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[유진투자증권] 연우 - 매수 목표가 25000원 유지 2018년 4분기 Preview: 새출발을 위한 마지막 담금질 연우( 115960 코스닥)은 국내 1위의 화장품용기 제조업체다. 화장품산업이 국내는 물론 해외로 뻣어나가면서 용기 역시 시장 규모가 늘어나고 있다. 경기변동은 화장품시장과 직접적으로 연동된다. 화장품용기는 크게 펌프와 튜브로 구분된다. 주요제품의 유형을 보면 펌프의 비중이 75%이며 튜브13.2% 견본품10.7% 순이다. 원재료는 사출용레진 튜브사출용레진 펌프용볼 스프링류 금형재료 등이다. 화장품시장이 확대되면 자연히 연우의 실적도 늘어난다. 연우의 재무건전성은 부채비율46% 유동비율244% 자산대비차입금비중21% 이자보상배율7배 등으로 중상위권에 속한다. 연우는 튜브용기에 펌프를 결합하여 진공처리한 화장품용 제품을 의약품이나 생활용품 전반으로 확장해나갈 계획이다. 연우는 1994년 11월 설립됐다. 동사의 사업목적은 화장품용기 디스펜스 제조와 판매 의약품용기 제조판매 생활용품용기 제조와 판매업 등을 영위하며 주요제품으로 ▷펌프형용기 ▷튜브형용기 ▷견본용용기가 있다. 연우는 국내 최초로 화장품 디스펜스 펌프를 개발하여 상용화했다. 펌프형과 튜브형 용기 부문에서 2018년 2분기 등록 기준 220건의 특허 153건의 디자인권 등 다수의 지적재산권을 보유하고 있다. 연우는 소비성향이 다양한 화장품 시장의 특성을 고려하여 다품종 소량생산이 가능한 셀라인과 대량생산이 가능한 자동화 라인을 종합적으로 확보하고 있다. 고객사의 주문에 능동적으로 대응 가능한 생산유연성을 갖추고 있다. 연우는 경쟁력을 바탕으로 아모레퍼시픽 LG생활건강 등 국내 대표 화장품 브랜드기업과 PKG Group(미주) Quadpack Group(유럽) 등 해외 Sa판매유통 파트너와 장기간 거래로 신뢰망을 구축했다. 연우(115960) 투자의견 BUY, 목표주가 25,000원 유지  4Q18 Preview: 매출액 706억원(+21.3%yoy), 영업이