. 신세계인터내셔날은 연초 7만대에서 지난 9월 27일 24만4500원 연고점을 찍은뒤 최근 하락세를 이어왔다. 그러나 최근 주가가 반등하는 모습을 보이면서 19만원을 뚫기 위한 매매공방전이 치열하다. 주요제품은 상품과 제품 매출 100%로 잡혔다. 사업보고서 항목인 원재료는 제시되지 않았다. 이 회사의 실적변수는 내수경기활성화 브랜드인지도향상 환율하락(영업외수익발생) 등이다. 재무건전성 지표는 중상위급이며 부채비율 81% 유동비율 182% 자산대비차입금비중 35% 이자보상배율 8배 등이다. 신규사업 아이템은 홈쇼

Analyst   이지영  () / jy.lee@nhqv.com 신세계인터내셔날   (031430.KS) 투자의견: BUY(유지), 목표주가: 300,000원(상향) [신세계인터내셔날] 시대에 맞는 새로운 화장품 기업 화장품 ODM사업, 8월말 기준 월단위 BEP 달성. 10월 신규브랜드 출시기대감도 무르익는 중. 동사 ODM과 유통망의 내재화로 차별화된 경쟁력 보유하고 있다고 판단. 목표주가 300,000원 (기존 250,000원)으로 상향 ▶ ODM의 내재화, 상품력 차별화 요소 동사의 ODM(제조사개발생산방식) 자회사 신세계인터코스코리아가 8월말을 기점으로 월단위 BEP(손익분기점)를 넘어섬. 향후 기업가치에 기여하게 될 것으로 기대. 사업시너지도 더욱 부각될 것으로 보는데, R&D를 내재화함으로써 상품력을 차별화시키고 있으며, 제조의 수직계열화를 통해 수익성을 극대화하고 있기 때문. 동사의 자가 화장품 브랜드인 비디비치와 연작 모두 전량 신세계인터코스코리아가 생산하고 있거나 생산할 예정이며, 신세계인터코스코리아의 생산가능물량은 2020년 기준 약 1,000억원(브랜드 매출기준 약 1조원)에 달할 것 ▶ 유통망의 내재화, 트렌드에 맞는 브랜드 확장 용이 동사는 올 10월 한방화장품 브랜드인 `연작(然作·Yunjak)`을 출시할 예정. 공식적 매출 가이던스는 없으나, 당사에서는 연 매출 200억~300억원은 달성할 수 있을 것으로 기대함. 과거 비디비치가 중국에서 성공하기 전, 2017년 매출이 229억원이었기 때문. 국내를 넘어 아시아 시장을 타깃으로 하고 있는 만큼 중국에서의 반응에 따라 매출 상향가능성 높아 지난 9월 1일부터는 해외브랜드로 에르메스퍼퓸을 도입함. 최근 화장품 시장에서는 개성이 강한 니치 럭셔리 브랜드들이 강세. 이러한 시장환경에서는 동사와 같이 유통 플랫폼을 내재화한 상태에서 주목 받고 있는 브랜드들을 선택적으로 도입하여 운영하는 사업구조가 매우 유리하다고 판단. 일부 해외브랜드의