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NHN엔터테인먼트 (181710) Buy (유지) 목표주가: 80,000원 기준일: 2018년 8월 16일 / 주가: 60,800 원 / 시가총액: 1.2 조원 2018 년 8월 17일 (금) 인터넷/게임/미디어/레저 Analyst 이동륜  drlee@kbfg.com 연구원 손정훈 jhson@kbfg.com  2Q18 Review: 하반기 긍정적 변화 기대 2Q18 실적은 컨센서스 부합 게임부문은 부진했으나, KCP 신규 연결편입 및 기타매출 호조 하반기 기대요인: 1. 신규게임 라인업 확대, 2. 페이코 사업확장 가속화 투자의견 Buy, 목표주가 80,000원 유지 아래 이미지를 클릭하시면  전체 리포트를 다운 받으실 수 있습니다. 이 메일은 투자에 관해 전문적인 경험을 가진 분들을 위한 자료로서 증권매매의 청약을 유인하지 않습니다. 보고서의 내용은 KB증권이 신뢰할 만하다고 판단하는 자료와 정보에 근거하여 작성된 것이지만 그 완전성을 보증하는 것은 아니며, 이에 의존하여 행해진 어떠한 행위로부터 발생하는 결과에 대해서도 KB증권은 책임을 지지 않습니다. 보고서에 포함된 의견이나 전망은 해당일 당시의 전문적인 판단을 반영하는 것이며, 통지 없이 변경될 수 있습니다. 이 자료는 KB증권의 사전 동의 없이 어떤 형태로든 복제, 배포, 전송, 변형할 수 없습니다.이 메일을 더 이상 받지 않으시려면  여기 를 클릭해 주세요. To unsubscribe this e-mail.  Click Here.

Company Report  2018.04.27 기아차(000270.KS / 매수) : 1Q 부합. 하반기 실적 개선 예상 Rating : 매수(유지) TP : 40,000원(유지)  송선재 E-mail:  sunjae.song@hanafn.com □ P/B 0.4배, 배당수익률 2.6%가 주주 지지요인 기아차에 대한 투자의견 BUY와 목표주가 4.0만원을 유지한다. 1분기 실적은 환율 하락과 인센티브 비용의 증가 등으로 전년 동기대비 부진했지만, 판관비 감소로 시장 기대치에는 부합했다. 부정적 환율/인센티브 영향이 2분기까지 이어지면서 상반기까지 실적 반전은 쉽지 않다. 다만, 중국 판매가 낮은 기저와 신차 투입으로 개선되고, 미국 판매도 하반기 신차 투입으로 회복될 것으로 예상되는 바 판매대수는 2분기 이후 증가할 것이다. K3부터 시작된 신형 파워트레인에 대한 기대감과 니로EV 등 친환경차 확대도 중장기로 긍정적 변화이다. 현재 P/B 0.4배 중반의 낮은 Valuation을 보이고 있고, 약 2.6% 수준의 배당수익률도 기대할 수 있다. □ 1Q18 Review: 영업이익률 2.4% 기록 1분기 실적은 환율 하락과 인센티브 비용의 증가 등으로 전년 동기대비 부진했지만, 판관비 감소로 시장 기대치에는 부합했다(영업이익 기준 +2%). 1분기 출하/도매/판매대수는 각각 62.2만대/64.5만대/65.6만대로 전년 동기대비 -6%/+0/+2% 변동했다. 한국/미국/슬로바키아 공장이 10%/33%/6% (YoY) 감소했지만, 중국/멕시코 공장이 6%/75% (YoY) 증가한 영향이다. 소매판매에서는 한국/유럽/기타 지역이 3%/6%/5% (YoY) 증가했다. 중국을 제외한 출하/도매/판매대수는 각각 54.0만대/56.3만대/57.1만대로 -7%/-1%/+3% (YoY) 변동했다. 매출액/영업이익은 각각 2%/20% (YoY) 감소한 12.6조원/3,056억원(영업이익률 2.4%, -0.5%p (YoY)