[SK증권 나승두 ] 서진시스템 - 매수 목표가 25000원 유지 "올해에도 화두는 5G "
[SK증권] 서진시스템 - 매수 목표가 25000원 유지 새해에도 화두는 5G 종목리서치 | SK증권 나승두 | 서진시스템(178320 코스닥)은 알루미늄을 원재료를 통신장비부품 핸드폰부품 반도체장비부품을 생산하는 업체다. 통신장비부문은 국내 무선 통신시장이 성숙기에 도래하면서 위축되는 추세다. 휴대폰부품부문은 스마트폰 출하량 증가율이 감소하고 있으나 알루미늄 메탈케이스의 수요가 늘고 있다. 반도체장비부문은 2019년까지 지속적으로 반도체 투자 규모가 늘어날 것으로 예상된다. 통신장비부문은 타 산업에 비해 경기변동의 영향이 적다. 휴대폰부품부문은 졸업 크리스마스 시즌 등의 영향으로 8~10월에 부품 공급이 늘어나고 11~1월에는 감소하는 경향을 보여왔다. 반도체장비부문은 반도체 소자업체의 투자 의사결정에 따라 매출이 일정 기간에 집중돼 왔다. 통신장비부문은 타 산업에 비해 경기변동이 영향이 적다. 주요제품은 ▷통신장비부품(55%) ▷핸드폰부품(16.7%) ▷반도체장비부품 (10.2%) 등이다. 원재료는 ▷알루미늄 ▷철재류 ▷기타 등으로 구성된다. 주요 실적변수는 통신사업자(SK텔레콤 LG유플러스 KT)의 투자계획과 집행과정에 직접적인 영향을 받는다. 재무건전성은 중상위급이다. 재무상태는 ▷부채비율 42% ▷유동비율 215% ▷자산 대비 차입금 비중 10% ▷이자보상배율 3배 등이다. 신규사업은 ▷자동차 부품 중 알루미늄 부품 제조 ▷전기 자동차 연료전지 CASE 제조 ▷에너지저장장치(ESS) 케이스와 구동장치 제조 등이다. 서진시스템은 2007년 10월 설립됐다. 금속가공 기술과 시스템 설계 역량을 바탕으로 통신장비 핸드폰부품 반도체장비보관함체 전기구동장치 등을 제조 공급하고 있다. 베트남 현지공장은 5년간 운영해오면서 베트남 현지 관리자와 작업자 교육 후 삼성전자에 통신장비를 납품해왔다. 이 과정에서 품질 납기준수 가격경쟁력을 인정받았다. 이런 평판이 쌓이면서 삼성전자 무선사업의 협력업체로 ...