[키움증권 이동욱 ] 효성티앤씨 벌어지는제품 스프레드, 올해4분기 영업이익, YoY +31.8% 증가 전망 투자의견 매수
투자의견 Buy, 목표주가 271,000원 유지한다. 효성티앤씨(298020) 벌어지는 제품 스프레드 종목리서치 | 키움증권 이동욱 | 올해 4분기 영업이익, YoY +31.8% 증가 전망 효성티앤씨는 효성에서 인적분할로 설립된 신설회사로 2018년 7월 재상장했다. 분할전 회사인 효성이 영위하던 사업 중 섬유 무역 사업부문을 맡고 있다. 효성티엔씨은 섬유산업에 속한다. 섬유산업은 중간재를 생산하는 대표적인 업종이다. 공급의 안정성 품질 고객관계 등이 매우 중요한 산업이다. 효성의 무역부문은 인도 이란 등 신흥시장에서 상권확대에 박차를 가하고 있다. 경기변동의 영향은 그리 크지 않다. 섬유부문은 시장상황의 변화에 따라 수요변화가 있지만 추세적인 성장세는 꾸준하게 이어지고 있다. 무역부문은 국제금리 환율변도에 큰 영향을 받는다. 철광석 니켈 석탄 원유 등 원자재 가격의 변동도 효성티앤씨에 영향을 미친다. 주요제품군인 섬유(비중 47.7%)로 스판덱스 나이론원사 폴리에스터원사 직물염색 등이다. 무역 등 나머지 부문(비중 52.3%)은 철광 화학제품등의 거래와 타이어보강재의 생산 등을 맡고 있다. 원재료는 화학제품인 PTMG MDI 카프로락탐 BDO 등이다. 주요 실적변수는 글로벌 교역조건이다. 완화시 무역이 확대되므로 효성티앤씨는 수혜를 입니다. 교역조건의 악화는 당연히 실적악화를 불러온다. 재무건전성은 부채비율이 261%에 달해 우려스럽다는 외부의견이 제시됐다. 신규사업은 없는 상황이다. 효성티엔씨의 섬유사업부는 고부가가치 고기능성 섬유소재인 스판덱스와 폴리에스터원사 나이론원사를 생산하고 있으다. 모회사인 효성은 독자적인 생산기술 연구개발 글로벌 마케팅 활동을 바탕으로 스판덱스 세계시장 점유율 1위 브랜드 크레오라(creora)를 보유한 세계 최대의 스판덱스 메이커로 성장했다. 무역사업부는 전 세계에 걸쳐 30여개 해외지사 네트워크를 갖추고 세계시장의 정보를 바탕으로 최상의 서비스를 제공하고 있다. 열연코일 등 탄소강