[NH북한데스크/북한전략] VIP들이 다시 움직인다 Strategist 김병연
Strategist 김병연 / lawrence.kim@nhqv.com [NH북한데스크/북한전략] VIP들이 다시 움직인다 ▶남북 경협 최근 이슈: 종전 선언까지 가는 길 북한 비핵화는 Top-Down 방식의 해법 가동 중. VIP(각국 정상)의 행동이 모멘텀. 9월 특사파견 이후 남북/북미정상회담은 남북 경협주에는 모멘텀 재시작 신호 북한의 입장에서 종전 선언은 평화협정 및 제재 완화의 레버리지 미국의 입장에서 종전 선언은 북한 핵신고와 핵검증을 통한 미국의 아시아 안보 다이아몬드 전략 강화의 레버리지. 미국의 입장에서 강력한 제재와 군사적 옵션은 끝까지 필요. 단기 대북제재 완화보다 종전 선언이 더 쉬울 것 2차 북미 정상회담으로 핵신고 기일 명기와 종전 선언이 동시에 진행될 것이며, 종전선언에는 상징적 의미만을 부여할 것으로 예상 ▶남북 경협주 투자전략: 코어와 모멘텀 북한 리스크 완화는 지수보다는 포트폴리오 측면에서 접근. 다만, 포트폴리오 측면에서도 기대감과 교착상태가 반복되는 등 예측이 어려워 관리가 쉽지 않음. 남북경협주는 코어 남북 경협주와 모멘텀 남북경협주로 나누어 판단 코어 남북 경협주: 밸류에이션, 배당수익률 및 배당성향 메리트, 기업이익 증가가 예상되는 기업은 포트폴리오에 편입해 대응하는 것이 바람직 모멘텀 남북 경협주(이슈에 따라 주가 반응이 큰 기업)은 트레이딩 관점에서 접근이 바람직 시기별 남북 경협주 투자전략은 철도/도로 → 신경제지도 → 경제 개방 순 단기(2018년말): 종전선언 모멘텀에 따른 범중국관련소비주, 철도 연결 기대감 재개 중기(2018년말~2019년): 소규모 대북 제재 완화. 비핵화 과정 개시. 개성공단 및 금강산 관광 재개, 동해/경의선 철도 연결 등 중장기(2019년~2020년): 북핵 사찰 및 검증 진행. 대북제재 대폭 완화. 한반도 신경제지도계획(동해/서해/DMZ벨트) 진행 장기(2020년 이후): 대북 제재 해제, 북한식 시장 경제 시작, 신마셜플랜,