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2018년 9월 3일 월요일 신영증권 리서치센터 |www.shinyoung.com 신영증권 리서치센터  Tel. , research3@shinyoung.com 안녕하세요. 신영증권 리서치센터 자산전략팀 입니다. 오늘은 Shinyoung Daily를 보내드립니다. 투자에 도움이 되시길 바랍니다. Shinyoung Daily - Shinyoung Daily Contents - ○ Market Data ○ 주요가격지표 ○ 글로벌증시동향 ○ 투자주체별 매매동향 ○ Graphic Focus ○ 주요국 정책금리 ○ 선물/옵션 지표   ※ 해당 내용은 컴플라이언스 절차를 준수하였습니다 서울시 영등포구 여의도동 34-8 (신영증권빌딩) Tel : 82-2-2004-9500, Fax : 82-2-782-3219, 고객지원센터 1588-8588 Copyright(c) 2008 Shinyoung securities. Co, Ltd. All rights reserved

[해외크레딧] 러시아 채권, 정치적 리스크가 가장 큰 변수 [자산전략팀] 김혜경 / / hkkim42@hanafn.com 미국의 제재는 러시아 금융시장에 부정적 영향 미국은 이중간첩 독살 시도를 이유로 8 월 22 일부터 러시아에 안보관련 품목 및 기술 수출의 금지조치를 시행할 예정 . 뿐만 아니라 러시아가 화학무기 사용 중단 및 유엔사찰단의 생화학 무기 조사를 거부할 경우 90 일 이후 더욱 강력한 추가 제재를 부과할 가능성 열어두고 있음 미국과 유럽연합 (EU) 은 러시아의 2014 년 크림반도 합병 이후 경제제재를 지속하고 있음 . 유가 상승과 자국내 경기 부양정책으로 역성장을 탈피하자 EU 와 미국이 경제제재를 연장해왔음에도 2016 년 이후 금융시장은 크게 변동하지 않는 모습을 보여온 것도 사실 그러나 4 월 시리아사태를 계기로 추가 제재가 시행된 이후 러시아 국채 약세 흐름 이어가고 있으며 , 러시아 채권 시장 내 외국인 비중 감소 신흥국 중 러시아 펀더멘탈은 나쁘지 않아 과거 유가 하락과 서방 경제제재로 인한 대외적인 충격으로 인해 경기 침체에 빠지면서 2015~16 년 역성장을 보였으나 안정된 유가를 바탕으로 2016 년 4 분기 이후 플러스 성장세를 지속 또한 정부지출을 통제하고 유가 상승과 경제 회복으로 재정건전성이 개선됨 . 재정적자는 축소 , 경상수지는 유지하고 있음 . 연금 개혁 법안 준비 중이라는 점에서도 향후 재정건전성 추가 개선 가능 . 유가 상승에 따라 국부펀드 적립액 역시 GDP 의 5% 까지 증가 이외 러시아의 2018 년말 총대외부채는 GDP 대비 32.5% 으로 예상되며 , 대외부채 중 단기대외부채 비중도 10% 내외 . 외환보유고는 7 월말 4,580 억 달러 규모 다만 러시아 제조업 PMI 지수 50 이하로 하락 . 또한 루블화 약세와 2019 년 이후 VAT 인상 등 인플레이션 상승 압력이 존재하는 점은 주의 향후 추가 제재 강도와 러시아 대응이 가장 중요 4

[Monthly ETF Portfolio] ETF로 만들어보는 맞춤형 EMP (18.04) [자산전략팀] 김훈길   /  kim.hg@hanafn.com - 미국 증시 변동성 확산, 이머징 비중 확대 - 변동성 재확대, 선진국 중심으로 증시 하락 진행 중 - 미국 증시 변동성 확대에 따라 포트폴리오 내 미국 비중 축소, 이머징 비중 확대

[자산전략팀] 소재용 자산배분, 국내외 경제분석 / jyso30@hanafn.com - 노골적으로 드러내고 있는 트럼프의 보호무역주의 - 흔한 수단이나 목적과 성격 등에 따라 달라지는 보호무역 결과 - 일단 무역 협박의 범위를 넘어서는 가운데 중국으로 공이 넘어가 https://www.hanaw.com/common/download/research/FileServer/WEB/economy/economy/2018/03/23/econ_comment_180326_report.pdf    <--리포트원문링크