[KTB투자증권] 삼화콘덴서(001820) 2019년 펀더멘탈 바뀐 것 없다
삼화콘덴서 (001820 코스피)는 대부분의 콘덴서를 제조해온 국내유일의 콘덴서 종합제조사다. 삼화콘덴서는 IT기기 수요가 증가세를 보이면 실적이 오른다. 환율이 올라가도 실적이 향상된다. 재무건정성는 부채비율64% 유동비율151% 자산대비차입비중10% 이자보상배율96배로 최상등급이다. 진행중인 신규사업은 없다. 삼화콘덴서는 종합콘덴서 제조업을 영위하기 위해 1956년 8월 설립됐다. 1976년 6월 상장했고 연결회사 3곳과 관련돼 있다. 사업영역별로 보면 MLCC DCC EMI필터 BEAD INDUCTOR 등을 생산판매하는 회로부품사업과 FC를 생산판매하는 기기용사업으로 구성된다. 향후 추진하려는 사업은 하이브리드부품 개발,전기자동차용 세라믹 커패시터 모듈, 슈퍼콘덴서-EDLC부품 개발, 내장형 캐패시터용 고신뢰성 복합체 개발 등이다. 동사를 포함 동업종 전체가 국내에서 생산한 콘덴서 물량의 60%는 해외로 수출되고 있다. 동사와 연결회사의 총매출액 중 수출비중은 2015년60.2% 2016년61.8% 2017년61.4% 2018년 상반기66.7%를 차지한다. KTB투자증권은 삼화콘덴서의 4분기 영업이익은 193억원으로 순조롭게 사업이 진행되고 있다고 평가했다. 4분기중 판매가를 인상했지만 스마트폰에 공급되는 부품물량 10%정도에 불과해 미중간 무역전쟁의 영향을 크게 받지 않았다. 2019년 예상 영업이익도 25%의 상승세를 나타낼 것으로 전망됐다. 올해들어 IT산업 전반에 걸쳐 주가하락압력이 커져왔지만 삼화콘덴서의 경우 매분기 마다 이익률 상승세가 이어지고 있어 주가도 점진적으로 상승할 것이란 전망이다. 아울러 내년 수요증가에 대비한 400억~500억원 규모의 시설투자가 진행될 예정이다. 동사의 제품에 대한 주문량이 내년 들어 올해보다 상당수준 증가할 것으로 예상되고 있기 때문이다. 지난 금요일 동사는 전일보다 1000원 오른 5만3500원으로 장을 마쳤다. 콘덴서 생산 물량 가운데 70%는 해외로 수출하고 있다.