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Analyst   박민수    / minsoo.park@nhqv.com [Fixed Income Comment] 브렉시트 표결 연기, 앞당겨진 메이의 재협상 ▶ 12월 11일 브렉시트 합의안에 대한 투표를 앞둔 토론 과정에서, 메이 총리는 현 상황에서 투표를 진행할 경우 상당 수의 표차로(by a significant margin) 부결될 것을 시인하고 아일랜드 국경문제와 관련된 안전장치(backstop)에 대해 EU와 재협상을 하겠다고 선언. 이는 사실상 의회 부결과 같은 결과지만, 제러미 코빈은 내각 불신임 및 조기총선을 요구하기보다는 메이 총리에게 재협상 기회를 주는 쪽을 택했음. 전일 유럽사법재판소(ECJ)는 영국이 일방적으로 브렉시트를 철회하는 것이 가능하다고 판결한 점도 야당 잔류파(remainers)의 반대 목소리를 높이는 데 기여. ▶ 이에 따라 메이 총리는 EU와 재협상을 벌일 예정임. 쟁점은 가장 문제가 되고 있는 안전장치와 관련된 출구 조항이 될 전망. 안전장치는 아일랜드와 영국령 북아일랜드의 국경이 분절되는 것을 막기 위해 전환기간동안 영국이 EU 관세동맹에 잔류하는 제도임. 문제는 이를 어떻게 끝내는가인데, 앞서 12월 3일 영국 정부는 법률 검토에서 안전장치를 영국이나 EU가 일방적으로 종료할 수 없다는 점을 확인했으며, 이후 영국 내부의 반대 목소리가 높아졌음. 반대파들은 영국이 안전장치에 무기한 갇혀 EU 관세동맹에 머무르게 되는 것을 우려하고 있음. EU의 동의를 얻지 못해 영국이 안전장치에서 빠져나오지 못할 경우 영국은 관세동맹에 머무르게 되며, 관세동맹에 머무르는 한 제3자와 독자적인 무역 협정을 맺을 수 없기 때문. ▶ EU측은 재협상에 대해서는 부정적이지만, 대화의 여지는 열어 두었음. 도널드 터스크 EU 의장은 영국의 표결 연기와 관련해 `안전장치를 포함해 브렉시트 합의안에 대한 재협상을 하지는 않을 것이지만, 영국의 비준을 용이하게 할 방안에 대해 논의할 준비가 돼 있...

Strategist   김병연 / lawrence.kim@nhqv.com 금요일에 미리보는 주간 투자전략 시황/김병연 ▶투자전략 :   브렉시트, 재투표? ▶KOSPI 주간예상 : 2,030~2,130p 상승요인:   유가 변동성 완화, 밸류에이션 매력 하락요 인:  노딜 브렉시트 우려, 미중 협상 노이즈 ▶다음 주 주식시장 전망 12월 11일 영국 의회는 브렉시트 합의 비준 하원 의회 투표: 4일 ~11일까지 영국 의회는 하루 최대 8시간, 5일간 토론 일정. 11일 토론 직후 브렉시트 투표. 4일 영국 의회 토론 이후 의회 모독 동의안 및 의회 통제권 통과. 향후 추가적인 토론 및 각론 투표 존재하나, 11일 합의안 부결 시 의회에 통제권이 넘어감. 보수당 내 60~80명의 강경파의 찬성이 관건(320/639명 과반 찬성이 기준). 언론에서는 의회가 주도권을 가진다면 재국민투표 가능성을 높게 추정하고 있음. 이 경우 노-브렉시트 가능성도 제기되고 있는 상황. 내각 재구성, 브렉시트 재협상 등의 시나리오로 전개될 경우 시한이 촉박하여 노딜 브렉시트 가능성도 높음 13일 ECB통화정책 회의, 13~14일 EU정상회담: 이탈리아가 EU의 권고로 예산안 수정을 받아들이기로 한 만큼 EU정상회담의 주식시장 영향력은 중립적. 다만, 연말 양적완화 종료가 예정되어 있고, 내년 중반 기준금리인상을 예고한 상황에서 통화정책이 크게 변화할 가능성은 낮음. ECB가 재차 금리인상에 대한 유예적인 태도를 보인다면 정책 불확실성에 따라 달러 강세 요인이 지속될 가능성 존재 투자전략1: 주후반 미국 및 중국 제조업 지표들은 양호할 전망. 다만, 다음주 발표되는 OECD글로벌 경기선행지수의 추가 하락이 예상되는 가운데 12월 FOMC에서 미국이 금리인상을 단행할 경우, 위험자산에는 부담요인이라는 점과 미중 무역분쟁의 노이즈를 주식시장이 반영하고 있는 것으로 판단. 브렉시트, ECB 등 달러 강세 요인이 산재해...