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[한국투자증권] 스몰캡 골프장, 시장에 들어오다 투자의견: Not rated @ KMH: 레저 기업으로 변신 @YG PLUS: 골프 O2O 강자

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2018.11.6 (화) 스몰캡 골프장, 시장에 들어오다 투자의견: Not rated 안녕하세요, 스몰캡팀 이윤상입니다. 국내 골프장 산업이 대중제를 중심으로 고성장하고 있습니다. 대중제 골프장의 평균 영업이익률은 31%를 기록하고 있고, 골프 인구는 연평균 12% 증가하고 있습니다. 대중제 골프장 운영사들의 상장과 맞물려 점검해볼만한 이슈라 판단됩니다. 감사합니다. 스몰캡 l   이윤상 ysanglee@truefriend.com 골프장 산업 호황기 골프장 산업 대중제 중심 고성장(CAGR +15%): 매출액, 골프장 수, 이용객 모두 대중제가 회원제를 추월 회원제의 대중제 전환 가속화: 평균 영업이익률 대중제 31% vs 회원제 2% 골프 인구 지속 증가(469만명, CAGR +12%): 20~30대, 여성, 일반 직업군의 신규 유입 증가 KMH: 레저 기업으로 변신 높은 성장성과 수익성의 대중제 골프장 사업 공격적 확대 - 신라레저(신라CC+파주CC) 11월 IPO 예정 - 떼제베CC(충북 청주, 37홀): 대중제 전환, 신라CC 위탁경영, 상반기 흑자전환 - 베트남 랑코 골프&리조트 개발 사업: 다낭 30분 거리, 2021년 개장 예정 YG PLUS: 골프 O2O 강자 골프 관련 O2O 서비스의 강자 - 유명 프로 선수 매니지먼트(김효주, 이보미 등) 및 골프 이벤트 개최 - 2017년 국내 최대 부킹 서비스 X-golf 운영사 ‘그린웍스’ 인수 - 네이버 통한 온라인 골프장 예약 서비스 론칭