[최석원 애널리스트] Mid-Small Cap 이베스트]포메탈(119500): 업황 update
4Q17 Review: 매출액 131억원(+2.6%yoy), 영업이익 8억원(-29.1%yoy) - 1Q~3Q까지 약 20%~30%의 yoy 성장세를 이어가던 동사의 매출액은 4Q로 접어들며 성장세가 둔화된 것으로 보일 수 있으나, 이는 지난 4Q16에 있었던 '단가소급적용'에 따른 역기저효과에 기인 - 2017년 연간 실적은 매출액 540억원(+17.9%yoy), 영업이익 31억원(+32.2%yoy)으로 양호 부문별 Update 1> 자동차 부문(3Q17 누적기준 매출비중 30.1%; 스핀들, 너클, 요크, 캠샤프트 등) - 2차 벤더로서 주로 트럭, 버스 등의 상업용 자동차로 납품 - 2016년부터 상업용 차량 외 'SM6'로 납품을 시작하며 매출의 안정성 및 수익성 개선세 - 현재 6,500ton 규모의 신규 설비(프레스기) 설치(Capex 약 80억원)가 완료되었으며, 상반기까지 시험 생산 예정. 하반기부터 매출 기여 기대 2> 신재생/자동화 부문(3Q17 누적기준 매출비중 17.9%) - 전량 일본의 N사로 납품되고 있으며 매출의 약 70%가 자동차 용업 라인에 적용되는 감속기 기어, 나머지는 풍력 발전기용 감속기 기어 - 2000년대 초반부터 일본의 N사로 납품되며 오랜 Reference 확보 중 - N사의 설비 증설 계획(2016년 640,000 unit -> 2H18 840,000 unit -> 2019년 1,060,000 unit -> 2020년 1,200,000 unit)에 따라 동사의 관련 부품 매출 역시 성장할 것으로 기대 3> 산업기계(3Q17 누적기준 매출비중 33.4%; 베어링, 밸브류, 보넷, 고압밸브류 등) - 주로 중대형 산업기계에 적용되는 단조부품을 생산하고 있으며, 고객사가 다변화되어 있음. 기계 업황 개선에 따른 실적 개선 기대 http://183.111.90.6:90/EUM/20180323_119500_31077_116.pdf