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Rating : Overweight(유지)  Top Picks   NAVER(매수/1,090,000원)   카카오(매수/180,000원)  하나금융투자 황승택 E-mail:  sthwang@hanafn.com ㅣ 리포트원문 링크  <-- br=""> □ 주가흐름 및 주요수급 - 주간주가 : 인터넷게임업종은 시장 대비 2.5% 상회, 미디어업종은 시장 대비 0.5% 상회했음. 커버리지 기준으로 인터넷게임업종은 시장 대비 2.2% 상회, 미디어업종은 시장 대비 0.2% 하회했음. Top Picks인 엔씨소프트, NAVER, 넷마블게임즈의 상대수익률은 각각 +3.0%, +0.8%, -1.3%를 기록 - 기관매수 : NHN엔터테인먼트(56,902주) - 기관매도 : NAVER(88,118주), 카카오(376,686주), CJ헬로비전(250,016주) - 외인매수 : 카카오(505,685주), 엔씨소프트(120,851주), 위메이드(666,508주), 더블유게임즈(124,564주) - 외인매도 : 넷마블게임즈(102,978주), NHN엔터테인먼트(77,827주), CJ E&M(97,454주) □ 주간 특징주 및 이슈 1) 펀더멘털 개선 가능성 대비 과도한 주가하락 기업점검 - 향후 펀더멘털 개선 가능성 대비 과도한 주가하락 기업에 대한 환기 및 대응 - 네이버, 카카오, 위메이드, 넷마블게임즈 등이 과도한 주가하락으로 매력적인 매수가격대 진입 - 더블유게임즈는 지속적인 비중확대 유효하며, 엔씨소프트도 점진적인 분할매수 권고 2) 네이버 - 최근 페북 사태 및 정부의 규제우려 등 다양한 규제리스크에 따른 투자심리 하락 - 그러나, 실질적인 규제 가시화는 제한적일 것으로 예상되는 반면 광고매출의 성장은 견조할 것으로 판단, 실적도 큰 이슈 없을 듯 - 80만원 이하에서는 적극적인 매수가 바람직해 보임 3) 카카오  - 규제이슈는 네이버와 동일, 다만 마케팅비용

Rating : 중립(유지) TP : 280,000원(하향)  송선재  - 하나금융투자   sunjae.song@hanafn.com □ 주가는 추가 조정보다 현 수준 등락 예상 만도에 대한 투자의견 Neutral을 유지한 가운데, 중국 사업의 둔화를 감안하여 적정 P/E를 하향하고(기존 15.3배→14.6배) 목표주가도 28만원으로 조정한다. 1분기 실적은 주요 고객사의 출하 부진과 원화 강세 등의 영향으로 기대치를 하회할 것이다. 다만, 2분기 이후로는 낮은 기저와 미국/유럽/인도 내 기수주분의 매출화 등으로 영업이익 기준 증익 국면에 진입하고, 중국 로컬OE 등 거래선의 확대와 ADAS 매출액의 고성장 등 중장기 성장 요인은 긍정적이다. 이를 감안할 때, 주가는 추가적인 조정보다 현 수준에서 등락을 보일 것으로 예상한다. 현재 주가는 2018년 기준 P/E 12배 대로 동종업체들 대비 30% 이상, 과거 평균대비 20%의 Premium에서 거래 중이다. 한편, 2월 6일 이사회에서 결정한 1/5 주식분할(액면가 5,000원→1,000원)은 3월 30일 주주총회를 통과할 경우 진행되는데, 5월 2일부터 4일까지 3일간 매매거래가 정지된 후 5월 8일 신주권이 상장될 것이다. □ 1Q18 Preview: 영업이익률 4.0% 전망 1분기 실적은 시장 기대치를 다소 하회할 전망이다(영업이익 기준 -6%). 매출액/영업이익은 전년 동기대비 각각 2%/7% 감소한 1.40조원/558억원(영업이익률 4.0%, -0.2%p (YoY))으로 전망한다. 실적이 하락하는 가장 큰 이유는 주요 고객사들의 중국/미국 출하가 예상보다 부진하기 때문이다. 미국에서는 시장수요 감소와 경쟁심화로 만도의 주요 고객사인 현대/기아/GM의 판매가 10%/2%/3% (YoY) 감소하고, 중국에서는 지리차의 판매는 30% (YoY) 증가하지만 현대/기아의 합산 판매는 경쟁심화의 영향으로 12% (YoY) 감소할 전망이다. 반면, 인도/유럽에서는 현대/기아의 출하증가와 신

리스크의 이해와 리스크를 대하는 투자자의 자세 요약 리스크에 대한 올바른 이해가 있어야만 비로소 리스크관리가 가능합니다. 리스크의 정의와 그에 따른 대비책을 알아봅시다. 우리가 투자를 시작하면서 이 리스크라는 녀석에 대해서 이해하는 것은 매우 매우 중요한 부분입니다. 리스크에 대한 이해 없이는 리스크 관리 자체가 불가능하며 이는 필연적으로 시장의 모든 변동성을 몸으로 받아내는 고통스러운 투자가 될 것입니다. 저 역시도 리스크에 대한 개념이 없던 시절에는 "시장은 언젠간 분명히 반 토막이 날 텐데 그때를 미리 알고 빠져나올 수 있을까?" 혹은 "워런 버핏처럼 그런 위기를 버텨내는 것이 가능할까?"라는 생각으로 막연한 공포를 마음속에 품은 채 투자했었습니다. 지금 이 순간에도 리스크에 대한 이해가 없는 많은 투자자들은 그런 공포와 패닉의 상황에서도 본인만은 괜찮을 거라는 근거 없는 희망과 혹은 마켓타이밍을 예측하려는 무의미한 도전을 계속하며 시장에 참여하고 있습니다. 이런 잘못된 확신들로 인한 불상사를 막기 위해서라도 우리는 리스크에 대한 정의와 그 리스크를 관리하는 방법론들에 대한 진지한 고찰이 필요합니다. 오늘은 첫 번째 시간으로 리스크의 정의와 그 리스크에 대한 대비책들을 간단한 예시와 함께 소개 드리도록 하겠습니다. 시장에는 대표적으로 두 가지 리스크가 존재합니다. 한 가지는 개별 종목 리스크라 부르는 녀석이고 또 한 놈은 시스템리스크라 불리는 녀석이죠. 개별 종목 리스크란 이름 그대로 개별 종목에서 발생될 수 있는 불확실성, 시장과 관계없는 불규칙한 변동성 등을 뜻하는 용어입니다. 예를 들어 여러분이 투자를 하면서 우량주 1이라는 이름의 종목을 샀다고 가정하겠습니다. 이 우량주 1이라는 종목이 정말 많이 오를 것 같았습니다. 여러분은 이 종목에 대해서 누구보다도 더 많이 공부하시고, 탐방도 다녀오시고 해당 회사의 ceo와 개별적 친분