한국투자증권 투자전략 시황 5월 스타일 아이디어: 가치주, 다시 보자 ... 김대준 입니다.
2018. 5. 2 (수) 투자전략 시황 5월 스타일 아이디어: 가치주, 다시 보자 안녕하세요. 한투증권 시황 김대준입니다. 5월 스타일 분석에서는 가치주 가운데 저PER-고EPS를 추천해 드립니다. 최근 미국 증시에서는 성장에서 가치로의 스타일 로테이션이 나타나고 있습니다. 물가, 금리, 경기 등 매크로 환경도 가치주에 유리한 상황입니다. 한국도 곧 미국을 따라갈 것으로 예상합니다. 다만 밸류 트랩 위험을 방지하고자 PER에 EPS를 결합했습니다. 관련 종목들은 자료 <표1>을 참고해 주시기 바랍니다. 감사합니다. 시황 l 김대준 daejun.kim@truefriend.com 성장주의 부진 지난 3월, 미국 주식시장에서 의미있는 변화가 감지됐다. 시장을 주도하는 스타일이 바뀌기 시작한 것이다. 일례로 2017년부터 랠리를 지속한 모멘텀, 소위 성장주는 상승세가 둔화된 흐름이다. 일각에서는 성장주의 조정 원인으로 IT 기업의 개별 악재를 꼽고 있다. 물론 맞는 말이다. 다만 이게 전부라고 단정하긴 어렵다. 변화를 촉발한 보다 근본적인 원인이 존재할 수도 있다. 이와 관련해 필자가 주목하는 건 미국의 매크로 변화다. 특히 경기와 금리를 주의깊게 보고 있다. 작년과 가장 다른 부분이기 때문이다. KIS 스타일 모델에 의하면 올해는 1사분면, 즉 경기와 금리가 모두 상승하는 국면이다. 이런 상황에선 대개 성장주가 부진한 성과를 나타냈다. 어쩌면 올해도 이런 흐름이 나타날 수 있다. 가치주의 부상 전술한대로 올해 미국의 경우, 물가는 오르고, 금리는 상승하며, 경기는 확장되는 국면일 가능성이 높다. 여러 변수들이 이러한 전망을 지지하고 있다. 먼저 물가와 금리를 보자. 최근 금리 상승세를 견인한 핵심변수는 물가다. 전망과 달리 유가가 급등하면서 기대 인플레이션이 오르기 시작했다. 특히 WTI 유가는 지정학 리스크와 OPEC의 감산 연장을 반영해 2015년 이후 처음으로 70달러를 돌파