[해외크레딧] 러시아 채권, 정치적 리스크가 가장 큰 변수 ...미국의 제재는 러시아 금융시장에 부정적 영향
[해외크레딧] 러시아 채권, 정치적 리스크가 가장 큰 변수 [자산전략팀] 김혜경 / / hkkim42@hanafn.com 미국의 제재는 러시아 금융시장에 부정적 영향 미국은 이중간첩 독살 시도를 이유로 8 월 22 일부터 러시아에 안보관련 품목 및 기술 수출의 금지조치를 시행할 예정 . 뿐만 아니라 러시아가 화학무기 사용 중단 및 유엔사찰단의 생화학 무기 조사를 거부할 경우 90 일 이후 더욱 강력한 추가 제재를 부과할 가능성 열어두고 있음 미국과 유럽연합 (EU) 은 러시아의 2014 년 크림반도 합병 이후 경제제재를 지속하고 있음 . 유가 상승과 자국내 경기 부양정책으로 역성장을 탈피하자 EU 와 미국이 경제제재를 연장해왔음에도 2016 년 이후 금융시장은 크게 변동하지 않는 모습을 보여온 것도 사실 그러나 4 월 시리아사태를 계기로 추가 제재가 시행된 이후 러시아 국채 약세 흐름 이어가고 있으며 , 러시아 채권 시장 내 외국인 비중 감소 신흥국 중 러시아 펀더멘탈은 나쁘지 않아 과거 유가 하락과 서방 경제제재로 인한 대외적인 충격으로 인해 경기 침체에 빠지면서 2015~16 년 역성장을 보였으나 안정된 유가를 바탕으로 2016 년 4 분기 이후 플러스 성장세를 지속 또한 정부지출을 통제하고 유가 상승과 경제 회복으로 재정건전성이 개선됨 . 재정적자는 축소 , 경상수지는 유지하고 있음 . 연금 개혁 법안 준비 중이라는 점에서도 향후 재정건전성 추가 개선 가능 . 유가 상승에 따라 국부펀드 적립액 역시 GDP 의 5% 까지 증가 이외 러시아의 2018 년말 총대외부채는 GDP 대비 32.5% 으로 예상되며 , 대외부채 중 단기대외부채 비중도 10% 내외 . 외환보유고는 7 월말 4,580 억 달러 규모 다만 러시아 제조업 PMI 지수 50 이하로 하락 . 또한 루블화 약세와 2019 년 이후 VAT 인상 등 인플레이션 상승 압력이 존재하는 점은 주의 향후 추가 제재 강도와 러시아 대응이 가장 중요 4