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Strategist   김병연    / lawrence.kim@nhqv.com 금요일에 미리보는 주간 투자전략 시황/김병연 ▶투자전략: 파월, 소통과 공감이 필요해 ▶KOSPI 주간예상: 2,060~2,140p 상승요인: 밸류에이션 매력, 공포 심리 완화, 미중 협상 가능성, 이벤트 공백기 하락요인: 미국 시중 금리 상승, 달러 강세, 이머징 자금 이탈 ▶다음 주 주식시장 전망 Fed 위원들의 연설 다수: 13일 Daly위원(중립), 14일 Kashkari(비둘기파) 위원 및 Quarles(비둘기파) 위원, 15일 Powell 의장, 16일 Evans(중립 혹은 비둘기파) 위원 등 Fed 위원들의 연설이 다음주 매일 예정되어 있음. 11월 FOMC 이후의 시장과의 소통 측면이고, 대부분이 중립 혹은 비둘기파적 위원이라는 점에서 주식시장에 미치는 영향은 크지 않을 것 중요한 연설은 15일 예정되어 있는 파월 의장의 연설. 지난 2월 파월 의장이 취임 이후 기자회견, 의회 발언 등 총 9번의 연설이 있었는데, 이중 주가는 5번 하락했고, 최근 들어 주식시장의 변동성이 더욱 확대. 금번 연설에서도 미국 경기 호조와 통화정책에 대한 원론적인 내용일 가능성이 높음. 글로벌 경기선행지수가 하락하는 가운데, 미국이 금리인상을 가속화 하고 있다는 점과 파월의 원론적인 연설은 신흥국에 부담 요인. 최근 미국 주택시장과 글로벌 금융시장 등을 감안해, 다소 완화적인 표현이 포함될 경우, 이는 주식시장에 긍정적 요인 미국 소매판매 지표 발표: 15일 발표될 미국 소매판매는 0.5%m-m(전월 0.1%m-m, 블룸버그 컨센서스)로 양호할 것으로 예상. NRF에 따르면, 이번 Holiday Season에 소비자들은 평균 1,007.24달러를 소비할 계획이며, 이는 작년 대비 4.1% 증가한 수치. NRF는 소비심리가 높고, 고용과 임금이 상승하여, 연말 소비를 긍정적일 것으로 평가. 참고로 서베이 응답자 중 온라인 구매의사는 55%, 전제자품

Strategist   김병연 02-768-7574 / lawrence.kim@nhqv.com 금요일에 미리보는 주간 투자전략 ▶투자전략: 시끄럽지만, 미국 기업 실적은 좋다 ▶KOSPI 주간예상: 2,420~2,490p 상승요인: 미국 기업 실적 상승, 일시적 보호무역 확대 우려 완화 하락요인: 시리아발 국제 분쟁 우려, Fed 금리 인상 가속화 우려 ▶다음 주 주식시장 전망 미국 및 한국 실적시즌 본격화: 다음주 BOA(16일, 44.5% y-y)  골드만삭스(17일, 8.4% y-y) 존슨앤존슨(17일, 9.5% y-y)  모건스탠리(18일, 24.8% y-y) AMEX(19일, 28.0% y-y),  뱅크오브뉴욕(19일, 18.4% y-y)등 주요 금융 기업을 시작으로 미국  실적 시즌 본격화. 현재 Factset 컨센서스상 전년동기대비 1분기  매출은 7.2%, EPS는 17.5% 증가 예상. 법인세 효과가 적용된  첫 실적. 2분기와 3분기 EPS 증가율은 각각 19.3%, 21.4% 한국 1분기 실적시즌은 낮은 눈높이 대비 긍정적으로 변화 중.  다만, 법인세 인상 신설 구간 효과가 나타나는 첫 해이며, IFRS1115(고객과의 계약에서 생기는 수익: 현재가치 고려,  반품 회계처리, 라이선스 수익, 총액인식 대 수익인식, 진행기준  적용 판단기준, 보증관련 회계 처리에 적용)의 의무 적용 원년이라는  점에서 이들 효과가 상장사 각각의 실제 실적 감소에 어느 정도의  영향 존재하는 지의 여부는 지켜보아야 할 것 미국 재무부 환율 보고서 발표: 환율 조작국 지정 조건은 1)연간 200억 달러를 초과하는 대미무역 흑자, 2) 연간 GDP 대비 2%  이상의 달러화 순매수, 3) 연간 GDP의 3%를 초과하는 경상수지 흑자를 모두 충족. 한국은 두 가지만 충족한다는 점에서  관찰 대상국으로만 남을 가능성이 높음. 원/달러 환율은 불확실성  해소 차원의 단기 약세 가능. 다만, 달러 약세