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2018. 3. 26 (월) 신흥국전략 이슈 인도의 중장기적인 성장 가능성에 주목 안녕하세요. 한투증권 서태종입니다. 인도를 시작으로 신흥국 증시에 대한 분석을 시작합니다. 작년만 하더라도 사상 최고치 경신 행진을 이어오던 인도 증시는 최근 주춤한 모습을 보이고 있습니다. 은행권 리스크와 정치적 혼란으로 단기적으로 변동성이 확대되겠지만 여전히 중장기적인 관점에서 인도는 매력적입니다. 모디 총리의 개혁 정책인 화폐개혁과 조세개혁이 정착되는 모습이 나타나고 있는 가운데 여전히 인도 국민들은 모디 총리에 지지를 보내고 있어 내년 총선을 앞두고 모디노믹스가 지속될 가능성이 높습니다. 뿐만 아니라 인도의 생산가능인구 비중은 2040년에 정점을 맞이합니다. 인도를 중장기적인 관점에서 바라봐야 하는 이유입니다. 신흥국/원자재 l   서태종 taejong.seo@truefriend.com 작년과 달리 주춤하고 있는 인도 증시 작년 인도 증시는 사상 최고치 경신 행진을 이어갔다. 화폐개혁과 조세개혁 에 따른 충격에서 벗어나기 시작했고 모디 총리의 정치적 입지가 강화되면서 모디노믹스에 대한 기대감이 높아졌다. 하지만 올해 인도 증시는 주춤하고 있다. PNB(펀자브 국영은행) 사기대출 사건으로 은행권에 대한 경계심리가 확대되고 여당 연정이 흔들리고 있기 때문이다.   중장기적인 성장 가능성에 주목 이런 점을 감안할 때 단기적으로 인도 증시의 변동성은 확대될 것으로 보인다. 다만 중장기적인 관점에서 인도의 성장 가능성은 여전히 높다. 모디 총리의 개혁 정책인 화폐개혁과 조세개혁이 정착되는 모습을 보이고 있는 가운데 지난 4분기 경제성장률은 화폐개혁 직전 수준을 거의 회복했다. 최근 모디 총리의 정치적 입지가 흔들리고 있으나 인도 국민들은 여전히 모디 총리에 대한 지지를 보내고 있다. 내년 4월 총선을 앞두고 모디 총리에 대한 높은 지지율은 모디노믹스의 지속성에 긍정적인 영향을 끼칠 것이다. 마지막으로 인도의 큰 자

2018. 3. 25 (일) 원자재 Weekly 전 고점에 도달한 유가 안녕하세요. 한투증권 서태종입니다. 지난주 유가가 급등하면서 전 고점 수준에 도달했습니다. 지정학적 리스크가 부각된 점이 가장 크게 작용했지만 미국 원유 재고 감소 및 감산 합의 연장 가능성 역시 유가 상승에 기여했습니다. 이란 핵 협정 갱신 시한이 5월 12일인 점을 감안하면 지정학적 리스크가 쉽사리 해소되기는 쉽지 않습니다. 지난 2월 초 유가 급락 당시 상황을 반추해보면 유가가 상승할수록 미국 산유량과 rig 수 지표에 주목할 필요가 있습니다. 신흥국/원자재 l   서태종 taejong.seo@truefriend.com 전 고점에 도달한 유가 지난주 유가의 주간상승률은 8개월래 최대치를 기록했다. 지정학적 리스크가 부각된 가운데 미국 원유 재고가 감소하고 사우디 에너지 장관이 감산 합의 연장 가능성을 시사했기 때문이다. 특히 최근 사우디 왕세자가 트럼프와 회동을 가지고 트럼프의 외교 및 안보 인사들이 강경파로 교체되면서 사우디와 이란간의 군비 경쟁과 미국의 이란 핵 협정 파기에 대한 우려가 높아지고 있다. 이란 핵 협정 갱신 시한이 5월 12일인 점을 감안하면 당분간 지정학적 리스크가 쉽사리 해소되기는 힘들어 보인다. 유가가 전 고점에 도달했을 당시인 2월 초 유가 움직임을 살펴보면 미국 산유량 급증이 유가 급락을 야기했었다. 따라서 이번에도 미국 산유량과 rig 수에 주목할 필요가 있다. 이하 리포트원문링크    http://file.truefriend.com/Storage/research/research02/180326%20Commodities%20weekly_f.pdf 유가와 금 가격은 상승세를 보인 반면 비철금속 가격은 하락 사우디와 이란간의 긴장이 고조되면서 지정학적 리스크가 부각되고 미국 원유 재고 감소, 감산 합의 연장에 대한 기대감이 높아지면서 유가는 상승세를 보였다. 게다가 무역