[NH투자증권] [메리츠종금증권]시장변동성도 이겨내는 IB와 Trading 실력 ...Analyst 원재웅 (은행/증권)
Analyst 원재웅 (은행/증권) / jaewoong.won@nhqv.com 메리츠종금증권 (008560.KS) 투자의견: BUY(유지), 목표주가: 5,000원(유지) [메리츠종금증권]시장변동성도 이겨내는 IB와 Trading 실력 6월부터 증시 변동성이 확대되고 있음에도 IB와 Trading 실적 개선으로 컨센서스 대비 16.3% 증가한 실적을 기록. 미중 무역갈등에 따른 증시 변동성이 이어지면서 4분기 실적 감소 우려도 커진 상황이나, 과거와 같이 IB와 Trading을 통한 위기 극복이 충분히 가능할 것으로 예상 ▶3분기 지배주주 순이익 1,059억원 (+19.7% y-y, -1.6% q-q) 위탁매매 수익 감소와 판관비 증가에도 불구하고 IB와 Trading의 호조가 이어지면서 컨센서스를 큰 폭으로 상회하는 실적을 기록. 일평균거래대금이 전분기 대비 32.4% 감소하면서 위탁매매 수익도 전분기 대비 34.6% 감소. 판관비는 주가연계성과급 증가가 일시적을 반영되면서 전분기 대비 16.0% 증가함. IB는 수수료 수익이 감소하였으나 대출잔고 증가로 이자수익이 증가하였고, Trading수익은 채권운용 호조와 주식운용 선방으로 전분기 대비 76.9% 증가한 1,010억원을 기록 ▶기업 신용공여 한도 확대로 대출 이자수익 더욱 확대될 전망 내년에도 IB를 통한 안정적인 이익 증가세 지속될 전망. 지난 9월 28일부터는 자기자본의 200%까지 기업 신용공여가 허용되면서 증권 북의 활용 가능성이 커졌기 때문. 기존 3조원으로 제한된 북 활용 범위가 기업공여 한도 확대로 6조원까지 확대됨. 북 한도 확대로 추가적인 IB부문의 대출 확대가 기대됨 ▶IB를 통한 안정적인 이익 개선과 높은 배당수익률 매력 지속 IB부문 투자 회수로 향후에도 안정적인 이익이 유지될 가능성이 높음. 독일 전자상거래 업체 ‘잘란도’ 캠퍼스 부동산 투자 매각익이 4분기에 반영될 전망이며, 여의도...