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동아에스티(170900) 실적 회복과 글로벌의약품 성과 가시화 종목리서치 | 케이프투자 김형수 | 2018-11-27 11:19:54 실적은 바닥을 찍고 올라오는 중   4분기 매출액 1,513억원(YoY +4.2%), 영업이익 85억원(흑자전환)이 예상됨  전문의약품 사업부 793억원(YoY +11.5%)로 작년 4분기부터 보여온 회복세를 지속. 신제품 주블리아(무좀치료제)와 슈가논(당뇨병치료제)이 성장을 견인할 것으로 판단  작년 추석연휴(2017년 10월 추석, 2018년 9월 추석)영향으로 3분기 대부분의 제약사들이 부진했지만, 동사는 3분기 매출액 1,408억원(YoY -2.1%)으로 선방하였으며, 4분기에는 호실적 전망  올해는 분기별 고른 비용분배로 3년 연속 4분기 영업적자에 대한 걱정은 제한적 돈이 되는 2019년   2014년 일본에 기술 수출된 DA-3880(빈혈치료제 아라네스프 바이오시밀러)이 임상 3상을 마치고 지난 9월 NDA 신청으로 글로벌의약품의 성과가 확대되는 시점  2019년 하반기 시벡스트로(슈퍼항생제)의 폐렴 적응증 추가와 글로벌 마케팅 파트너사인 머크의 판매 지역확대 기대 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 12만원 유지   실적회복세와 2019년 글로벌의약품 성장이 기대되는 동사에 대한 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 12만원 유지 =================================================================== 기업개요 동사는 구 동아제약(주)에서 인적 분할하여 2013년 3월 1일에 설립되었으며 전문의약품 등의 제조 및 판매를 주된 사업으로 영위함 자가개발의약품, 바이오의약품, 제네릭, 도입의약품 등 다양한 제품 포트폴리오를 가지고 있으며 다수의 블록버스터 제품을 바탕으로 시장지배력을 강화해 나가고 있음 동사의 전문의약품 부문은 슈가논, 주블리아 등 신제품을 시장에 성공적으로 안착...

Analyst   구완성  (제약/바이오)  / william.ku@nhqv.com 동아에스티   (170900.KS) 투자의견: BUY(상향), 목표주가: 125,000원(상향) [동아에스티] 아라네스프 바이오시밀러 퍼스트 무버로의 도약 기대 투자의견 BUY로 상향. 상반기 기술료 유입 반영 실적 추정치 상향. 내년 하반기 DA-3880 일본 허가 및 시벡스트로 처방 확대로 중장기 성장 모멘텀 확보 판단. 박카스 수출 우려보단 양호한 성장 지속 ▶DA-3880 내년 3분기 일본 허가 기대, 연내 유럽 3상 개시 기대 빈혈 치료제 아라네스프(darbepoetin alfa)의 바이오시밀러 DA-3880, 지난 10월 1일 일본 허가신청 완료. 내년 3분기 일본 허가 기대. 종근당의 CKD-11101을 포함해 총 3~4개의 바이오시밀러 동시 출시 전망. 일본 시장 규모 약 5,000억원 추정. 연내 DA-3880 유럽 임상 3상 개시 기대. ’22년 유럽 출시 시 first mover로 도약 전망. 유럽 시장 규모 약 6,000억원 추정. DA-3880 매출액 ’19년 50억원에서 ’22년 330억원(CAGR +87.6%)으로 성장하며 향후 동사의 신성장 동력이 될 것으로 전망 ▶19년 하반기 시벡스트로 폐렴 적응증 추가로 로열티 수익 증대 슈퍼항생제 시벡스트로, ’19년 하반기부터 폐렴 환자 처방 확대 예상. 올해 20억원에 불과한 연간 로열티 수익은 ’20년 최대 200억원 도달 전망. 동사 12개월 선행 예상 당기순이익 271억원에 유한양행, 녹십자, 종근당, 보령제약, 부광약품 12M FWD 평균 PER 36.2배를 적용할 경우 동사 적정 시가총액은 9,812억원(순차입금 고려)으로 산출. 목표주가 12만 5천원(기존 12만원)으로 상향하고, 중장기 성장성 감안 투자의견 BUY로 상향. 하반기 DA-3880(네스프 시밀러) 유럽 3상 개시 및 천연물신약 DA-9801(당뇨...